автор Пинхас Коэн
События минувшей недели
Геополитика
Хотя геополитика и доминировала на рынках на минувшей неделе, политические риски столкнулись с необыкновенно высокой волатильность, уже присутствовавшей на рынке. Действительно, фондовый рынок обновил рекордные максимумы, хотя на прошлой неделе инвесторы уже начали учитывать потенциальный риск в своих стратегиях, поскольку рынок наряду с ростом демонстрировал и снижение. Главным аспектом, на который будет обращено внимание, станут дебаты в Конгрессе США касательно принятия реформы налогообложения.
Экономический рост
Основываясь на данных по деловой активности в производстве еврозоны (особенно Германии), можно сделать вывод, что экономика региона ускоряет темпы восстановления.
На первый взгляд, июльский показатель заказов на товары длительного пользования в США выглядел неплохо, однако нужно учитывать, что авиационный сектор составил большую часть значения. Так как самолеты сами по себе являются дорогостоящими товарами, несколько заказов могут сильно изменить значение, снижая степень доверия к показателю. Однако базовые данные также продемонстрировали рост.
Йеллен и Драги объединили усилия против Трампа?
Главы ФРС и ЕЦБ в рамках саммите в Джексон-Хоуле не предоставили никаких намеков на корректировку параметров денежно-кредитных политик регуляторов. Йеллен и Драги избегали тем, связанных с инфляцией и повышением ставок, а также вопроса сокращения балансов.
Ежегодная встреча глав центробанков в Вайоминге стала главным событием минувшей недели и ежедневно довлела над рынком. Йеллен в рамках своего выступления обсудила историю финансового кризиса и произошедших сбоев, и то, как ситуация улучшилась с тех пор. Она высоко оценила своевременные действия ФРС в ответ на начало Великой рецессии, особенно изменения в требованиях к ликвидности и свободному капиталу, которые обезопасили банки. Глава ФРС заявила, что не наблюдается проблем с ликвидностью на рынке. Учитывая, что данное регламентирование находится вне сферы воздействия ФРС, это казалось неуместным. Однако это имеет смысл, если считать, что Йеллен оправдывала регулирующие меры. Главный вопрос – кого она считает главной угрозой?
Наряду с Йеллен, глава ЕЦБ Марио Драги также не предоставил трейдерам никакой новой информации, хотя от его выступления ожидали много. В то время как он избегал каких-либо комментариев в отношении процентной ставки или сокращения баланса, он выразил свою обеспокоенность по поводу отсутствия открытости на рынке и растущим протекционизмом. Он боится, что торговля под угрозой. Не говоря прямо, Драги отметил, что президент США Дональд Трамп – единственная и самая большая угроза росту мировой экономики.
В результате евро обновил как максимум дневного движения с 6 января 2015 года, так и самую высокую цену закрытия с 5 января 2015 года. Тот факт, что трейдеры подтолкнули цену единой валюты выше внутридневного максимума 2 августа, предполагает тестирование уровней 1,2000, а в случае преодоления, то и 1,2300, 1,2500 и даже 1,3000, после того, как он прошел более 1000 пунктов с начала 2015 года.
Некоторые участники рынка посчитали, что Драги не увидел необходимости комментировать многолетний максимум евро и его продолжающийся рост, оказывающий неблагоприятное воздействие на экспорт, в связи с тем, что это не является прямой угрозой по его мнению.
У нас другое мнение. Драги, скорее всего, умышленно хранит молчание по этому вопросу. Мы считаем, что Драги делает все возможное, чтобы избежать еще одного фиаско 27 июня. Тогда глава ЕЦБ намекнул на осеннее ужесточение политики, что привело росту евро на 1,4% уровня годового максимума.
В ответ на это, вице-президент ЕЦБ Витор Констанцио, попытался смягчить реакцию рынка, заявив, что замечания «полностью» соответствовали текущей политике, и реакция инвесторов была необоснованной. Падение, последовавшее за его заявлением, оказалось не чем иным, как краткосрочной коррекцией в рамках продолжительного ралли, так как инвесторы решили проигнорировать противоречивые сигналы ЕЦБ.
Поэтому мы считаем, что Драги боится очередного приступа паники, хотя он может переиграть самого себя, игнорируя проблему, о которой все знают, но предпочитают закрывать на нее глаза.
