Новости и комментарии
В четверг американские акции подскочили до рекордно высокого уровня благодаря ралли акций технологических компаний после того, как Джозеф Байден подписал законопроект о стимулах на $1,9 трлн (около 9% от ВВП США в 2020 году). S&P 500 рос третий день, в то время как индекс Nasdaq 100 вырос на 2,5%, причем производители полупроводников росли опережающими темпами.
ОПЕК понизила прогноз спроса на нефть в ближайшем будущем, снизив оценки объема нефти, который будет необходимо закачивать во втором квартале, на 690 000 баррелей в день. Согласно прогнозам, в 2021 году спрос вырастет на 4,9 миллиона баррелей в день по сравнению с 2020 годом, когда мировой спрос составлял 90,4 млн баррелей в день.
Количество новых заявок на пособия по безработице упало больше, чем ожидалось, до 712 тыс. Тем не менее, это все еще выше предпандемического пика. Продолжающиеся заявки снизились до 4,14 млн, что также лучше прогнозов. Президент США заявил, что прикажет штатам предоставить всем взрослым американцам право на вакцинацию от COVID-19 к 1 мая.
ЕЦБ пообещал увеличить закупки государственного долга в ближайшие месяцы, чтобы сдержать рост доходности облигаций, сохранив размер своей программы стимулирования без изменений. Центральный банк также повысил прогноз инфляции еврозоны на этот год с 1% до 1,5%, но долгосрочные ожидания остаются невысокими. ЕЦБ заявил, что инфляция может достичь 2% к концу года, но отметил, что сочтет такое повышение временным и техническим. Прогноз ВВП ЕС на этот год был повышен до 4% с 3,9%, но снижен на 2022 год.
Новости компаний
Baidu Inc. (NASDAQ:BIDU) устроит вторичный листинг в Гонконге в пятницу и продаст около 4% своих акций, что при текущей цене принесет не менее $3 млрд, сообщили Reuters два источника, непосредственно знакомые с этим вопросом. Сделка была готова к запуску как минимум со вторника, но Baidu, имеющая листинг на американской бирже, ожидала ослабления волатильности на фондовых рынках, особенно в технологических акциях, прежде чем приступить к вторичному размещению, добавил один из источников.
Согласно данным Refinitiv, в 2020 году в Гонконге было проведено 12 вторичных листингов, в рамках которых было привлечено $19 млрд. Мода на вторичные размещения была начата Alibaba (NYSE:BABA) в 2019 году, когда компания продала в Гонконге акций на $12,9 млрд с целью диверсификации своего листинга в Нью-Йорке.
Размещение в Гонконге позволит компании снизить риски делистинга с Nasdaq (NASDAQ:NDAQ) из-за принятых в США законов. Также я не исключаю, что интерес инвесторов с материкового Китая может увеличить сумму привлеченных средств, что даст возможность Baidu инвестировать в перспективные проекты в части AI и автономного вождения.
Rolls-Royce (LON:RR) представил обнадеживающие результаты за 2П20. Во 2П20: EBITDA +£0,15 млрд, сегменты Энергетики, Обороны и Специальной авиации (в т.ч. бизнес) показали умеренно-стабильные результаты: выручка -26%/+11%/+11% г/г, соответственно, EBIT -38%/-2%/-27% г/г. Чистый долг составил +£6,7 млрд (3,5х к EBITDA 2019) уменьшившись за 2П20 на £1,3 млрд, за счёт переоценки валютных деривативов по паре USD/GBP на +£2,5 млрд, частично нивелированной оттоком оборотного капитала. Ликвидность £9 млрд, погашения в течение 3-х лет £2 млрд.
Новости умеренно-позитивные, т.к. сегменты Энергетики и Специальной авиации показали более позитивные результаты, чем в 1П20, когда падение по EBIT составило -70-80% г/г. Ликвидность отличная, существенных погашений (кроме лизинга) в 2022-2023 гг. нет. Основным риском для компании остаётся позиция по деривативам с номиналом £18 млрд, по словам менеджмента, хеджирующих будущую выручку в $.
