Кризис маржинальности | Валовая маржа Lennar обрушилась до 15-16% — минимума с 2009 года, поскольку стратегический переход на опционные земли давит на прибыльность в условиях растущих издержек |
Стратегический риск | Застройщик переходит на модель полностью опционного земельного банка, отдавая приоритет объемам продаж над маржинальностью на фоне значительных кадровых изменений в высшем руководстве |
Прогнозы аналитиков | Целевые цены варьируются от $88 до $96, при этом массовые понижения рейтингов отражают опасения по поводу рисков реализации стратегии и ухудшения показателей рентабельности капитала |
Разрыв в оценке | Несмотря на торговлю с премией в 1,5x к прогнозной материальной балансовой стоимости по сравнению с 1,4x у конкурентов, прогнозируемая рентабельность капитала (ROE) в 7,9% ставит под вопрос обоснованность таких мультипликаторов |
Сравниваемые показатели | LEN | Сектор Сектор — среднее значение показателей по широкой группе связанных компаний сектора: Циклические компании | Соотношение СоотношениеLENСопоставимые компанииСектор | |
|---|---|---|---|---|
Коэффициент P/E | 12,6x | 12,2x | 10,5x | |
Коэф. PEG | −0,27 | 0,05 | 0,02 | |
Цена / Бал. стоим. | 0,9x | 1,5x | 1,4x | |
Цена / продажи за последний год | 0,6x | 0,8x | 0,9x | |
Рост (целевой уровень аналитиков) | 1,3% | 2,6% | 29,0% | |
Рост справедливой стоимости | Подписка | 14,7% | 12,9% | Подписка |
Lennar Corp является застройщиком жилья и инициатором выдачи жилищных и коммерческих ипотечных кредитов. Компания также является поставщиком услуг по страхованию титула и закрытию сделок, а также застройщиком многоквартирной арендуемой недвижимости. Сегменты Компании включают Восточное Жилищное Строительство, Центральное Жилищное Строительство, Техасское Жилищное Строительство, Западное Жилищное Строительство, Финансовые Услуги, Многоквартирные Дома и Ленар Другой. Сегменты Жилищного Строительства в первую очередь включают строительство и продажу пристроенных и отдельно стоящих домов на одну семью, а также покупку, застройку и продажу жилой земли напрямую и через неконсолидированные компании. Сегмент Финансовых Услуг включает в себя в первую очередь ипотечное финансирование, услуги по оформлению права собственности и закрытию сделок в первую очередь для покупателей его домов. Сегмент Многоквартирных Домов сосредоточен на разработке диверсифицированного портфеля многоквартирной недвижимости институционального качества, сдаваемой в аренду на отдельных рынках Соединенных Штатов. Сегмент Ленар Другой в основном включает стратегические инвестиции в технологические компании.