- Падение нефти – благо для еврозоны и евро.
- Надежды на сокращение дивергенции в росте ВВП помогают EURUSD.
Американский доллар развивает отступление вместе со спадом доходности трежерис и цен на нефть после победы демократов на промежуточных выборах. Гринбэк проигрывает валютам G10, и одним из главных бенефициаров улучшения аппетита к риску является евро. Ускорение инфляции в еврозоне с 3.8% до 4%, самого высокого уровня с сентября 2023 года, увеличивает шансы на ужесточение монетарной политики ЕЦБ в декабре.
Падение цен на нефть на ожиданиях того, что демократы поставят точку в конфликте на Ближнем Востоке, играет на руку валютам стран-импортёров энергии. Возвращение Brent к довоенным уровням в конце июня стало важной причиной взлёта евро к $1.17 в августе. Одной из причин последующего обвала EURUSD в августе — октябре стала дивергенция в условиях торговли: улучшение условий торговли в США контрастировало с ситуацией в еврозоне и поддерживало доллар.
Экономика валютного блока показывала поразительную устойчивость и к ужесточению денежно-кредитной политики ЕЦБ, и к тарифам США, и к высоким ценам на энергоносители. Снижение цен на энергоносители способно стать для неё попутным ветром. Вероятной причиной такой устойчивости можно считать активизацию внутренних расходов, в том числе на оборону еврозоны и создание независимой от импорта ископаемого топлива энергосистемы.
По другую сторону Атлантики с приходом демократов ненадолго выросли риски замедления инвестиций в искусственный интеллект из-за ограничений на строительство дата-центров. Если эти опасения оправдаются, это замедлит рост американского ВВП и ухудшит ситуацию с занятостью. В результате от ФРС следует ожидать переключения с ястребиной на голубиную риторику, то есть фокус сместится с подавления инфляции на поддержание экономики.
Тем более что признаки замедления ВВП США уже видны. Деловая активность в сфере услуг по данным ISM в октябре выросла самыми медленными темпами за последние три месяца, так как возросшие затраты начинают сказываться. Рост занятости в частном секторе по данным ADP на 86 тыс., хотя и выше прогнозов, остаётся намного ниже нормальных темпов вблизи 200 тыс. во времена экспансии. Тем не менее это пока ещё рост, и инвесторы считают главной переменной для FOMC динамику инфляции.
В этом отношении замедление годовых инфляционных ожиданий с 2.7% до 2.1% за неделю, по данным срочного рынка, даёт ФРС основание не торопиться с ужесточением политики.
В краткосрочной перспективе спекулянты закрывают длинные позиции по доллару, что способствует его ослаблению, а EURUSD извлекает выгоду как из слабости гринбэка, так и из надежд на улучшение условий торговли и ускорение экономики еврозоны.
Команда аналитиков FxPro