События этой недели
Понедельник
Великобритания – выходной
Вторник
02:30: Япония - Показатель безработицы за июль. Ожидается, что значение составит 2,8% г/г.
Котировки пары USD/JPY находятся почти в нижней части торгового диапазона с 9 мая, обеспечивая длинную позицию с риском снижения на 0,7% до уровня 108,58 и потенциал роста на 4,7% до сопротивления на отметке 114,51. При таких расчетах, соотношения прибыли и риска составляет 15:1. Другими словами, для каждой единицы актива, которой рискует трейдер, потенциальная награда в 15 раз выше. Обратите внимание, что этот анализ не предполагает, что цена будет обязательно расти, он учитывает только отношение прибыли и риска.
09:00: Германия – Индекс потребительского климата Германии (Gfk) на сентябрь: ожидается снижение с 10,8 до 10,7.
Пара EUR/USD завершила минувшую неделю на максимуме с января 2015 года, предполагая преодоление психологического уровня 1,2000 и дальнейшее движение к целевым уровням 1,2160 и 1,2500.
17:00: США – Индекс доверия потребителей СВ: ожидается снижение с 121 до 120.
Индекс доллара США близок к нижнему уровню поддержки с начала 2015 года. Если цена вернется к верхней границе диапазона, то риск снижения на 0,85% будет противопоставлен перспективе роста на 8,25% (до уровня марта 2015) или 12% (января 2017 года) что обеспечивает соотношение риска и прибыли 10:1 или 14:1 в пользу длинной позиции.
Среда
12:00: Еврозона – Деловой климат за август: ожидается снижение с 1,05 до 1,01.
Валютные трейдеры вложились в евро за счет продажи доллара, после того как Драги в своей речи в Джексон-Хоуле отметил восстановление экономики еврозоны и не стал обсуждать переукрепленный евро. Незначительная корректировка была вызвана словами Драги о том, что стимулирующая денежно-кредитная политика по-прежнему необходима.
Если цена не уйдет ниже уровня 1,1900, то мы, вероятно, увидим рост к ключевому уровню 1,20. Однако, закрытие ниже 1,1900 может вызвать откат к уровню 11 апреля на отметке 1,1700.
15:00: Германия – Предварительный показатель потребительской инфляции за август: эксперты ожидают рост с 1,7% до 1,8%.
Фьючерс на еврооблигации Германии торгуется в нисходящем канале с июня 2016 года. На прошлой неделе цена закрылась выше верхней границы канала. В случае продолжения роста целевым уровнем становится 165,55, а обратный сценарий предполагает снижение до 160.
15:15: США – Изменение числа занятых в несельскохозяйственном секторе от ADP: прогноз предполагает создание 180 000 рабочих мест против 178 000 месяцем ранее.
Индекс доллара закрылся выше старого уровня поддержки в 92,55, что позволяет рассматривать сценарий разворота. Закрытие ниже 92,42 ознаменует продолжение нисходящего тренда, а рост к 94,14 открывает дорогу к отметке 95,50.
15:30: США – Пересмотренный показатель роста ВВП за II квартал: предполагается рост до 2,7% кв/кв.
Доходность 10-летних гособлигаций США находится в нисходящем канале с 7 июля в условиях роста интереса инвесторов к рисковым активам. Свечная модель «Высокая волна» предполагает консолидацию у нижней границы и последующую коррекцию к верхней границы на отметке 2,220
17:30: США – Недельная статистика по динамике запасов нефти от Управления энергетической информации: прогноз предполагает снижение на 200 000 баррелей.
Цена фьючерса WTI закрылась ниже уровня краткосрочного восходящего тренда на отметке $47,49, что сигнализирует о продолжении движения в нисходящем канале (с 23 февраля). Индикаторы MACD и RSI уже дали сигналы на продажу 9 августа
Четверг
04:00: Китай – Индекс деловой активности в производственном и непроизводственном секторе за август: прогноз предполагает снижение активности в производственном секторе до 51,2, а в непроизводственном – до 54,4.
Пара USD/CNY пересекла линию восходящего тренда (начавшегося 10 августа 2015), предполагая тестирование более ранней линии восходящего тренда (начавшегося в январе 2014) на отметке 6 400.
10:55: Германия – Уровень безработицы (август): ожидается рост с 5,7% до 5,9%.
