Компания Hershey сообщила о скорректированной прибыли за третий квартал 2026 года на уровне $2,64 на акцию, что значительно превысило прогноз Уолл-стрит в $2,11, при этом доход составил $3,28 млрд против ожидавшихся $3,25 млрд. Результаты продемонстрировали резкое восстановление рентабельности благодаря повышению цен, росту производительности и возврату тарифных пошлин, однако акция на премаркете снизилась на 0,81% до $162,44 с $163,77, что говорит о сохраняющихся опасениях инвесторов относительно более слабого органического роста продаж и осторожного поведения потребителей.
Основные моменты
- Скорректированная прибыль на акцию выросла на 103% по сравнению с прошлым годом, значительно превысив прогнозы, благодаря восстановлению маржи и возврату тарифных пошлин.
- Доход увеличился на 3% в годовом выражении, однако органический рост чистых продаж составил лишь 0,8%, что свидетельствует об умеренном базовом спросе.
- Валовая маржа расширилась на 10,9 процентных пункта благодаря ценообразованию, росту производительности и снижению затрат на сырьё.
- Компания повысила прогноз роста отчётных продаж за весь год примерно до 5%, но сузила диапазон органического роста продаж до около 3%.
- Акции снизились на премаркете, несмотря на превышение прогнозов по прибыли, что указывает на осторожную реакцию инвесторов.
Результаты Компании
Hershey показала уверенные результаты за третий квартал, при этом руководство заявило, что Компания добилась «значительного прогресса» в восстановлении маржи и прибыли. Производитель шоколада и снеков продолжает извлекать выгоду из повышения цен, улучшенного контроля затрат и более благоприятной ситуации на рынке какао, даже несмотря на то, что потребители по-прежнему осторожны в расходах.
Чистые продажи выросли на 3% по сравнению с прошлым годом, чему отчасти способствовало приобретение LesserEvil, которое добавило 2,1 процентного пункта роста. Органические чистые продажи увеличились лишь на 0,8%, что отражает более сложную ситуацию со спросом. Разрыв между отчётным и органическим ростом говорит о том, что основной вклад вносят приобретения и ценообразование, в то время как динамика объёмов остаётся неравномерной.
Квартал также показал прогресс по всему портфелю Hershey. Продажи в сегменте North America Confectionery выросли на 1,6%, продажи в сегменте North America Salty Snacks подскочили на 22,3% благодаря LesserEvil, а международные продажи снизились на 7,5% на фоне продолжающейся работы компании над сезонным распределением поставок и оптимизацией. Компания отметила, что её портфель инноваций демонстрирует хорошие результаты: такие продукты, как батончики Hershey’s с кремовой начинкой и Reese’s Oreo, набирают популярность.
Финансовые Показатели
- Скорректированная прибыль на акцию: $2,64, рост на 103% в годовом выражении.
- Доход: $3,28 млрд, рост на 3% в годовом выражении.
- Органический рост чистых продаж: 0,8%.
- Рост отчётных чистых продаж: 3%, включая 2,1 процентного пункта за счёт LesserEvil.
- Расширение валовой маржи: 10,9 процентного пункта.
- Эффект от возврата тарифных пошлин: около $0,22 на акцию, или около $57 млн.
- Расходы на рекламу и маркетинг: рост примерно на 17%.
- Скорректированные операционные расходы без учёта рекламы: рост примерно на 5%.
- Капитальные затраты, включая программное обеспечение: $101 млн, рост на $15 млн по сравнению с прошлым годом.
- Дивидендные выплаты: $285 млн, рост на 5% в годовом выражении.
- Текущая дивидендная доходность: 3,55%, подкреплённая 56 годами непрерывных дивидендных выплат.
- Рентабельность собственного капитала: 33%, что свидетельствует о высоких показателях прибыльности.
Прибыль по Сравнению с Прогнозом
Hershey превзошла ожидания как по прибыли, так и по доходу, однако масштаб превышения прогноза по прибыли оказался значительно больше, чем по продажам. Скорректированная прибыль на акцию в $2,64 превысила прогноз в $2,11 на $0,53, или на 25,1%. Доход превысил оценки на $30 млн, или на 0,9%.
Превышение прогноза по прибыли было обусловлено в первую очередь расширением маржи, возвратом тарифных пошлин и благоприятным моментом исполнения хеджей на какао. Руководство сообщило, что валовая маржа расширилась на 10,9 процентного пункта благодаря чистой реализации цен на уровне около 11%, росту производительности и примерно $57 млн возврата тарифных пошлин. Эти факторы с лихвой компенсировали рост затрат на логистику и перевозки.
Результат выглядит сильнее, чем типичное умеренное превышение квартального прогноза. Однако небольшое превышение по доходу и слабый органический рост продаж свидетельствуют о том, что квартал был в большей степени связан с восстановлением прибыльности, чем с широким ускорением спроса. Это объясняет, почему акция не показала резкого роста на премаркете.
Реакция Рынка
До открытия торгов акции Hershey торговались на уровне $162,44, что на 0,81% ниже предыдущего закрытия в $163,77. Акция оставалась ближе к нижней границе своего 52-недельного диапазона от $156,16 до $239,48 — примерно на 4% выше минимума и примерно на 32% ниже максимума.
Сдержанная реакция говорит о том, что инвесторов обнадёжило превышение прогноза по прибыли, однако они по-прежнему осторожно относятся к перспективам роста Компании. Отчёт Hershey показал сильное восстановление прибыли, но при этом выявил более слабый органический рост продаж, давление в сегменте магазинов у дома и потребителя, который по-прежнему внимательно следит за своими расходами. В этом смысле рынок, похоже, уделяет больше внимания качеству будущего роста, чем самому факту превышения прогноза по прибыли на акцию.
