В июле рынок продолжил восстанавливаться от мартовского обвала. В первую очередь ралли было обусловлено укреплением сектора высоких технологий, спекуляциями на акциях биотехнологических компаний, разрабатывающих вакцину от COVID-19, а также «оздоровлением» ряда отраслей.
Последние четыре месяца стали лучшими для индексов NASDAQ и NASDAQ 100 с 1999 года, поскольку они выросли почти на 40% каждый (на 61%, если считать от минимума 23 марта).
При этом у Dow Jones Industrials и S&P 500 не было столь удачных месяцев с 1998 года.
Индекс Dow вырос всего на 2,4%, а S&P 500 — на 5,5%. NASDAQ, напротив, прибавил 6,8%, тогда как NASDAQ 100 — 7,4%.
Сейчас Dow торгуется на 7,4% ниже уровня начала года, S&P 500 удерживает символический прирост на 1,25%. В то же время NASDAQ вырос на 19,8%, а NASDAQ 100 подскочил на 24,9%.
Август может преподнести неприятный сюрприз...
Анализ исторических данных показывает, что август может оказаться веьсма неудачным месяцем для фондового рынка.
- В августе 2015 года рынок пережил распродажу после того, как Китай удивил мировые рынки девальвацией своей валюты.
- Летом 2011 года разгорелась битва между республиканцами и администрацией Обамы из-за лимита госдолга, что едва не привело к дефолту.
- В августе 2008 года настроения рынка были подавлены из-за страхов в отношении финансовой системы (которая рухнула уже через месяц).
- В 1990 году иракский диктатор Саддам Хусейн вторгся в Кувейт.
Инвестирование в августе 2020 года будет сопряжено с рисками. Для начала: сможет ли рынок продолжить расти? Или же кто-то (или что-то) спровоцирует распродажу?
Наибольшее беспокойство вызывает неспособность Конгресса и Белого дома согласовать пакет стимулирующих мер, который оказал бы помощь американцам, потерявшим работу из-за пандемии коронавируса. Кроме того, жертвами COVID-19 стали многие сектора, в особенности индустрия путешествий, развлечений и общественного питания.
Дополнительным фактором давления являются надвигающиеся выборы президента США, которые обещают стать чрезвычайно напряженными (особенно после убийства Джорджа Флойда).
...однако не стоит терять оптимизм
Безусловно, у инвесторов было множество поводов для радости. Во-первых, июль был крайне удачным для акций сектора высоких технологий (особенно его крупнейших представителей).
В минувшую пятницу Apple (NASDAQ:AAPL), Facebook (NASDAQ:FB), Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) и Zillow (NASDAQ:ZG) обновили годовые максимумы.
Акции Amazon.com (NASDAQ:AMZN), отношение к которой всегда было неоднозначным, в июле прибавили 14,7% и сейчас торгуются на 71% выше уровня начала года, поскольку компания предлагает людям возможность заказывать товары прямо на дом в столь непростое время.
Бумаги Tesla (NASDAQ:TSLA) в июле взлетели на 32,5%, с начала года набрав 242%. Похоже, что акции производителя электромобилей оказались в числе «любимчиков» фондового рынка.
Сейчас компанию называют кандидатом на включение в S&P 500, что потенциально может потрясти рынки, ведь ее рыночная капитализация составляет 267 млрд долларов. Индексные фонды могут оказаться вынуждены продать часть акций, чтобы купить соответствующую долю бумаг Tesla.
В то время как технический сектор был главным драйвером рыночного «ажиотажа», акции компаний, занимающихся разработкой вакцины для борьбы с коронавирусом, стали объектом «спекулятивного безумия».
Компания Moderna (NASDAQ:MRNA), которая начала 3-ю фазу испытаний своей вакцины, была включена в NASDAQ 100. За июль ее акции выросли на 15,4% и с начала года взлетели на 279%.
Но не одна только Moderna разрабатывает вакцину. Компания Pfizer (NYSE:PFE) и ее немецкий партнер BioNTech (NASDAQ:BNTX) выиграли контракт на поставку 100 миллионов доз препарата федеральному правительству стоимостью 1,95 миллиарда долларов. В июле акции Pfizer оказалась самым прибыльным компонентом Dow, набрав 17,7%.
Тем временем продолжает укрепляться Novavax (NASDAQ:NVAX) — небольшая биотехнологическая компания из Мэриленда, которая получила 1,6 миллиарда от Министерства здравоохранения и социального обеспечения на создание вакцины.
Акции компании в июле подскочили на 71% и с начала года взлетели на 3475%.
В числе лидеров S&P 500 оказались и акции застройщиков, в том числе D.R. Horton (NYSE:DHI), Lennar (NYSE:LEN) и PulteGroup (NYSE:PHM). Причина проста: рынок недвижимости начал оживать после карантина марта-апреля.
Их успех стал катализатором роста представителей смежных сегментов, включая производителя красок Sherwin-Williams (NYSE:SHW), акции которого достигли годового максимума $659,87 на торгах 28 июля (и завершили месяц ростом на 12,1%). Бумаги Home Depot (NYSE:HD) и Lowe's (NYSE:LOW) также продолжают восстанавливаться от недавнего спада.
Пандемия по-прежнему играет на руку компании Clorox (NYSE:CLX), которая предлагает американцам целый спектр товаров для сдерживания COVID-19. Прирост за июль составил 7,8%, а с начала года бумаги подорожали на 54%.
Кроме того, есть целая группа акций, топливом для роста которых стало беспокойство инвесторов. Для начала отметим, что золото, серебро и медь значительно подорожали на фоне опасений в отношении последствий пандемии. Акции Newmont Goldcorp (NYSE:NEM), одной из крупнейших золотодобывающих компаний, в июле выросли на 12,1%, набрав 59% с начала года.
