Чуть помедленнее, доллар!

Чуть помедленнее, доллар!
Вот инфляция, твой донор
Упадёт – добро разгонам.
А пока – умерь свой гонор…

Ох, как рынок любит эмоциональные перехлёсты! Ещё недавно в упоении избиваемый доллар подскочил почти на 7% за полтора месяца по индексу USDX. Незаслуженно перепроданный в конце сентября, сейчас он пока выглядит, наоборот, перекупленным. Это значит, что «быкам» по доллару впору «притормозить коней».
Да, я сам чаще «топлю» за доллар, описывая факторы его роста как более мощные, чем против него. В целом эти аргументы оправдываются, выполняются конкретные прогнозы об укреплении гринбэк к определённым уровням. Так, в Investing 11 ноября предположил, что «Движение по восходящему тренду будет стремиться…к летним максимумам 105,8 п.» И уже 12 ноября индекс достиг данной цели. И «перестиг» её очень легко, подскакивая до рубежей 107 п.
Конечно, было из-за чего. Напомню. Инфляция по ИПЦ возобновила рост до 2,6% в октябре с 2,4%. Хотя неуклонно, ежемесячно уже падала с марта 2024 г., с 3,5%. Ох, рано (нет, не «встаёт охрана», а…) ФРС начала резко снижать ставку в сентябре. Всех тогда удивило, видимо, политически вызванное её срезание сразу на 0,5 проц. пункта.
И вот уже глава Федрезерва Джером Пауэлл теперь заявил, что не нужно торопиться с уменьшением ставок. Помните, да? Классическое для россиян «Торопиться не надо!..» из памятного советского фильма. Или «Чуть помедленнее, кони» у пронзительного Владимира Высоцкого.
Поэтому рынок уменьшает ожидание ухода ставки вниз в декабре – до 63% с 66% неделю назад, согласно фьючерсам. Вот доллар и продолжил рост на прошлой неделе. Ведь если процент дольше останется относительно высоким, сохранится и привлекательность «зелёного».
Но что это? Индекс USDX дошёл к уровню 107 п. – подзабытым максимумам аж 2023 года. А ведь тогда ставка ФЕД держалась на пике 5,5% и не собиралась снижаться. Не в пример теперешним «слабеньким» 4,75% со стремлением к 4,5%. Поэтому и видится доллар перекупленным сейчас.
Да, но вы скажете: «Ведь тогда и доходность 10-летних трежериз была около «отличных» 5% - тоже не в пример нынешним «хилым» 4,44%, то есть на «твёрдую четвёрку в четверти». Конечно, доходность, как прилежная ученица, полагается на «учительницу» - ФРС. Но сейчас облигации дают и процент меньше регулятора, и учитывают всё же грядущее его смягчение, когда бы оно ни произошло.
А потому, видимо, в основном пока отработаны в цене доллара главные текущие драйверы его роста. А именно, победа «проинфляционного» Дональда Трампа, осторожность ФРС, «ренессанс» сильного рынка труда и инфляции, слабость экономик конкурентов.
Более того, притормозилось повышение розничных продаж в октябре – до 0,4% м/м с 0,8%. Это стало поводом для приостановки укрепления доллара 15 и 18 ноября, отступления к 106,6 п. Ведь рубеж 107 п. – мощное техническое и психологическое сопротивление, его сложно преодолеть без новых драйверов. Тренд не прекратился, но перед штурмом такой высоты вероятна коррекция вниз после сильного импульса.
И вот на графике индекса USDX на Д1 появилась разворотная свечная модель «висельник». По классике, она требует подтверждения следующей свечой. Оно может произойти 18-19 ноября. В таком случае коррекция USDX способна дойти до 105,6 – 105,9 п. Здесь расположены предыдущие экстремумы июня 2024 г. и уровни Фибоначчи 38,2% и 50% от последнего восходящего импульса.
Итак, есть смысл не покупать доллар на пике, а дождаться отхода его к более выгодным позициям.
Как у другого барда, задумчивого Юрия Визбора: «Постой, подпустим ближе, дорогой». Да, пока доллар очень дорогой…

*Автор статьи Марк Гойхман - преподаватель-аналитик «Финансовой Академии «Capital Skills» https://capital-skills.ru/