Обзор фондового рынка США

Буквально неделями ранее мы видели, как любой негатив тут же пожирался рынком, выдавая всё новые шорт-сквизы и переписывая очередные высоты. Достаточно вспомнить, как на позитивный отчёт с рынка труда индексы излучали оптимизм, а вслед за негативным просадку тут же выкупали, объявляя в масс-медиа о росте ввиду ожидания более продолжительного периода стимулирования.

Что же произошло днём минувшим?! Вышли сразу два мощных отчёта с рынка труда: по заявкам за пособиями по безработице и по занятости в несельскохозяйственной сфере.
 

Вдобавок к этому идёт очередной мегапозитивный отчёт ISM с ростом PMI в непроизводственной сфере (услуг) до 64 на фоне ожидаемого значения 63 и предыдущего 62.7.



Чем не позитив дня? Более чем достаточная заправка для бодрого настроения… Но рынки вдруг вспоминают про инфляцию, которую (также вдруг) игнорировали во время предыдущих торговых сессий.

И игра маркет-мейкера продолжается… Возможно, что в этот день мы бы наблюдали и более солидное снижение, но появился Байден со своим видением компромиссов корпоративного налога…

Только теперь эта ситуация может напоминать предыдущую, но зеркально: тогда это была первая негативная реакция, но затем про корпоративный налог как-то подзабыли. А вчера вслед за выкупом рынок просто остановился и ждёт очередных драйверов или антидрайверов.

Да, текущий рынок с каскадными спусками и подъёмами, неожиданными новостями и своеобразной реакцией, скажем так, очень непростой и отличается от того, что был в начале года. Но приходится либо подстраиваться, либо отсиживаться и ждать лучших моментов.

Посмотрим на технические характеристики коррелируемых и оказывающих влияние инструментов…

Итак, доходность облигаций — то, что отражает ожидания по процентным ставкам в ближайшем или не таком уж отдалённом времени… После снижения от 2,42% доходность упала чуть ниже 2,25%, даже не до 2,20 %.

То есть текущая консолидация пока остаётся верна сценарию движения к своей обычной доходности в 3%, а возможно, что на скачке инфляции инерция приведёт куда выше.



Обратная полная реакция, соответственно, следует в стоимости облигаций, где уже звучат нотки регулятора о возможном скором сворачивании программ выкупа. Ввиду стремления доходности в район 3% TLT остаётся под существенным давлением.



На рынке, который уже далеко не дефляционный, а больше склонен к разгону инфляции, зачастую в статистических закономерностях облигации опережают направление индексов.

Соответственно, рост доходности и ожидание её повышения всё больше реализуют страхи окончания кредитного цикла и бизнес-цикла. Именно на этом идёт сдержанная реакция фондовых индексов на выходящий позитив.

SPX 500 вчера на падении ниже 4183.5 от разгона спас лишь «вброс» от Байдена. Но технически сильной реакции откупа после ложного пробоя 4183.5 не последовало. В случае закрытия ниже поддержки рынок вновь будет ощущать давление.



С позиции доходность облигаций ключевая отметка — 19, и выход выше может привести к реализации панических настроений.



Ситуация же по торгуемому ETF-фонду VXX с ключевой отметкой на 36.



Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.