Mastercard (NYSE:MA) заключила партнерское соглашение с Payoneer. Одна из крупнейших сетей и платежный сервис планируют создать продукт для компаний из сферы малого и среднего бизнеса, который будет представлять собой карту, позволяющую компаниям организовывать, планировать и контролировать расходы, осуществлять кросс-граничные расчеты и переводы. Payoneer – платежный сервис с 5 млн пользователей, который позволяет осуществлять финансовые операции, используя более 150 валют. Сервис обслуживает международные переводы таких компаний, как Google (NASDAQ:GOOGL), Airbnb (NASDAQ:ABNB) и других.
Я оцениваем данную новость позитивно: партнерство глобальной сети с игроками платежного рынка – путь к повышению лояльности клиентов и удержанию доли рынка. МСБ - один из самых перспективных сегментов для payment-бизнеса (относительно высокие комиссии и низкие издержки обслуживания), что является еще одним плюсом партнерства Payoneer и Mastercard.
Компания Bumble Inc (NASDAQ:BMBL) предоставила позитивную финансовую отчетность за 4 кв. 2020 г. Квартальная выручка выросла на 31% г/г и составила $166 млн. Квартальная EBITDA была на уровне $44 млн (+100% г/г). Общее число платных пользователей выросло до 2,7 млн (+32,5% г/г). Выручка на пользователя существенно не изменилась (рост с $19,99 до $20,02). Менеджмент отметил, что, начиная со 2 кв. 2021 г. ожидает существенное восстановление рынка онлайн-знакомств. Также менеджмент предоставил прогноз по выручке на 2021 г., который предполагает рост выручки на 24% г/г.
Данная новость позитивна не только для Bumble, но и для Match Group (NASDAQ:MTCH), т.к. прогноз менеджмента на 2021 г. отражает перспективы всего сектора. Мы также ожидаем стремительного восстановления рынка онлайн-знакомств, но считаем, что в части оценки Match Group рынок переоценивает данные перспективы, поэтому сохраняем рекомендацию OVERVALUED. При этом важно отметить, что отличительной особенностью соцсети Bumble в сравнении с Tinder (главный актив Match Group) является то, что в Bumble девушки должны делать первый шаг при знакомстве, что, по нашему мнению, затруднит развитие бизнеса вне США (где привыкли к тому, что мужчины пишут первые) и существенно не повлияет на лидерские позиции Tinder.
Китайские регуляторы рассматривают возможность наложения рекордного штрафа на Alibaba Group (NYSE:BABA), превышающего $975 млн, наложенного на Qualcomm (NASDAQ:QCOM) в 2015 году, сообщает WSJ. Также компанию будут стимулировать отмежеваться от основателя Джека Ма и выделить из компании некоторые активы и положить конец «антиконкурентной практике» на торговых площадках компании.
В ближайший год на акции компании будет оказываться давление, при этом, с точки зрения абсолютного размера, штраф не является существенным и не сможет сильно повлиять на финансовые результаты компании.
В части выделения активов – ситуация двоякая, если будут выделены активы в части прессы и социальных медиа, то, скорее всего, от такой транзакции акционеры пострадают не сильно, если же речь пойдет об основном бизнесе, то рассчитать последствия будет затруднительно, но с большой вероятностью эффект на финансовые результаты вряд ли будет больше 5% от скорректированной EBITDA ($22,2 млрд в 2020 году).
Действия, направленные на борьбу с «антиконкурентными практиками», в большей степени связаны с запретом компании на принуждение мерчантов торговать только на торговых площадках Alibaba. Данный запрет является логичным и помогает таким компаниям как Pinduoduo (NASDAQ:PDD), JD.com (NASDAQ:JD) и Vipshop (NYSE:VIPS) и курирующему их Tencent (OTC:TCEHY), а также другим более маленьким игрокам. Учитывая популярность торговых площадок Alibaba Group, я не считаю, что покупатели перестанут покупать на площадках компании, но при этом может наступить небольшое снижение рентабельности. Значительного снижения мы не ожидаем, так как Alibaba, Pinduoduo, JD.com доминируют на рынке онлайн-коммерции, и в их задачу не входит демпинг для уничтожения конкурента, так как это отрицательно скажется на собственной прибыльности.