Последние месяцы основное внимание приковано к спотовым ETF в США, где чистый приток в июле достиг $17,5 млрд. Но к оценке этого показателя нужно подходить взвешенно. Согласно отчету 13F, в первом квартале половину притока в новые криптофонды обеспечили институциональные инвесторы, среди которых основной объем пришелся на хедж-фонды. Один только Millennium Management вложил свыше $2 млрд.
![Источник изображения: x.com/macromule Источник изображения: x.com/macromule](https://d7-invdn-com.investing.com/content/fc67ab191ca045fb569d4ca5854bcf87.jpg)
Покупка Bitcoin хедж-фондами не является инвестицией в чистом виде: в данном случае стратегия хеджирования предполагает покупку на спотовом и продажу того же объема на фьючерсном рынке для получения премии. Сейчас только на Чикагской товарной бирже они удерживают коротких позиций на $6,6 млрд.
![Источник изображения: theblock.co Источник изображения: theblock.co](https://d7-invdn-com.investing.com/content/049bd4ebe0d9ad17823095eff57daf37.jpg)
Поэтому для оценки реальной величины спроса на Bitcoin не стоит упускать из внимания сетевые метрики. И здесь у криптовалюты все намного хуже. Так, розничный спрос, выраженный 30-дневным изменением объема переводов транзакций менее $10 тыс., оказался на трехлетнем минимуме.
![Источник изображения: x.com/ki_young_ju Источник изображения: x.com/ki_young_ju](https://d7-invdn-com.investing.com/content/8e8cdf20579fef11e261e040736eeb85.jpg)
Показатель перекликается с объемом спотовой торговли, который неуклонно снижается с марта, достигнув в июне $1,3 трлн.
![Источник изображения: ccdata.io Источник изображения: ccdata.io](https://d7-invdn-com.investing.com/content/c174b6daf28157834a4c8043dab35d55.jpg)
Это открывает перспективы для развития коррекции в случае появления новых негативных факторов. К одному из них относится возврат средств бывшим клиентам Mt.Gox: 50 тыс. BTC были распределены в июле через Kraken, еще 5 тыс. BTC на днях поступили в Bitstamp.
![Источник изображения: x.com/woonomic Источник изображения: x.com/woonomic](https://d7-invdn-com.investing.com/content/1588c32f4d0800d788945e386747381f.jpg)
Дополнительное давление на цену оказывают трейдеры: из-за роста объема открытых коротких позиций на фьючерсном рынке ставка финансирования опустилась ниже нейтрального уровня.
![Источник изображения: glassnode.com Источник изображения: glassnode.com](https://d7-invdn-com.investing.com/content/0da4a28ef5ae39d1102fde992fb5feec.jpg)
Это в очередной раз сдвигает сроки по тестированию достигнутого ранее исторического максимума в $73,8 тыс.
![Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain](https://d7-invdn-com.investing.com/content/ad97cf327f88cc330c1ed16ec47a9551.jpg)
Аналитическая группа StormGain
![Источник изображения: x.com/macromule Источник изображения: x.com/macromule](https://d7-invdn-com.investing.com/content/fc67ab191ca045fb569d4ca5854bcf87.jpg)
Покупка Bitcoin хедж-фондами не является инвестицией в чистом виде: в данном случае стратегия хеджирования предполагает покупку на спотовом и продажу того же объема на фьючерсном рынке для получения премии. Сейчас только на Чикагской товарной бирже они удерживают коротких позиций на $6,6 млрд.
![Источник изображения: theblock.co Источник изображения: theblock.co](https://d7-invdn-com.investing.com/content/049bd4ebe0d9ad17823095eff57daf37.jpg)
Поэтому для оценки реальной величины спроса на Bitcoin не стоит упускать из внимания сетевые метрики. И здесь у криптовалюты все намного хуже. Так, розничный спрос, выраженный 30-дневным изменением объема переводов транзакций менее $10 тыс., оказался на трехлетнем минимуме.
![Источник изображения: x.com/ki_young_ju Источник изображения: x.com/ki_young_ju](https://d7-invdn-com.investing.com/content/8e8cdf20579fef11e261e040736eeb85.jpg)
Показатель перекликается с объемом спотовой торговли, который неуклонно снижается с марта, достигнув в июне $1,3 трлн.
![Источник изображения: ccdata.io Источник изображения: ccdata.io](https://d7-invdn-com.investing.com/content/c174b6daf28157834a4c8043dab35d55.jpg)
Это открывает перспективы для развития коррекции в случае появления новых негативных факторов. К одному из них относится возврат средств бывшим клиентам Mt.Gox: 50 тыс. BTC были распределены в июле через Kraken, еще 5 тыс. BTC на днях поступили в Bitstamp.
![Источник изображения: x.com/woonomic Источник изображения: x.com/woonomic](https://d7-invdn-com.investing.com/content/1588c32f4d0800d788945e386747381f.jpg)
Дополнительное давление на цену оказывают трейдеры: из-за роста объема открытых коротких позиций на фьючерсном рынке ставка финансирования опустилась ниже нейтрального уровня.
![Источник изображения: glassnode.com Источник изображения: glassnode.com](https://d7-invdn-com.investing.com/content/0da4a28ef5ae39d1102fde992fb5feec.jpg)
Это в очередной раз сдвигает сроки по тестированию достигнутого ранее исторического максимума в $73,8 тыс.
![Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain](https://d7-invdn-com.investing.com/content/ad97cf327f88cc330c1ed16ec47a9551.jpg)
Аналитическая группа StormGain