Investing.com — Предполагается, что в следующем году мировая экономика резко оправится от крупнейшего экономического шока 2020 года в современной истории. Распространение вакцин от COVID-19 призвано избавить от страха перед коронавирусом и позволить вернуться к прежним схемам работы и потребления, существовавшим до пандемии. Центральные банки пообещали неуклонно сдерживать процентные ставки, в то время как правительства намерены поддерживать высокие заимствования и расходы, чтобы гарантировать, что жизнеспособные части экономики не рухнут до того, как ситуация в сфере здравоохранения вернется в норму.
Рынок ориентирован на будущее, и тот факт, что фондовые индексы в США и большей части остального мира уже достигли или близки к рекордным максимумам, предполагает, что это яркое повествование уже во многом учтено в цене. Что будет дальше? Вот некоторые из событий и тем, которые могут поколебать консенсус и расшатать рынок в следующем году.
1. «Эффект Байдена»
Все ожидают, что новый президент США будет тратить деньги на восстановление экономики сразу после того, как вступит в должность 20 января. Однако его способность сделать это будет зависеть от результатов второго тура выборов за два места в Сенате Джорджии 5 января.
Если Демократическая партия не получит там двух мест, Сенат останется в руках республиканцев в течение следующих двух лет, что станет серьезным сдерживающим фактором для амбиций демократов, у которых большинство в Палате представителей (посмотрите, как Сенат под руководством большинства из Республиканской партии сократил первоначальный план Нэнси Пелоси на $2,5 трлн по дополнительному стимулированию до менее чем $900 млрд, окончательно согласованный вечером в минувшее воскресенье).
По всей вероятности, если республиканцы сохранят контроль над Сенатом, то большую часть повестки дня, которая ожидается от Байдена, будет невозможно продвинуть, будь то более высокие расходы на инфраструктуру или более высокие налоги на прирост капитала и доходов. Сенат, который закрыл глаза на массовое увеличение бюджетного дефицита при президенте Трампе — еще до катастрофы с коронавирусом — может внезапно вновь обнаружить свои консервативные в финансовом отношении взгляды.
Однако у Байдена будет множество возможностей повлиять на настроения на фондовом рынке с помощью внешней политики, где у Сената гораздо меньше рычагов влияния. Есть признаки того, что он попытается восстановить отношения с традиционными союзниками США, избегая таким образом риска торговой войны с Европой. Однако настоящим испытанием будет то, что Байден сделает с импортными пошлинами на китайские товары, которые достались ему по наследству. Можно ожидать некоего сигнала еще в самом начале президентства Байдена.
2. Что с COVID-19?
Объявление о новом штамме COVID-19, который является более заразным, если не более опасным, чем исходная версия вируса, может сбить на рынке цену в период с настоящего момента и до нового года, но 2021 год, скорее всего, начнется со сценария «золотой середины», при котором цена уже установлена, а пандемия затихнет из-за распространения вакцины и прихода весны, но власти по-прежнему продолжают вкладывать деньги в экономику, чтобы предотвратить эффект, называемый центральными банками «последствием шрамов».
Moderna (NASDAQ:MRNA) вместе с Pfizer (NYSE:PFE) и BioNTech (NASDAQ:BNTX) в минувшую пятницу получила разрешение на использование своего препарата от COVID-19 в экстренных случаях, и все последующие препараты, являющиеся кандидатами на вакцину, помогут национальным системам здравоохранения быстрее распространить защиту. Идея заключается в том, что быстрая защита наиболее уязвимых слоев придаст правительствам большую уверенность в том, что остальная часть экономики будет функционировать, полагаясь при этом на высокий уровень поддержки среди населения.
Тем не менее, более 20% американцев, опрошенных Институтом Pew в начале этого месяца, заявили, что, вероятно, откажутся от вакцины. Это число может значительно возрасти, если любое или все одобренные лекарства начнут давать неожиданные и отрицательные побочные эффекты. Кроме того, следует помнить, что мутации вируса, которых, вероятно, будет несколько, могут усложнить задачу его окончательного искоренения, даже если пока нет никаких признаков того, что новый штамм, обнаруженный британскими учеными в минувшие выходные, будет устойчив к тем лекарствам, которые в настоящее время разрабатываются.
3. Возобновление поездок, отдыха и обедов в ресторанах
Но давайте предположим, что если внедрение вакцин пойдет по плану, какого восстановления можно ожидать в следующем году? Всеобщий консенсус по поводу резкого отскока имеется, но дела в промышленности, возможно, рассчитывающей на дальнейшую поддержку из государственного бюджета, далеко до оптимизма. Такие непохожие компании, как Delta Air Lines (NYSE:DAL) Booking.com и Hilton Hotels, уклонились от предоставления каких-либо рекомендаций в своих последних квартальных обновлениях.
Международная ассоциация авиаперевозок ожидает, что данная отрасль потеряет еще $40 млрд в следующем году, помимо $120 млрд в этом году, и ожидает, что количество авиаперелетов достигнет уровней 2019 года только в 2024 году. Tui, крупнейший туроператор Европы, заявил, что 2021 год будет «переходным», а трафик вернется к уровню, предшествующему пандемии, только в 2022 году.
