Investing.com — Аналитики HSBC отмечают растущие понижательные риски для сырья, несмотря на то, что цены держались на высоких уровнях на протяжении большей части предыдущих 18 месяцев.
Хотя цены на сырьевые товары в основном определялись ограничениями предложения, замедление мирового спроса и геополитическая неопределенность создают новые проблемы.
«Хотя мировые цены на сырьевые товары значительно ниже рекордно высоких пиков, достигнутых в середине 2022 года, они остаются на высоком уровне», — отмечают аналитики HSBC.
По состоянию на август 2024 года цены в номинальном выражении все еще на 44% превышали средний уровень до пандемии. Однако с поправкой на инфляцию цены приближаются к среднему значению за 20 лет.
Основной причиной такой устойчивости является сильное «сжатие» на стороне предложения, которое, по мнению HSBC, является ключевым фактором с 2022 года.
Рост мировой экономики замедляется, и это, как ожидается, повлияет на спрос на сырьевые товары. HSBC прогнозирует глобальный рост на уровне 2,6 % в 2024 и 2025 годах, что ниже 2,7% в 2023 году.
Замедление роста мировой промышленности, усугубляемое продолжающимся кризисом в секторе недвижимости в Китае, является серьезным препятствием для цен на металлы.
Китайский жилищный сектор, являющийся крупным потребителем таких металлов, как железная руда и медь, остается основным риском снижения, поскольку показатели строительства по-прежнему сокращаются, несмотря на усилия правительства по стимулированию экономики.
Сокращение объемов строительства недвижимости в Китае вызывает особую обеспокоенность в отношении перспектив промышленных металлов.
Хотя металлы, связанные с переходом к энергетике, такие как медь и алюминий, показали лучшие результаты, металлы, более зависимые от традиционной инфраструктуры, такие как железная руда, сталкиваются с серьезными проблемами на стороне спроса.
Собственная модель HSBC COCCLES, использующая машинное обучение для анализа движения цен на сырьевые товары, показывает, что сырьевые товары вступили в фазу «медвежьего» цикла в середине июля 2024 года.
Согласно этой модели, можно ожидать дальнейшего понижательного давления по ряду сырьевых товаров, включая нефть и медь, хотя на некоторые сырьевые товары, например золото, цены недавно выросли из-за геополитических проблем.
В то время как факторы спроса оказывают давление на сырьевые товары, ограничения со стороны предложения продолжают оказывать поддержку. Геополитические риски, включая российско-украинский конфликт, перебои в акватории Красного моря и высокие транспортные расходы, остаются повышенными.
Эти перебои в поставках в сочетании с последствиями изменения климата, такими как экстремальные погодные условия, влияющие на сельскохозяйственное производство, создают постоянную волатильность на мировых товарных рынках.
В энергетическом секторе команда HSBC по нефтегазовому сегменту прогнозирует, что сокращение добычи ОПЕК+, наряду с рекордно высоким уровнем добычи нефти в США, может привести к профициту рынка к 2025 году. Однако на данный момент геополитическая напряженность удерживает цены на нефть на относительно высоком уровне.
Продолжающийся глобальный энергетический переход повышает спрос на такие металлы, как медь, литий и водород, которые необходимы для технологий возобновляемых источников энергии, электромобилей и систем хранения аккумуляторов.
Однако HSBC предупреждает, что проблемы с цепочками поставок и геополитические вызовы могут помешать бесперебойным поставкам этих важнейших материалов.
На сельскохозяйственных рынках основной движущей силой остается погода. Цены на такие зерновые культуры, как пшеница и кукуруза, снизились из-за благоприятных погодных условий, особенно в США.
Напротив, цены на какао, кофе и оливковое масло, значительно выросли из-за неблагоприятных погодных условий и перебоев с поставками в ключевых регионах-производителях.
HSBC отмечает, что мировые цены на продовольствие могут оставаться нестабильными, поскольку риски обусловлены изменением климата, геополитической напряженностью, влияющей на торговые маршруты, и изменениями в торговой политике, особенно после введения Индией ограничений на экспорт риса.
Золото взлетело до рекордных отметок, превысив 2500 долларов за унцию.
«Ралли подогревается мощными покупками золота в качестве „тихой гавани“ и хедж-фондами, вызванными ожиданиями снижения ставок ФРС и других центральных банков, а также растущей экономической и геополитической неопределенностью», — говорят аналитики.
Ожидается, что роль золота как инструмента хеджирования от инфляции и экономической неопределенности останется высокой, а потенциал дальнейшего роста будет зависеть от глобальной макроэкономической и политической ситуации.