4-процентное снижение доллара США также оказало поддержку ценам на сырьевые товары.
В обычных условиях на аналогичное движение у мировой резервной валюты уходит целый год.
Акции энергетических компаний, однако, не приняли активного участия в ралли фонового рынка, поскольку нефть не смогла оторваться от уровня в $40 долларов и сейчас торгуется примерно на 34% ниже отметки начала года. Буровая активность (будь то на шельфе или в Западном Техасе) снизилась, поскольку нефтегазовые компании активно экономят деньги.
С конца 2018 года количество активных буровых установок в США упало почти на 77%. Акции ConocoPhillips (NYSE:COP) в июле упали на 11%, растеряв 52% с начала года. За минувший месяц капитализация Chevron (NYSE:CVX) снизилась на 16,9%, а Exxon Mobil (NYSE:XOM) — на 5,9%. Бумаги обеих компаний с начала года подешевели более чем на 30%.
Boeing (NYSE:BA) вообще не принял участия в июльском ралли. Акции гиганта авиакосмической отрасли в июле упали на 13,8% (-52% с начала года) и сейчас торгуются на 64,6% ниже исторического максимума в $446,01, зафиксированного в начале 2019 года.
В настоящее время Boeing вынужден играть от обороны: мало того, что авиакомпании не заказывают новые самолеты, так еще некоторые из них пытаются отменить уже сделанные заказы. Boeing может даже пойти на объединение производственных операций, перенеся сборку модели 787 Dreamliner из Сиэтла в Южную Каролину. Это решение может привести к сокращению более 20 000 рабочих мест.
Для традиционных ритейлеров июль также был не особенно удачным месяцем. JC Penney (OTC:JCPNQ) подала на банкротство в соответствии со статьей 11 Кодекса о банкротствах, и руководство надеется продать компанию, чтобы избежать ее ликвидации. В самом начале августа сеть универмагов Lord & Taylor также объявила о банкротстве.
Macy's (NYSE:M) надеется избежать банкротства, а Nordstrom (NYSE:JWN) наращивает активность на рынке онлайн-коммерции.
6 ключевых фундаментальных факторов
Будущее рынка зависит от шести ключевых факторов:
1. Рыночные оценки. Можно ожидать коррекции бумаг, которые слишком высоко взлетели с их мартовских минимумов. В первую очередь это касается таких гигантов, как Tesla и Amazon. До начала пандемии цены уже были высокими, и откат был неизбежен (просто он оказался более болезненным, чем кто-либо мог ожидать). NASDAQ и NASDAQ 100 отыграли потери и вышли в плюс. 13 июля индикатор RSI для NASDAQ 100 преодолел порог перекупленности в 75. В результате индекс скорректировался и сейчас торгуется на 1,5% ниже своего годового максимума.
2. Вакцина против COVID-19, которая позволит остановить пандемию. Разработка эффективной вакцины без побочных эффектов спровоцирует рыночную эйфорию. До тех пор люди должны искать способы избежать заражения вирусом.
3. Политика ФРС. Центральный банк США готов сделать все возможное для поддержания экономики. Таким образом, в ближайшие два года ставка вряд ли будет повышена. Но регулятору (как и президенту США) нельзя спускать глаз с доллара. Теоретически, дешевый доллар делает экспорт более конкурентоспособным, однако ограничивает импорт. Однако слабый доллар может также означать, что инвесторы ищут деньги где-то еще. Следовательно, доходность 10-летних гособлигаций, скорее всего, будет колебаться в диапазоне 0,5-1,5%. Если вы собираетесь покупать или строить дом (либо рефинансировать кредит), то сейчас самое время.
4. Федеральная программа помощи школам, семьям и городам. Отсутствие подобной помощи может привести к катастрофическим последствиям для финансовой системы.
5. Выборы президента США. В последнее время росла внутренняя напряженность: в феврале Сенат уже голосовал по вопросу импичмента президента Трампа, и тогда принял решение оставить его на посту. И кризис только усилился после убийства Джорджа Флойда.
6. Не забывайте про Китай. Торговые переговоры между Пекином и Вашингтоном зашли в тупик еще зимой. США и Китай вступили в дипломатическое противоборство, закрыв по одному консульству с каждой стороны. Никто не может сказать, чем завершится это противоборство, однако причин для оптимизма нет.
Можно выделить ряд компаний, чьи акции являются привлекательным вложением в условиях повышенной рыночной неопределенности.
Ритейлеры товаров массового спроса: Walmart (NYSE:WMT), Target (NYSE:TGT), Home Depot, Lowe's и сети супермаркетов, такие как Kroger (NYSE:KR).
Интернет-магазины. Вот уж сюрприз, да? Amazon остается лидером, хотя акции выглядят слишком дорогими.
Сервис онлайн-платежей. PayPal(NASDAQ:PYPL) позволяет легко купить все, что пожелает ваша душа.
Товары для дома. Sherwin-Williams (NYSE:SHW). Гиганту рынка красок также принадлежит бренд Valspar. Люди сидят по домам, и многие из них решили провести косметический ремонт. Стабильные продажи недвижимости также сулят спрос на краску.
Компании, занимающиеся коммерческими перевозками. В этом секторе мы можем посоветовать United Parcel Service (NYSE:UPS), FedEx (NYSE:FDX) и традиционные железнодорожные компании. Следите за Kansas City Southern (NYSE:KSU), которая в скором времени может быть поглощена группой крупных инвестиционных компаний.