Tesla (NASDAQ:TSLA) теряет долю рынка во всех регионах и сегментах как в категории электромобилей (EV), так и в категории xEV, считают аналитики Bernstein.
Аналитики отмечают, что доля Tesla на мировом рынке xEV неуклонно снижается с 2019 года - с 17,5 % в этом году до 12 % в первой половине 2024 года. Доля рынка аккумуляторных электромобилей (BEV) также резко сократилась: с 28 % в 2019 году до 20 % в 2024 году.
Это падение особенно заметно в Северной Америке, где в 2019 году Tesla занимала 77 % рынка BEV. В первой половине 2024 года эта доля снизилась до 48%.
"Мы считаем, что Tesla не сможет восстановить свою долю или существенно вырасти, пока не запустит все новые, более низкие по цене предложения - скорее всего, только в 2026 и 2027 годах - и полагаем, что оценка компании все больше отрывается от преобладающих фундаментальных показателей", - заявили аналитики Bernstein.
Аналитики утверждают, что Tesla всегда была трудно предсказуема в краткосрочной перспективе, и эта проблема усиливается неопределенностью, связанной с предстоящим анонсом Robotaxi в октябре.
Несмотря на это, они отмечают, что автомобильный бизнес Tesla, похоже, не достиг своей низшей точки с точки зрения рентабельности.
Bernstein ожидает минимального роста автопроизводителя в 2024 и 2025 годах, подчеркивая, что акции роста обычно показывают хорошие результаты только тогда, когда они активно растут.
Аналитики также выражают сомнения в успехе Tesla в сфере автономии, отмечая, что компания Элона Маска "имеет историю представления концептов, которые еще много лет не готовы к выпуску".
"Соответственно, мы подозреваем, что октябрьский анонс Robotaxi будет содержать много концепций и мало готового продукта, и в итоге может оказаться событием, которое можно назвать "продажей новостей"", - добавили они.
"Хотя мы признаем, что Tesla может оказаться сложным активом в преддверии этого события, но акции торгуются выше 80-кратной оценки нашей прибыли на 2025 финансовый год, и мы считаем, что долгосрочный риск-вознаграждение неблагоприятен", - написали аналитики, подтвердив рейтинг Underperform и ценовой ориентир по акциям в $120.
Усиление конкуренции на рынке электромобилей является одним из факторов, способствующих падению акций Tesla. Кроме того, средние отпускные цены (ASP) автопроизводителя упали почти на 10-20 % по сравнению с прошлым годом.
В отчете Bernstein также отмечается, что рост рынка EV в целом замедлился, причем рост продаж BEV был особенно слабым.
В то время как глобальный рынок xEV вырос на 21 % в годовом исчислении в первой половине 2024 года, продажи BEV увеличились всего на 9 %, что является значительным замедлением по сравнению с предыдущими годами. Между тем, рост продаж гибридных электромобилей (PHEV) оставался высоким, увеличившись на 49 % за тот же период.