Доллар закусил удила перед ФРС

ФРС сама загнала себя в ловушку. Если бы Кевин Уорш не звучал как «ястреб» в Джексон Хоуле, скромный рост базовой инфляции на 0,3% в месячном исчислении вряд ли бы стал поводом для укрепления доллара США. Однако слова председателя Федрезерва, что его не ввели в заблуждение июньские и июльские цифры о замедлении потребительских цен, заставили срочный рынок повысить шансы ужесточения денежно-кредитной политики в сентябре с 70% до 86%. В моменте они превышали 90%. Это стало обвинительным приговором для EURUSD.

Кевин Уорш оказался в цугцванге. Любой его ход ухудшит позицию. Повышение ставок за 7 недель до промежуточных выборов вызовет ярое недовольство Дональда Трампа. Их сохранение на прежнем уровне станет ударом по доверию к ФРС. Вряд ли новый глава центробанка хочет войти в историю, как человек, который поддался давлению президента США. Даже если он хочет стать хорошим для хозяина Белого дома, вряд ли получится.

Дело в том, что погасить ожидания срочного рынка о продолжении цикла монетарной рестрикции после его старта в сентябре можно только прямым руководством. А Кевин Уорш четко дал понять, что никаких сигналов рынку он давать не намерен. В обратном случае можно было бы сказать, что текущее ужесточение денежно-кредитной политики – не что иное, как возвращение предыдущих стимулов. Напомню, в конце 2025 имело место снижение ставок. При таком варианте развития событий, инвесторы ограничили бы свои прогнозы 2-3 шагами по дороге монетарной рестрикции, и доллар США вряд ли бы серьезно укрепился.

Сейчас же срочный рынок реагирует на предстоящую встречу FOMC в формате «ФРС сказала A, должна сказать и Б». То есть повышение ставки по федеральным фондам выглядит делом решенным, однако вряд ли члены Комитета посчитают, что охладить инфляцию можно одним-единственным актом ужесточения денежно-кредитной политики. Их должно быть несколько. На вопрос, сколько именно, вряд ли ответит Кевин Уорш на пресс-конференции. Да еще под серьезным политическим давлением.

Подсказку нужно искать в обновленных прогнозах FOMC. С учетом разгона цен на нефть из-за эскалации конфликта на Ближнем Востоке, имеет смысл рассчитывать на «ястребиные» сигналы Комитета по операциям на открытом рынке. Это обстоятельство позволяет доллару США укрепляться в преддверии заседания ФРС. Гринбэк покупают на слухах.

Оригинал - здесь