Фондовый рынок США экстремальными темпами высасывает деньги из всего мира

По словам Ручира Шармы, председателя Rockefeller International, доминирование США на мировых финансовых рынках достигло экстремальных уровней, что указывает на пузырь колоссальных масштабов.



В своей колонке в Financial Times на прошлой неделе эксперт рынка заявил, что инвесторы по всему миру вкладывают больше денег в одну страну, чем когда-либо прежде.

«Преклонение перед «американской исключительностью» на рынках зашло слишком далеко», — предупредил Шарма, автор недавно опубликованной книги «Что пошло не так с капитализмом».

Например, на американские компании сейчас приходится 70% ведущего мирового фондового индекса, тогда как в 1980-х годах этот показатель составлял 30%, при этом доля экономики США в мировом ВВП составляет всего 27%, отметил он.



Конечно, рост в США в последнее время был более устойчивым, чем где-либо ещё, и американские компании являются одними из самых прибыльных. Но Шарма указал на другие показатели, которые демонстрируют, насколько вышли из строя рынки, даже если вычесть бум ИИ, который поднял несколько американских технологических акций до стратосферных высот.

Он пояснил, что индексы, которые взвешивают акции по цене, а не по рыночной капитализации, и корректируют с учётом ведущих технологических гигантов, показывают, что с 2009 года США превзошли остальной мир более чем в 4 раза.

И такое превосходство не ограничивается акциями. Только в 2024 году на рынки долговых обязательств США поступило $1 трлн иностранного капитала, что почти вдвое больше, чем привлекла еврозона. Америка контролирует уже более 70% мирового рынка частного капитала и кредита.

«В прошлом, включая бурные 1920-е и эпоху доткомов, растущий рынок США поднимал другие рынки, — писал Шарма. — Сегодня процветающий рынок США высасывает деньги из других».

«Мания в рыночных настроениях может повлиять на реальную экономику», —предупредил он. Например, инвесторы, покидающие более мелкие рынки, могут ослабить валюты и заставить центральные банки повысить ставки, что замедлит эти экономики и ухудшит их фундаментальные показатели.

«Разговоры о пузырях в технологиях или ИИ, или в инвестиционных стратегиях, ориентированных на рост и импульс, затмевают США — мать всех пузырей на рынках», — добавил Шарма. «Полностью доминируя в сознании мировых инвесторов, Америка перекуплена, переоценена и переоценена в степени, невиданной ранее».

Его предостережение перекликается с тем, что сказал в прошлом месяце главный экономический советник Allianz (ETR:ALVG) Мохамед Эль-Эриан, когда он сообщил Bloomberg TV, что следует ожидать «огромного всасывающего звука» иностранного капитала, хлынувшего в США.

Он предсказал, что остальному миру может быть сложнее справиться с периодом более быстрого роста и более высокой инфляции, что усилит относительное преимущество Америки.

«Это период, когда доминирование США в мировой системе будет усиливаться как по позитивным, так и по негативным причинам в краткосрочной перспективе», — сказал Эль-Эриан.

Тем временем инвестор-«чёрный лебедь» Марк Шпицнагель, основатель и главный инвестиционный директор хедж-фонда Universa Investments, тоже уже некоторое время предупреждает о пузыре.

В прошлом году он сказал, что «величайший кредитный пузырь в истории человечества» должен лопнуть, и в июне снова подчеркнул, что пузырь вот-вот лопнет. В сентябре он сказал, что рынки уже вступили на территорию черного лебедя.

После колоссального роста акций в прошлом и этом году Уолл-стрит ожидает, что хорошие времена продолжатся и в следующем 2025-м году. Bank of America (NYSE:BAC) прогнозирует, что S&P 500 (SPX) достигнет уровня 6666 к концу следующего года, а CFRA прогнозирует, что он вырастет до 6585, причем оба прогноза означают потенциал роста около 8%. А рыночный гуру Эд Ярдени ставит цель достичь 7000 к тому времени, что означает рост на 15%.



