Investing.com — Bank of America заявляет, что недавняя распродажа на фондовом рынке вряд ли станет началом нового «медвежьего» рынка, пишет Business Insider.
Кредитные рынки остаются стабильными, и вспыхнули только 3 из 10 сигналов достижения рынком пика.
«Несколько наших сигналов рыночных настроений указывают на то, что настроения не достигли эйфорического уровня, который обычно наблюдается в конце „бычьих“ рынков», — заявили в BofA.
По данным Bank of America, недавняя резкая распродажа на фондовом рынке вряд ли перерастет в полноценный «медвежий» рынок.
Индекс S&P 500 (NYSE:SPY) упал на 8% с момента достижения рекордного максимума в июле, в то время как Nasdaq 100 упал более чем на 10%. Распродажа была вызвана слабым отчетом по занятости в США в июле, отказом от торговли иеной и опасениями неминуемой рецессии.
Но, по словам стратега Bank of America Савиты Субраманиан, явные признаки пика фондового рынка еще не наблюдаются.
Вместо того чтобы считать это пиком фондового рынка, который стоит на пороге масштабной просадки, более чем вероятно, что это просто типичная коррекция, которая происходит в среднем каждый год.
Для перспективы Субраманиан обратилась к истории фондового рынка, чтобы подчеркнуть, что откаты на рынке — обычное дело.
«Откаты на 5% и более являются обычным явлением, происходящим в среднем более 3 раз в год с 1930 года (это уже второй откат в этом году после апреля). Более крупные коррекции случаются реже, но тоже все еще обычны, при этом коррекции на 10% и более происходят в среднем один раз в год (последняя была осенью 2023 года)», — написала Субраманиан в заметке в понедельник.
Тот факт, что кредитные рынки остаются стабильными, дает Субраманиан уверенность в том, что недавняя распродажа — это обычный откат, а не начало настоящего «медвежьего» рынка.
«Пока что кредитные рынки подавлены, спреды с высокой доходностью расширились на 70 базисных пунктов с минимума до пика по итогам прошлой пятницы», — сказала Субраманиан.
Обычно во время паники, перерастающей в «медвежий» рынок, инвесторы в облигации требуют более высокую премию за свой рискованные «мусорными» долговые обязательства по сравнению с казначейскими облигациями, но этого еще не произошло.
Скорректированный спред опциона BofA US High Yield, который измеряет разницу в доходности между «мусорными» облигациями и казначейскими бумагами, составляет всего 3,93%, что значительно ниже среднего значения 5,33% с момента его создания в 1996 году.
Для сравнения, предыдущие паники на фондовом рынке в 2020 и 2008 годах привели к резкому росту спреда до 9,82% и 21,82% соответственно.
«Недавнее расширение спреда можно описать как нормализацию от крайне низких уровней к справедливой стоимости. Расширение спреда за пределы 450-475 будет вызывать беспокойство, по словам наших кредитных стратегов», — сказала Субраманиан.
Более того, Субраманиан отслеживает 10 сигналов, большинство из которых при мигании сигнализируют о достижении важного пика на фондовом рынке.
Но по состоянию на июль, согласно заметке, сработало всего 3 из 10 сигналов, что было меньше по сравнению с 5 сигналами, которые сработали в июне.
«Мы увидели максимум 50% этих сигналов, сработавших в июне, что ниже среднего показателя 70%, сработавшего в предыдущие моменты пика рынка», — сказала Субраманиан.
3 сигнала пика фондового рынка, которые сработали в июле, включают в себя чистый процент респондентов опроса Conference Board, превысивший 20, когда их спросили, ожидают ли они продолжения роста фондового рынка, перевернутую кривую доходности и ужесточение условий кредитования, по данным опроса мнения старших кредитных инспекторов.
Но 7 сигналов, связанных с настроениями инвесторов, оценками и макроэкономическими данными, еще не сработали.
«Несколько наших сигналов настроений, включая индикатор Sell Side, указывают на то, что настроения не достигли эйфорических уровней, которые обычно наблюдаются в конце „бычьего“ рынка», — сказала Субраманиан.
Вместо того чтобы готовиться к затяжной распродаже на рынке, Субраманиан рекомендует инвесторам заняться охотой за выгодными сделками и сосредоточиться на покупке высококачественных акций.