Валютный рынок
Рубль продолжает укреплять позиции, обновляя максимумы года. Доллар торгуется ниже 54 в паре с рублем, евро опустился к отметкам 58.5. В то же время рынок остается «тонким», торги проходят не на высоких объемах, а фундаментальные факторы не изменились существенным образом. Мы имеем стабильные нефтяные цены, но не отчетлива перспектива их дальнейшего роста; геополитика заметно снизила влияние на настроения инвесторов, но тема санкций и вероятность возобновления конфликта сохраняется; растет популярность темы carry trade, но действия регулятора направлены на снижение аппетита к спекуляциям; внешнеторговый баланс в силу сезонных факторов и низкой активности импортеров улучшился, но активность ВЭД снижается.
Таким образом, текущий рост рубля, по нашим оценкам, ограничен 3-5%, после чего наиболее вероятна коррекция и возврат к диапазону 55-60 по паре USD/RUB.
Денежный рынок
Рублевые ставки на всех сроках продолжили движение вниз. Ситуация на рынке комфортная, ожидания по снижению ставок и отсутствие повышенного спроса на ликвидность, в сочетании с действиями регулятора, сбалансировали рынок. Кроме того, свой вклад в сложившуюся ситуацию вносит бюджетный дефицит текущего года. Ставки overnight останутся в районе текущих уровней 14-14.5%, 3-мес. при этом сохраняют потенциал по снижению.