Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Доллар США укрепился относительно всех ведущих валют перед сегодняшним появлением отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе США. Его рост не должен был никого удивить, поскольку вчера появился высокий индекс деловой активности в непроизводственном секторе, который указал на то, насколько хорошо рынок труда и сфера услуг пережили сезон ураганов. Неожиданным было то, что рынок полностью проигнорировал данные в среду, но вчера инвесторы наконец-то одумались, причем отчасти из-за «ястребиных» заявлений президентов федеральных резервных банков Патрика Харкера и Джона Уильямса, которые сказали, что из-за положительных изменений в экономике Федеральная резервная система должна и дальше повышать процентные ставки.
Последние американские экономические отчеты были неплохими: количество заявок на получения пособия по безработице снизилось, торговый дефицит сократился, объем промышленных заказов вырос, а объем заказов на товары длительного потребления в августе был пересмотрен в большую сторону. Мы ожидаем, что в этом месяце, в отличие от предыдущих, отчет о занятости меньше повлияет на планы ФРС по поводу монетарной политики и доллар по двум причинам:
- Во-первых, ожидается, что ФРС повысит процентные ставки не ранее декабря, а до тех пор появятся еще три отчета о состоянии рынка труда, которые нужно будет оценить.
- Во-вторых, этот отчет будет искажен ураганами. После урагана «Катрина» в 2005 г. Бюро трудовой статистики поначалу сообщило об уменьшении количества рабочих мест на 35 тыс., но месяц спустя показатель был пересмотрен до увеличения на 67 тыс. Поэтому перспектива, что данные будут искажены и пересмотрены, означает, что рыночные игроки, включая ФРС, проигнорируют любое существенное падение показателей.
Поэтому первичное ослабление доллара из-за низких показателей будет недолгим. Но если прирост количества занятых окажется сильнее, чем ожидалось, и составит 80 тыс. или больше, доллар вырастет быстро и агрессивно, поскольку это будет означать, что ущерб от ураганов был небольшим. Судя по опережающим индикаторам, которые указывают на то, каким будет отчет о занятости, есть существенные причины ожидать, что он будет лучше, чем ожидается, и если это произойдет, он укрепит «ястребиную» позицию ФРС.
Кроме изменения в количестве рабочих мест, инвесторам стоит следить за ростом зарплат и уровнем безработицы. Если рост зарплат, который был слабым последние три месяца, откатится на 0,3%, как ожидается, это может компенсировать слабый рост количества занятых или укрепить хороший в остальном отчет. Инвесторы больше удивятся, если отчет будет сильным, а не слабым, поэтому мы думаем, что доллар сильнее отреагирует в первом случае. Если прирост количества занятых составит 70 тыс. или больше, а зарплаты вырастут на 0,3% или больше, USD/JPY попытается прорвать свой сентябрьский пик в 113,25. Если же прирост количества занятых составит 50 тыс. или меньше и при этом зарплаты вырастут на 0,2% или меньше, USD/JPY упадет до 112,00, но в этом случае лучше всего будет покупать EUR/USD, которая потом укрепится до 1,1850.
Аргументы за высокие показатели по рынку труда:
- По данным Challenger, Gray & Christmas, количество увольнений снизилось на 27%.
- Индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM вырос.
- Индекс занятости в производственном секторе от ISM вырос.
- Общее число лиц, получающих пособие по безработице, снизилось с 1,95 млн до 1,93 млн.
Аргументы за низкие показатели по рынку труда:
- По данным ADP, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе составил 135 тыс. после 228 тыс. месяцем ранее.
- Среднее за последние 4 недели число заявок на получение пособия по безработице выросло с 236 тыс. до 268 тыс.
- Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета упал с 97,5 до 95,3.
- Индекс доверия потребителей от Conference Board упал с 120,4 до 119,8.
Мы будем внимательно следить за EUR/USD после появления отчета о занятости в США, поскольку вчерашнее временное падение до 1,17 было вызвано по большей части укреплением доллара США. Тем не менее протокол последнего заседания Европейского центрального банка был мягче, чем надеялись трейдеры по EUR/USD. Согласно протоколу, центральный банк сначала обсудил рекалибровку политики в сентябре, а потом взвесил плюсы и минусы разных сценариев и пришел к выводу, что, независимо от того, какими будут изменения, все еще есть потребность в существенном объеме стимулирования.
Чиновники также были обеспокоены волатильностью и скоростью укрепления евро и договорились внимательно следить за изменением обменного курса. Все это означает, что хотя центральный банк намерен сократить объем закупки активов, он не рассматривает вариант повышения процентных ставок и будет действовать постепенно. Хотя это, возможно, объясняет, почему некоторые инвесторы продают евро, это не помешает валюте вырасти в цене, если отчет о занятости в США разочарует.
Фунт также резко упал вчера, причем его падение было сильнее, чем падение евро. Несмотря на относительно «ястребиные» заявления чиновника Банка Англии Яна Маккафферти, который заявил, что спад будет недолгим, поскольку индекс потребительских цен неизменно превышает цель, фунт пострадал из-за опасений по поводу выхода Великобритании из ЕС и укрепления доллара США.
Премьер-министр Тереза Мэй вчера выступила с провальной речью, во время которой она стала жертвой розыгрыша, перешедшего в приступ кашля. Хотя ничего серьезного не произошло, СМИ посчитали инцидент признаком слабости Мэй как политика. Ряд депутатов-консерваторов также хочет отставки Мэй, по словам бывшего министра Эда Вейзи. Политические проблемы Мэй обеспечили давление на фунт, и поскольку сейчас пара GBP/USD близка к тому, чтобы прорвать 1,31, инвесторы сосредоточились на следующем уровне поддержки в 1,3015.
Сегодня данные о состоянии рынка труда также появятся в Канаде, и канадский доллар упал в цене перед публикацией отчета. USD/CAD консолидировалась последние пять торговых дней, а вчера подскочила в цене из-за неожиданного слабых данных по торговле. Торговый дефицит страны вырос в августе, вместо того чтобы уменьшиться, усилив беспокойство Банка Канады. Рынок труда показывал хорошие результаты последние несколько месяцев, несмотря на большое падение количества занятых на полный рабочий день в августе. Если прирост количества занятых разочарует, USD/CAD может достичь 1,2750. Ранее спекулянты массово занимали короткие позиции по USD/CAD, поэтому мы видим большие объемы закрытия коротких позиций, которые могут увеличиться, если отчет разочарует. Кроме данных о занятости, в Канаде сегодня появится индекс деловой активности от Ivey.
Впервые за два месяца австралийский доллар закончил день ниже 0,78, поскольку австралийские данные разочаровали, увеличив давление на AUD. Потребительские расходы снизились в августе на 0,6%, хотя ожидалось, что они вырастут на 0,3%. Торговый профицит вырос, но это не помогло валюте. AUD/USD все еще ждет поддержка на уровне около 0,7770, где находится простая скользящая средняя за 100 дней. Устоит ли этот уровень, полностью зависит от сегодняшнего отчета о занятости в США. В Новой Зеландии сегодня не было никаких экономических отчетов, но NZD также упал из-за укрепления доллара США.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management