Власти, несомненно, «перевернут небо и землю», чтобы гарантировать, что такие знаменательные события, как Олимпийские игры в Токио и чемпионат Европы по футболу, пройдут в соответствии с планом. И данные Tui показывают, что отложенный спрос на отдых огромен. А находящийся на другом конце шкалы барный и ресторанный бизнес обязательно возродится повсюду в тех местах, владельцы которых заботятся о правилах гигиены. Но по-прежнему трудно представить себе торговые ярмарки, конференции и других сетевые мероприятия, цель которых состоит в увеличении социальных контактов, как и возвращении прибыли ранее 2022 года.
4. Страх перед инфляцией
Следите за сильной паникой из-за инфляции весной. Именно весной в прошлом году цены на нефть и различные товары и услуги действительно резко упали, а это означает, что темпы инфляции, которые измеряют цены по сравнению с их прошлогодними уровнями, резко возрастут.
Безусловно, Европейский центральный банк и другие организации уже указали, что они уже ищут то, что будет лишь кратковременным всплеском, учитывая, что рецессия во время пандемии привела к огромным простоям производства в странах с развитой экономикой, что позволит какое-то время сдерживать реальное инфляционное давление. Тем не менее, существует риск того, что ряда новостей будет достаточно, чтобы ослабить убежденность в том, что центральные банки могут вечно проводить сверхслабую денежно-кредитную политику. Было бы удивительно, если бы более воинственно настроенные главы центральных банков смогли удержаться от разговоров по крайней мере о потенциальной необходимости ужесточения политики в будущем, особенно если цены на сырьевые товары, такие как медь, нефть и хлопок, продолжат расти, как происходило в последние несколько недель.
5. Антимонопольная война с Big Tech
2021 год станет годом, когда разразится антимонопольная война против сектора высоких технологий. Регулирующие органы осознали, что несколько крупных компаний-платформ — Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT) и Facebook (NASDAQ:FB) — осуществляют больше контроля над тем, что потребители читают, смотрят и покупают, чем это полезно для людей и общества в целом.
Использование ими этих данных для влияния на выбор пользователей, их покупок и политику в отношении контента в соцсетях — все это подвергается все более пристальному вниманию, о чем свидетельствует шквал расследований и судебных исков, которыми занимаются в последние недели Федеральная торговая комиссия, Министерство юстиции и более 40 генеральных прокуроров США, не говоря уже о Европейском Союзе.
Пожалуй, ни одно из недавних действий не нанесло нокаутирующего удара. У компаний есть очевидные контраргументы, которые уже выдержали проверку. А некоторые действия могут быть подорваны подозрениями в наличии «партизанских» мотивов. Тем не менее, раз столько различных органов власти прибегают к правовым, кажется, это только вопрос времени, когда один или несколько таких ударов подействуют должным образом.
6. Brexit
Если 2021 год рискует начаться неудачно, то это отчасти из-за саги о Brexit которая, наконец, должна достичь завершения 1 января, когда заканчивается 11-месячный переходный период, позволивший обеим сторонам притвориться, что Великобритания фактически не выходила из блока.
На момент написания этой статьи все еще не ясно, достигнут ли обе стороны хотя бы политического соглашения о торговле до конца года. Вопрос о том, что произойдет, если нормативные стандарты обеих сторон начнут расходиться, стал самым болезненным, но окончательная очевидная проблема возникнет с правами на рыбную ловлю.
Определенно уже слишком поздно, чтобы соответствующие парламенты смогли тщательно изучить и ратифицировать всеобъемлющее соглашение до 1 января, поэтому велика вероятность того, что им придется смириться с временным применением тарифов и квот на товары друг друга, по крайней мере, до тех пор, пока страсти не утихнут.
В то время как большинство аналитиков рассматривают ситуацию как проигрышную, которая приведет к депрессии для экономик обеих сторон, Великобритания может потерять гораздо больше, учитывая, что на ЕС приходится гораздо больший объем британской внешней торговли, чем наоборот. На карту поставлена торговля на сотни миллиардов долларов в год, десятки тысяч рабочих мест, а также глубокие политические отношения и отношения в сфере безопасности, определить цену которым невозможно. Здравый смысл должен возобладать относительно быстро, но хаос при возникновении сценария «отсутствия соглашения» значительно усиливает присущую ситуации непредсказуемость.
7. Иран
Одна из сфер, где избранный президент США Байден сможет оставить свой след, не будучи обременен Сенатом, — это отношения с Ираном. Байден указал, что он хочет вернуться к одобренному ООН Совместному всеобъемлющему плану действий (СВПД) 2015 года, который обязывает Иран сократить обогащение ядерного топлива, ликвидировать свои запасы среднеобогащенного урана и резко сократить возможности по его обогащению.
Выход Дональда Трампа из соглашения в 2018 году был частью политики «максимального давления», которая изначально сдерживала экспорт иранской нефти, но в этом году появились признаки того, что Иран все более успешно обходит санкции США.
Возврат к СВПД сгладит путь к ослаблению санкций и гораздо большему увеличению экспорта иранской нефти, который остается намного ниже своего исторического уровня. Это происходит в то время, когда мировой рынок нефти еще не использовал крупный рост запасов нефти этой весной, когда нефть иногда буквально было некуда девать.
Поглотить эти дополнительные запасы нефти может быть непросто. ОПЕК и ее союзники во главе с Россией пока придержат добычу 6,5 млн баррелей нефти в день, и никто не торопится уступить свою долю рынка Ирану по цене, которая не покроет большую часть расходов членов ОПЕК.
Автор Джеффри Смит