Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Фунт торгуется недалеко от самого высокого за два года уровня перед сегодняшним решением Банка Англии по монетарной политике. Это укрепление и рост доходности британских гособлигаций говорят нам, что инвесторы готовятся к тому, что позиция центрального банка будет «ястребиной». На предыдущем заседании в середине июня центральный банк поразил рынки тем, что за повышение ставок выступили три чиновника из восьми. Эти трое посчитали, что из-за уровня инфляции и стабильности экономики в условиях выхода Великобритании из ЕС есть потребность в немедленном повышении ставок.
Поначалу председатель Банка Англии Марк Карни не поддерживал эту идею, но неделю спустя он заявил, что будет обсуждать повышение ставок в ближайшие месяцы, чем вызвал текущее ралли GBP. Главный экономист Банка Англии Энди Халдейн не проголосовал за повышение ставок в прошлом месяце, но неоднократно заявлял с тех пор, что чиновникам нужно всерьез задуматься о повышении ставок. Другими словами, по меньшей мере пять членов комитета центрального банка по монетарной политике думают о нормализации политики, и их взгляды должны отразиться на сегодняшнем квартальном отчете об инфляции. Решение по монетарной политике и отчет появятся в 14:00 по Москве, а в 14:30 начнется пресс-конференция Карни. Кроме того, в 11:30 будут опубликованы индекс деловой активности в сфере услуг и композитный индекс активности.
Сегодняшнее заседание Банка Англии важно по следующим причинам:
- На прошлом заседании за то, чтобы оставить ставки без изменений, проголосовали пять членов из восьми. Кристин Форбс больше не голосует, поэтому инвесторам будет интересно, сохранится ли такое соотношение голосов.
- Возможно, экономические прогнозы будут обновлены.
- Нередко намеки на грядущие масштабные изменения в политике даются в квартальном отчете об инфляции.
- Председатель Банка Англии Марк Карни даст пресс-конференцию.
Как показывает приведенная ниже таблица, британские экономические данные были посредственными – расходы, зарплаты и инфляция ослабли с прошлом месяца, – но неизменная жесткость чиновников указывает на то, что экономические прогнозы, возможно, будут обновлены. Срок членства Кристин Форбс в комитете по монетарной политике истек, а Сильвана Тенрейро, заменившая ее, на своем первом заседании, скорее всего, проголосует так, как будет голосовать большинство. Таким образом, «ястребиную» роль Форбс может занять главный экономист Халдейн. Мы знаем, что Карни тоже думает, что вскоре нужно будет повышать ставки, но если его голос не будет решающим, он вряд ли захочет оказаться в меньшинстве, чтобы не послать рынку неверное сообщение.
Поскольку центральный банк любит предупреждать о грядущих существенных изменениях политики в своем квартальном отчете об инфляции, он может сегодня начать готовить рынок к нормализации политики. Если Халдейн проголосует за повышение ставок и Банк Англии повысит инфляционный прогноз, GBP/USD взлетит. Если же шестеро из восьми чиновников проголосуют за то, чтобы не менять ставки, GBP поначалу обвалится, но потом восстановится, если Карни займет жесткую позицию.
Движение доллара США вчера было непоследовательным. Он укрепился относительно японской иены, швейцарского Uфранка, канадского и новозеландского долларов, но упал относительно евро и фунта. Такое противоречивое движение было вызвано рядом факторов, которые вчера влияли на доллар. Первый и самый важный – то, что вчерашний отчет от ADP не убедил инвесторов, что отчет о занятости будет хорошим и, что еще важнее, Федеральная резервная система может повысить процентные ставки. При этом акции выросли до рекордно высоких уровней, поскольку хорошие финансовые отчеты Boeing (NYSE:BA) и Apple (NASDAQ:AAPL) укрепили склонность к риску. Президент Дональд Трамп также подписал закон о санкциях против России, и поначалу рынку не понравилось, что отношения США с другим ведущим мировым игроком ухудшаются независимо от того, друг это или противник. И последнее – противоречивые заявления чиновников ФРС вызвали колебания доллара.
Он потерял полученные в начале дня достижения, когда президент Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард заявил, что обеспокоен низкой инфляцией и поэтому не поддерживает дальнейшие изменения в краткосрочной перспективе. Потом USD восстановился, когда президенты федеральных резервных банков Кливленда и Сан-Франциско Лоретта Местер и Джон Уильямс поддержали постепенный отказ от адаптивности, начиная с уменьшения баланса. Ни один из этих президентов не обладает правом голоса на заседаниях по монетарной политике в этом году. Поскольку USD/JPY торгуется чуть ниже 111, сегодняшний индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM может определить, прорвет ли валютная пара этот уровень перед появлением отчета о занятости.
Хотя доллар США укрепился относительно иены, он продолжил падать в цене относительно евро. Единая валюта прорвалась выше 1,19 впервые с 2015 г. Единственный экономический отчет, появившийся вчера в еврозоне, – это индекс цен производителей, который евро проигнорировал, а отсутствие новостей – это хорошие новости.
Австралийский и новозеландский доллары упали в цене, хотя падение AUD было ограничено за счет увеличения количества выданных разрешений на строительство на 10,9%. Сегодня утром стало известно, что индекс активности в сфере услуг Австралии вырос с 54,8 до 56,4, а профицит торгового баланса сократился с 2,024 млрд до 0,856 млрд, хотя ожидалось, что он уменьшится до 1,800 млрд. Новозеландский доллар вчера показал один из худших результатов, поскольку уменьшение количества занятых и снижение доли экономически активного населения во втором квартале компенсировали падение уровня безработицы. USD/CAD закончила вчерашний день в небольшом плюсе, несмотря на рост цен на нефть.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management