С мая 2017 года индекс STOXX 600 торгуется в нисходящем канале. Динамика в рамках шаблона «головы и плеч» перевела котировки в новый, более низкий канал.
12:00: Еврозона – Потребительская инфляция (август) и уровень безработицы (июль): Инфляция в годовом отношении, вероятно, вырастет до 1,5%, а базовая инфляция прогнозируется на отметке 1,3%. Прогноз безработицы – 9,1%.
Индекс EuroStoxx 50 7 мая отбился от уровня 3666,80 и вошел в нисходящий канал.
15:30: США – Число первичных заявок на получение пособий по безработице (за неделю): ожидается рост до 236 000. Связанные активы: фондовые индексы США и курс USD
S&P 500 движется в восходящем канале с марта. 21 августа направление было подтверждено в 3 раз ростом на 1,5%. Движение в рамках предполагаемого шаблона позволит преодолеть сопротивление медвежьей «падающей звезды» на отметке 2453,96. Это позволит протестировать 2480,00 и психологический уровень 2500,00
17:30: Канада – ВВП за II квартал: прогноз предполагает снижение с 0,7% до 0,9%.
Закрытие ниже июльского уровня поддержки 1,2412 приведет к дальнейшему снижению, а преодоление 1,2780 открывает дорогу к уровню сопротивления 1,3000
16:45: США – Индекс деловой активности в Чикаго (август): ожидается снижение с 58,9 до 58.
Индекс Dow Jones закрылся ниже уровня восходящего тренда (начавшегося 18 мая) и затем совершил коррекцию к новой линии сопротивления, предполагая дальнейшее снижение к линии апрельского тренда на отметке 21400. Вероятныйуровеньподдержки - 21600
Пятница
04:45: Китай – Индекс деловой активности в производственном секторе Caixin: предполагается снижение с 51,1 до 50,2.
Shanghai Composite достиг максимума с 7 января 2016 года закрывшись на вершине дневного диапазона. Это движение на 1% превысило апрельский пик и на 0,9% -ноябрьский, что демонстрирует пробой линии сопротивления.
08:00: Япония – Индекс доверия домашних хозяйств (август): ожидается рост с 43,8 до 44,1.
Nikkei снижается с максимума 20 июня на уровне 20318,11. Геополитические риски понизили индекс на 3,5% до линии восходящего тренда, сформировавшегося 24 июня 2016 года. Торги 22 и 24 числа сформировали «перевернутый молот», что является бычьим сигналом.
11:30: Великобритания – Индекс деловой активности в производственном секторе (август): ожидается снижение м 55,1 до 54,4.
Пара GBP/USD последовательно устанавливает новые локальные максимумы, включая пятничный рост, который стал самым серьезным с 26 июля. В пятницу котировки отбились от нижней границы восходящего канала, что предполагает вероятность тестирования отметки 1,3266.
15:30: США – Ключевой отчет по занятости, уровень безработицы и средняя почасовая заработная плата: ожидается создание 180 000 рабочих мест против 209 000 месяцем ранее; безработица, вероятно, составит 4,3% а показатель роста заработной платы не изменится и составит 0,3%.
Многое уже было сказано о технологическом секторе, в настоящее время ведущем сегменте рынка. Однако, с момента публикации 9 июня отчета Goldman Sachs по сравнению оценки крупных технологических компаний с тем, что произошло во время интернет-пузыря, NASDAQ 100 еще не оправился. Другие рыночные индексы превзошли его, поскольку они продолжали устанавливать новые рекорды, а технологический индекс не смог добиться новых максимумов.
NDX торгуется в симметричном треугольнике. Среди аналитиков возникли разногласия о том, является ли треугольник по определению шаблоном продолжения, поскольку движение в любую сторону выходит из его границ; или это может быть разворот, так как быки и медведи вкладывают свой капитал до тех пор, пока не произойдет перелом.
Какая бы из сторон не была права, технологический сектор демонстрирует боковое движение, в то время как основные индексы продолжают расти. Закрытие ниже 3800 будет четким медвежьим индикатором, в то время как закрытие выше 4100 будет бычьим сигналом.
17:00: США – Индекс деловой активности от ISM: ожидается снижение с 56,3 до 56,2.
iShares Russell 1000 (NYSE:IWB) торгуется в восходящем канале с марта. Просадка до 135,00 будет хорошей возможностью для покупки до уровня 138,00.