Уолл-стрит призывает инвесторов обратить внимание на индекс S&P 500 в поисках прибыли в 2025 году

Американские акции могут продолжить рост в следующем году даже после публикации рекордных прибылей в 2023 и 2024 годах, при этом рост будет обусловлен ростом экономики и корпоративной прибыли, согласно данным подразделения благосостояния Citigroup Inc (NYSE:C). Но инвесторам, вероятно, следует искать возможности за пределами стандартных ожиданий.

«Доходность индекса S&P 500 звучит замечательно, но это ретроспективный взгляд», — сказал в интервью Стивен Витинг, главный инвестиционный стратег и экономист Citi Wealth. «Нам нужно расширить горизонты портфеля и ожидать, что некоторые другие активы, которые сейчас действительно не в фаворе, будут обеспечивать дополнительную доходность в будущем».

Рекомендация диверсифицировать капиталовложения связана с ростом индекса S&P 500 на 28% в 2024 году после роста на 24% в 2023 году, что станет лишь четвёртым случаем за последние 100 лет, когда индекс акций США демонстрирует годовой прирост более 20%. Это заставило некоторых на Уолл-стрит усомниться в том, что бурный рост может продолжаться с заоблачными оценками и угрозой того, что предложенные избранным президентом Дональдом Трампом тарифы и налоговая политика могут вновь разжечь инфляцию и подстегнуть волатильность.

Поэтому Витинг призывает клиентов держаться подальше от технологических гигантов, которые во многом повлияли на показатели индекса S&P 500. Вместо этого он рекомендует инвесторам покупать акции малой и средней капитализации, банки и компании, которые позволят перенести производство на новые рынки, а также рассмотреть зарубежные фондовые рынки, включая Бразилию, Японию и Индию.



«Мы не собираемся согласовывать будущее только с доходностью S&P 500», — говорит Витинг, добавляя, что другие классы активов в мире подешевели, представляя привлекательные возможности. «Оптимизм, конечно, немного поугас, но люди, вероятно, все ещё ждут медвежьего рынка и рецессии и не понимают, что произошло на финансовых рынках в 2022 году».

Офис Витинга также говорит, что хедж-фонды могут усилить распределение капиталов, и что частные классы активов могут помочь увеличить доходность. На рынке облигаций Citi Wealth советует клиентам обратить внимание не только на казначейские облигации США, но и на корпоративные кредиты инвестиционного уровня как на основной портфельный актив.

Однако инвесторы пока не отказываются от акций Big Tech. Технологические компании привели к росту акций США в прошлую среду, когда индекс Nasdaq 100 (NDX) установил очередной рекорд после выхода соответствующих ожиданиям данных по инфляции, повысивших уверенность в том, что Федеральная резервная система может продолжать снижать процентные ставки.



Citi Wealth — одна из нескольких крупных инвестиционных компаний, которые советуют своим клиентам искать другие активы для капиталовложений, т.к. прибыль большинства мегакапитализированных технологических компаний может замедлиться. Так называемая Великолепная семёрка — Alphabet (NASDAQ:GOOGL) Inc. (GOOGL | GOOG), Amazon.com Inc (NASDAQ:AMZN). (AMZN), Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) (AAPL), Meta Platforms (NASDAQ:META) Inc. (META), Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT). (MSFT), Nvidia Corp (NASDAQ:NVDA). (NVDA) и Tesla (NASDAQ:TSLA) Inc. (TSLA) — как ожидается, зафиксирует совокупный рост прибыли на 18% в 2025 году, что ниже прогнозируемых 34% на 2024 год, согласно данным, собранным Bloomberg Intelligence. Но это всего 3%, если вычесть гиганта искусственного интеллекта Nvidia.

«В США качественные, прибыльные растущие компании с рыночной капитализацией ниже мегакапитализации — это то, чего мы хотим», — сказал Витинг, добавив, что «держать большие суммы денег по-прежнему невыгодно».