Резкий уход от риска

Глобальные рынки входят в пятницу в режиме резкого ухода от риска. Главный источник давления теперь не только ставки и геополитика, но и переоценка экономики искусственного интеллекта: инвесторы начинают считать не объем инвестиций, а будущую отдачу на капитал. Падение Alphabet на 12,6%, Amazon на 7% и Intel на 23% после отчетности показало, насколько болезненно рынок реагирует на рост капитальных затрат и отрицательный денежный поток. Nasdaq 100 теряет около 1,4%, азиатские технологические акции снижаются вслед за США, Nikkei падает примерно на 3%. Дополнительным фактором давления остается взлом Binance и распродажа криптоактивов. Рынок становится существенно более избирательным: сам по себе рост инвестиций в ИИ больше не воспринимается как достаточное основание для высокой оценки компаний.

На товарных рынках картина противоположная. Brent держится выше $110 за баррель, поддержанная геополитическими рисками и ожиданиями новых ограничений предложения. При этом металлы корректируются: золото около $4020 за унцию, серебро снижается более чем на 3%, палладий опустился ниже $1000. Европа дополнительно заявила о планах реализации 42 млн баррелей нефти из резервов в ближайшие три месяца, что создает потенциальный ограничитель для дальнейшего роста котировок. Поэтому нефтяной рынок сейчас выглядит сильнее фундаментального спроса, но дальнейший рост Brent выше текущих уровней будет все больше зависеть от фактического развития геополитики.

Российский рынок завершил четверг снижением и вернулся ниже 2500 пунктов. Главная проблема в том, что после сентябрьско-октябрьского роста рынок снова уперся в отсутствие конкретного геополитического результата. Ожидания переговоров остаются главным драйвером, но пока нет ни даты, ни содержания договоренностей, способных обеспечить устойчивый приток капитала. Заявления Ушакова о зависимости перспектив переговоров от поведения Украины, а также жесткая риторика Владимира Путина в отношении Европы увеличили премию за риск. В результате рынок быстро отдает часть оптимизма, накопленного на ожиданиях возможной нормализации отношений с Западом.
В краткосрочной перспективе наиболее вероятен широкий диапазон с повышенной волатильностью. Уровень 2500 перестал быть устойчивой поддержкой, а его пробой открывает дорогу к 2450–2400. При этом фундаментального обвала пока нет: нефть выше $110, а корпоративная отчетность в целом не выглядит слабой. Поэтому снижение скорее похоже на коррекцию ожиданий, чем на начало нового системного медвежьего тренда. Для возобновления роста нужен конкретный геополитический триггер. Без него попытки отскока будут использоваться для сокращения риска.

Отдельно стоит следить за рублем. После окончания налогового периода юань отскочил примерно на 1,5% от 12 рублей, доллар поднялся выше 81 рубля. Теперь важнее не разовый разворот, а решение Минфина по операциям с валютой на ноябрь. При сохранении высоких нефтяных цен фундаментальная поддержка рубля остается сильной, однако сезонное снижение экспортной выручки, бюджетные расходы и возможное сокращение валютных продаж способны вернуть доллар в диапазон 82–85 рублей. Существенно более слабый рубль пока не выглядит базовым сценарием без нового внешнего шока.

Макроэкономическая ситуация остается сложной. Госдума приняла в первом чтении бюджет и пакет налоговых изменений, а власти одновременно пытаются поддерживать отдельные отрасли льготами. Это означает, что пространство для масштабного фискального стимулирования ограничено, а налоговая нагрузка становится одним из факторов давления на корпоративные прибыли. Высокая ставка продолжает сдерживать внутренний спрос и инвестиции, поэтому даже при дальнейшем снижении ключевой ставки эффект для экономики будет приходить с задержкой. Рынок, скорее всего, будет закладывать более мягкую денежную политику раньше, чем она реально начнет заметно улучшать корпоративные показатели.

Основные корпоративные события российского рынка 30 октября:

- ВТБ — отчет по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года.
- Мать и дитя — операционные результаты за 3 квартал 2026 года.
- Лента — финансовые результаты по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев 2026 года.
- РусГидро — отчет РСБУ за 9 месяцев 2026 года.
- ТГК-1 — отчет РСБУ за 9 месяцев 2026 года.
- Джетленд — отчет МСФО за 9 месяцев 2026 года.
- Акрон — последний день с дивидендом 146 рублей.
- ЛЭСК — заседание совета директоров по дивидендам за 9 месяцев 2026 года.