Ожидания потолка для цены российской нефти пока не пугают рубль. Диапазон движения на российском валютном рынке остается достаточно небольшим. Как и в предыдущие торговые сессии, в среду в утренние часы доллар предпринимал попытки роста, однако в последующие часы растерял большую часть преимущество, сохранив лишь незначительный плюс.
В ближайшее время участники рынка будут следить за новостями о согласовании западными странами решения по введению ценового потолка на российскую нефть. Несмотря на негативный характер данного события для российского рынка, само согласование решения уже не станет сюрпризом для инвесторов и вряд ли окажет заметное давление на курс рубля. Более того, опубликованные Минфином США разъяснения в отношении санкций содержат целый ряд послаблений для стран ЕС, что, по-видимому, нивелирует негатив для рынка.
В среду вечером инвесторы также ждут публикацию протоколов ФРС с последнего заседания. Вероятно, здесь рынок также не получит никаких сюрпризов и общий уровень ожиданий некоторого смягчения позиции ФРС на заседании в декабре не изменится. При этом в четверг на биржах в США выходной, а в пятницу торговая активность вероятно будет гораздо ниже обычной, что во многом нивелирует любой эффект от сегодняшней публикации «минуток» ФРС. Отметим, что ожидания замедления шага повышения ставки ФРС в декабре с 75 до 50 бп в настоящее время выступают одним из главных ограничителей роста доллара на глобальном рынке.
Октябрьская девалютизация банковских балансов. Согласно данным Банка России, в октябре корпоративное кредитование сохранило хорошие темпы роста (+2,4% против +2,5% в сентябре). Положительную динамику регулятор объяснил в том числе активным замещением валютного финансирования рублевым. Рублевое кредитование юрлиц в октябре увеличилось на 3,8% (+1,7 трлн руб.), а валютное — сократилось на 5,2% (-7,4 млрд долл.). В части корпоративных пассивов также происходило активное снижение валютных средств и рост рублевых. Так, валютные остатки компаний и предприятий сократились в октябре на 8,3% (-11,1 млрд долл.), а рублевые — выросли на 0,5% (+172,0 млрд руб.). В структуре средств населения валютные остатки сократились на 6%, а рублевые — выросли на 0,4%.
Мы полагаем, что октябрьская динамика в части валютной структуры активов и пассивов во многом являлась результатом возможных санкционных рисков в отношении НКЦ и активных переводов средств населения за рубеж. В условиях закрытия внешних источников рефинансирования для российского бизнеса и геополитической неопределенности можно ожидать сохранения тенденции на девалютизацию банковских балансов, однако уже более сдержанными темпами по сравнению с октябрем.