Colgate-Palmolive рассматривает продажу брендов за $1 млрд
Заявления и комментарии регулятора:
Итоги
Впервые с апреля 2025 года ставку не поменяли. В целом рынок в последние дни пришел к аналогичному консенсусу. Вторая волна топливного кризиса усиливается, а дезинфляционные факторы лета — крепкий рубль и дефляция — сходят на нет. Прогноз по ставке до конца года поменялся с 13,5% до 13,75–14%.
Повторим свои прежние тезисы. Цикл снижения ставки, по сути, подошел к концу еще летом. Нас ждут паузы с периодическими снижениями на 0,25 п.п. Это новая реальность. Смотреть на каждое заседание через призму «снизят — не снизят» больше смысла нет. Снижения слишком малозначительны. Для ФРС, где ставка 3,5%, снижение на 0,25 п.п. оказывает серьезный эффект. Для ставки в 14% — нет.
Основной вопрос — получится ли у ЦБ снизить ставку до 12% в 2027 году или 13% будут пределом мечтаний. Пока 13% видится наиболее вероятным сценарием.
Самый важный посыл от ЦБ — если дефицит бюджета будет расти, то это не позволит снижать ставку. Как мы прекрасно понимаем, плановый бюджет будет соответствовать ожиданиям ЦБ, а реальный, как и во все последние годы, будет хуже ожиданий.
Влияние на рынок
Еще раз повторимся, что теперь снижения ставки будут влиять все меньше и меньше. Сохранение ставки было консенсусом, и мы увидели достаточно слабую коррекцию. И это адекватная реакция.
Возможно, при публикации бюджета мы увидим комментарии ЦБ и откат на этом. Но, по сути, сценарий повторяется каждый год, и не ожидаем сильной коррекции.
Скоро до большинства участников так или иначе дойдет понимание: ставка в 13–14% с нами на длительное время. И это перестанет быть негативом. Для бизнеса это рабочая ставка, при которой можно справляться.
Впервые за 3 года влияние ЦБ на динамику рынка будет снижаться.
- Обсуждалось в основном сохранение ставки.
- Рост цен ускорился до 5–6% годовых из-за усиления ценового давления и сокращения мощностей в ряде отраслей (нефтегаз и логистика).
- Прогноз инфляции в пересчете на год повышен до 5–6% с 4–5%. Рост топливных цен, более длительное восстановление выбывших мощностей и предстоящее повышение тарифов ЖКХ препятствуют замедлению инфляции.
- Преобладают проинфляционные риски и повышенные ценовые ожидания.
- Напряженность на рынке труда снижается.
- В своих сценариях используют план дефицита бюджета на 2026 год в 2% ВВП.
- Сохраняется риск увеличения мировой инфляции. Это отразится на повышении стоимости импорта.
- ДКП не может повлиять на разовые инфляционные факторы, но она может предотвратить просачивание этих факторов во все большее число сегментов экономики, чтобы не вызвать гиперинфляцию. Это обусловливает жесткость ДКП.
Итоги
Впервые с апреля 2025 года ставку не поменяли. В целом рынок в последние дни пришел к аналогичному консенсусу. Вторая волна топливного кризиса усиливается, а дезинфляционные факторы лета — крепкий рубль и дефляция — сходят на нет. Прогноз по ставке до конца года поменялся с 13,5% до 13,75–14%.
Повторим свои прежние тезисы. Цикл снижения ставки, по сути, подошел к концу еще летом. Нас ждут паузы с периодическими снижениями на 0,25 п.п. Это новая реальность. Смотреть на каждое заседание через призму «снизят — не снизят» больше смысла нет. Снижения слишком малозначительны. Для ФРС, где ставка 3,5%, снижение на 0,25 п.п. оказывает серьезный эффект. Для ставки в 14% — нет.
Основной вопрос — получится ли у ЦБ снизить ставку до 12% в 2027 году или 13% будут пределом мечтаний. Пока 13% видится наиболее вероятным сценарием.
Самый важный посыл от ЦБ — если дефицит бюджета будет расти, то это не позволит снижать ставку. Как мы прекрасно понимаем, плановый бюджет будет соответствовать ожиданиям ЦБ, а реальный, как и во все последние годы, будет хуже ожиданий.
Влияние на рынок
Еще раз повторимся, что теперь снижения ставки будут влиять все меньше и меньше. Сохранение ставки было консенсусом, и мы увидели достаточно слабую коррекцию. И это адекватная реакция.
Возможно, при публикации бюджета мы увидим комментарии ЦБ и откат на этом. Но, по сути, сценарий повторяется каждый год, и не ожидаем сильной коррекции.
Скоро до большинства участников так или иначе дойдет понимание: ставка в 13–14% с нами на длительное время. И это перестанет быть негативом. Для бизнеса это рабочая ставка, при которой можно справляться.
Впервые за 3 года влияние ЦБ на динамику рынка будет снижаться.
