Meta* положительно отчиталась по итогам квартала. Вот основные цифры:
- Выручка 32 b$ (+11% г/г)
- Операционная прибыль +12% г/г до 9,4 b$
- Операционная маржа 29% (без изменений г/г)
- Чистая прибыль +16% г/г до 7,8 b$
- DAP (ежедневно активные пользователи) +7% г/г до 3,07 млрд человек
- MAP (ежемесячно активные пользователи) +6% г/г до 3,88 млрд человек
- DAU Facebook +5% г/г до 2,06 млрд
- MAU Facebook +3% г/г до 3,03 млрд
Хороший квартал для компании. Результаты вышли выше ожиданий, на 2-3% по выручке и EPS.
Рынку понравились несколько моментов:
1️⃣ Восстановление рынка рекламы.
Это подстегнуло рост выручки выше ожиданий. Что-то похожее мы наблюдали и у Alphabet (NASDAQ:GOOGL). Рекламный бизнес показывает себя лучше ожиданий.
2️⃣ «Год эффективности».
Meta активно сокращала расходы последние месяцы, и это дало о себе знать. Подросла чистая маржа, снизились расходы на маркетинг, также замедлился рост расходов на R&D.
Теперь к негативу.
Изучив отчёт, кажется, что все слова Цукерберга про «год эффективности» – краткосрочный маркетинг. Да, в моменте действительно есть небольшие улучшения в виде роста чистой маржи.
Но, во-первых, операционная рентабельность застряла на месте. Более того, она снизилась кв/кв на 0,2 п.п. Сейчас она всего немного выше минимумов сентября – 22%, а ведь на том отчёте Meta тестировала многолетние минимумы. Нормальный уровень операционной маржи для Meta = 40%.
Во-вторых, это Reality Labs. Цукерберг прямым текстом говорит, что убытки в этом направлении «значительно вырастут» в следующем году. Будут тратить деньги на метавселенные и дальше. Напомним, что это основная причина снижения маржи в 2022. Плюс у Цукерберга появилась новая игрушка – ИИ, на который тоже пойдут миллиарды расходов.
В общем, в моменте действительно есть позитив в виде незначительного улучшения показателей прибыльности. Но долгосрочно видим всю ту же бездонную яму расходов. Вопрос времени — когда рынок отреагирует на это.
Также оценка компании выросла вдвое, еще полгода назад это было 12 P/E, сейчас уже 25 на конец года. Скоро безудержный рост лучшей из крупных акций должен подойти к концу.
* Компания Meta Platforms (NASDAQ:META) признана в России экстремистской организацией и запрещена