Прогнозы и Ориентиры
Hershey сообщила, что теперь ожидает роста отчётных чистых продаж за весь год примерно на 5%, что соответствует верхней границе её прежнего диапазона, благодаря более сильным, чем ожидалось, результатам LesserEvil. В то же время Компания сузила прогноз органического роста чистых продаж до около 3%, что отражает более сложные условия для потребителей и давление в каналах продаж через магазины у дома.
InvestingPro подписчики имеют доступ к всестороннему анализу, показывающему, что, хотя 7 аналитиков понизили прогнозы по прибыли на предстоящие периоды, Компания сохраняет показатель финансового здоровья «ХОРОШО» на уровне 2,59. Платформа предлагает подробные отчёты Pro Research по Hershey и более чем 1 400 акциям США, превращая сложные данные Уолл-стрит в понятную и применимую на практике информацию — наряду с эксклюзивными инструментами, такими как Advanced Stock Screener и расчёт Справедливой стоимости в режиме реального времени.
Компания ожидает роста скорректированной прибыли на акцию за весь год на 36–38,5%, включая возвраты тарифных пошлин, полученные с начала года. Без учёта этих возвратов, по словам руководства, базовый прогноз по прибыли остаётся неизменным по сравнению с предыдущими ориентирами. Расширение скорректированной валовой маржи за весь год теперь ожидается на уровне около 370 базисных пунктов с учётом возвратов тарифных пошлин, или около 330 базисных пунктов без их учёта.
Hershey также сообщила, что инвестиции в бренды должны вырасти на высокие однозначные проценты за весь год, с более значительным ростом в четвёртом квартале. Руководство указало на продолжающуюся поддержку национальных кампаний таких брендов, как CADBURY, PAYDAY, SkinnyPop и FULFIL, а также на запуск Hershey’s Creme Bar.
Заглядывая вперёд, Компания отметила, что по-прежнему ожидает роста выручки в 2027 году в соответствии со своей долгосрочной стратегией и прогнозирует восстановление прибыли на уровне низких двузначных значений. Однако она также предупредила, что затраты на перевозки, инфляция и давление на потребителей могут сделать этот путь менее гладким, чем ожидалось ранее в этом году.
Комментарии Руководства
«Вступая в последний квартал 2026 года, мы добиваемся значительного прогресса в выполнении обязательств, которые поставили перед собой в начале года», — заявил генеральный директор Кирк Таннер. «Мы обеспечиваем восстановление маржи и прибыли в соответствии с ожиданиями, увеличиваем инвестиции в наши бренды и возможности, а также укрепляем наш портфель для долгосрочного роста».
Таннер также отметил, что потребители стали «более осмотрительными в расходах», особенно в магазинах у дома, где категория конфет, жевательной резинки и мятных конфет в США в сентябре сократилась почти на 5%. Это замечание подчёркивает давление, с которым сталкивается Hershey, даже несмотря на то, что её бренды остаются более устойчивыми по сравнению с рынком в целом.
Финансовый директор Дейв Хулайс сообщил, что скорректированная прибыль на акцию выросла на 103% до $2,64 благодаря удачному моменту исполнения хеджей на какао, возврату тарифных пошлин и экономии за счёт роста производительности. Он также отметил, что LesserEvil превосходит ожидания, что побудило Компанию повысить прогноз её вклада за весь год почти до 2 процентных пунктов с 1,5 пункта.
Риски и Вызовы
- Осторожность потребителей: рост цен на бензин, инфляция и процентные ставки делают покупателей более избирательными, особенно в магазинах у дома.
- Давление на органический рост: увеличение органических продаж на 0,8% показывает, что базовый спрос по-прежнему ограничен.
- Ограничения поставок в сегменте солёных снеков: Hershey сообщила, что поставки претцелей и мультиупаковок DOT’S остаются ограниченными, что может сдерживать рост.
- Рост затрат на логистику и перевозки: эти расходы продолжают оказывать давление на маржу, даже несмотря на то, что ценообразование помогает их частично компенсировать.
- Слабость в структуре каналов продаж: магазины у дома по-прежнему находятся под давлением, а этот канал важен для продаж кондитерских изделий.
Вопросы и Ответы
Отдельная сессия вопросов и ответов с аналитиками не была включена в стенограмму, однако руководство затронуло ряд вероятных вопросов инвесторов в своём подготовленном выступлении.
Руководители сосредоточились на трёх основных темах: давлении на потребительские расходы, силе новых продуктов и перспективах поставок в сегменте солёных снеков. Таннер отметил, что Компания наблюдает замедление расходов в каналах, наиболее подверженных влиянию роста цен на бензин, одновременно указав на сильные ранние результаты батончиков Hershey’s с кремовой начинкой и Reese’s Oreo. Хулайс обсудил ограничения поставок в сегменте солёных снеков и сообщил, что Hershey инвестирует в автоматизацию и наращивание мощностей для повышения уровня обслуживания.
Руководство также уделило время теме какао. Хулайс сообщил, что урожай 2025/2026 года оказался исключительно высоким и что рынок в настоящее время наблюдает рекордный профицит в 500 000–600 000 метрических тонн. Эта ситуация может способствовать снижению издержек в 2027 году, хотя Hershey отметила, что общая инфляция и затраты на перевозки остаются предметом беспокойства.
Эта статья была переведена с помощью искусственного интеллекта. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования.
