Обзор рынка FX за 25 июня 2020 года
В четверг фондовый рынок консолидировался после заявлений о том, что регулирующие органы США смягчат ограничения, предусмотренные правилом Волкера и позволят банкам нарастить вложения в венчурные фонды. Таким образом высвободится капитал, который в противном случае был бы направлен на сделки с производными финансовыми инструментами. Эта информация немного оттеснила на второй план поток пугающих заголовков о новом распространении коронавируса. В то же время спрос на риск продолжает падать. Эта динамика нашла отражение в дальнейшем снижении валютного рынка на фоне новостей из США. Власти страны сообщили о рекордном приросте числа заболевших COVID-19. Администрация Трампа пыталась преуменьшить риски второй волны пандемии, но цифры не позволяют верить чиновникам. В трех самых густонаселенных штатах число инфицированных растет рекордными темпами, и, хотя число летальных исходов остается низким, всплеск смертности должен произойти примерно через две недели. Как бы политики ни пытались это отрицать, кривая быстро загибается вверх. Президент и губернаторы, которые поспешили перезапустить экономику, не хотят возвращаться к жесткому карантину, однако такое решение могут принять сами американцы. Число посетителей ресторанов Калифорнии, Техаса, Джорджии и Флориды резко упало, и мы полагаем, что это только начало.
Другие страны также столкнулись с ростом числа зараженных (пусть и не столь сильным, как в США). Власти Австралии зафиксировали наибольший прирост показателя за последнее 2 месяца и отреагировали оперативным развертыванием мобильных центров тестирования на коронавирус. Однако стоит понимать, что в среду число подтвержденных случаев заражения в Австралии составило 33, тогда как в США — 37 000. Поэтому инвесторам следует с осторожностью относится к словам советника Белого дома Ларри Кадлоу, который отмечает перспективы V-образного восстановления экономики. Макростатистика за апрель и май, скорее всего, будет хорошей, но в июне тенденция может ухудшиться. Спрос на товары длительного пользования вырос сильнее, чем прогнозировали эксперты, однако показатели дефицита торгового баланса и числа заявок на пособия по безработице не дотянули до ожиданий.
Тем не менее, в качестве актива тихой гавани доллар смог укрепиться против евро, японской иены и швейцарского франка. Устойчивость пары USD/JPY озадачила многих. Фондовый рынок и доходность гособлигаций упали, а на пороге вторая волна пандемии. Тем не менее, инвесторы покупают доллар США, поскольку для поддержания духа своих сторонников президент Трамп может усилить давление на другие страны и вновь обратиться к протекционизму, введя новые торговые тарифы. Первые предупреждения уже ушли в адрес Канады, ЕС и Великобритании. Пятничные релизы по доходам и расходам физических лиц вряд ли окажут серьезное влияние на рыночную динамику; резкое снижение прибыли корпоративного сектора свидетельствует о снижении доходов, тогда как рост розничных продаж отражает аналогичное изменение расходов на личное потребление. В конечном счете, пара USD/JPY вряд ли сможет противостоять полномасштабному падению спроса на риск и вскоре опустится ниже 107.
Лидерами торгов четверга стали австралийский и новозеландский доллары. Австралия сообщила о сильнейшем трехмесячном снижении числа незанятых рабочих мест. В то же время было зафиксировано снижение профицита торгового баланса Новой Зеландии (хотя динамика была вызвана увеличением импорта и экспорта). Обе валюты смогли избежать потерь благодаря праздничным дням в Китае и Гонконге (чьи биржи не работали в четверг). Канадский доллар, с другой стороны, пострадал от решения агентства Fitch, которое лишило Канаду рейтинга AAA. На фоне слабых розничных продаж, снижения цен на нефть, угроз введения новых тарифов на алюминий со стороны США, а теперь и корректировки рейтинга, пара USD/CAD может преодолеть отметку 1,37.
Евро упал сильнее, чем фунт, несмотря на значительное улучшение показателя потребительского климата Германии и слабость индекса изменения объема розничных продаж в Великобритании. Помимо угрозы новых тарифов со стороны США, протоколы ЕЦБ также предполагают, что в ближайшее время программа количественного смягчения сворачиваться не будет. Чиновники регулятора прогнозируют снижение ценового давления, замедление экономического роста и слабый потребительский спрос. Таким образом, «все долгосрочные сценарии могут оказаться слишком оптимистичными». Член правления Европейского центрального банка Ив Мерш, похоже, разделяет это мнение. По его словам, перспективы восстановления экономики региона окутаны покровом неопределенности.