Первая реакция рынка на Brexit – сильная коррекция. Практически все классы рисковых активов сейчас торгуются ниже уровней до референдума – нефть опустилась на 5% до USD48 за баррель марки Brent, европейские индексы акций в минусе на 7%, фьючерсы на американский рынок теряют 3,7%, рублевые активы также находятся под давлением – индекс ММВБ теряет 2,5%, доходности по длинным ОФЗ выросли до 8,76%. В то же время, мы видим сильный спрос на защитные активы: доходность по тридцатилетним казначейским облигациям США опустилась ниже 2,4%.
Такую реакцию можно объяснить тем, что инвесторы в последние дни перед референдумом немного скорректировали свои портфели в сторону увеличения экспозиции на риск. После убийства члена Британского парламента опросы показывали преимущество сторонников сохранения Британии в составе ЕС, и рынок закладывал этот сценарий в цены. Тем не менее, многие инвесторы сохранили консервативную структуру своих портфелей и сейчас, наиболее вероятно, они будут покупать подешевевшие активы по более привлекательным ценам.
Мы не исключаем, что коррекция будет иметь несколько волн, так как уровень неопределенности по-прежнему остается высоким. Но, скорее всего, центральные банки будут оказывать поддержку финансовым рынкам, в частности, могут расширить стимулирующие программы ЕЦБ и Банк Англии, а ФРС пересмотрит свои планы по повышению ставки. Это будет стимулировать спрос на рисковые активы, и коррекция вряд ли будет продолжительной. Оптимальная стратегия сейчас – постепенно наращивать экспозицию на рисковые активы, покупая качественные бумаги, например, российские евробонды, по привлекательным ценам.
Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал»