Investing.com — Цены на алюминий в последнее время опережали медь, но аналитики Morgan Stanley прогнозируют потенциальный сдвиг в пользу меди.
В то время как цены на алюминий подскочили на 11% благодаря сочетанию роста производственных затрат, высокого спроса со стороны ключевых секторов в Китае и временных перебоев в поставках, Morgan Stanley считает, что медь имеет больше возможностей для получения выгоды от улучшения рыночных условий и фундаментальных показателей.
Недавний рост цен на алюминий в основном связан со значительным увеличением стоимости глинозема. Цены на глинозем, ключевой ингредиент для производства алюминия, выросли почти до 520 долларов за тонну.
Этот рост был перенесен на потребителей в виде повышения цен на алюминий. Кроме того, высокий спрос на алюминий в Китае, особенно в таких секторах, как солнечная энергетика, сетевая инфраструктура и электромобили, еще больше повысил показатели этого металла.
Например, расходы на электросети в Китае в этом году выросли на 19%, что способствовало росту спроса на алюминий.
«Длинные очереди на вывоз металла на ключевом складе в Порт-Кланге привели к снижению цен на некоторые краткосрочные контракты, что может оказаться временным явлением. Напротив, медь оказалась под давлением на фоне растущих опасений по поводу глобального роста и ослабления избыточного позиционирования», — отмечают аналитики.
Хотя цены на алюминий высоки, растут опасения по поводу устойчивости этой тенденции. Мировое производство алюминия сейчас находится на историческом максимуме, а Китай вернулся к роли нетто-экспортера с мая 2024 года.
По мере наращивания предложения и потенциальной стабилизации роста спроса импульс к росту алюминия может начать ослабевать.
Напротив, медь в тот же период находилась под давлением. Цены на нее снижались на фоне опасений по поводу глобального роста и ослабления ранее перегруженных позиций на рынке.
Однако в скором времени этот недостаток может измениться. Аналитики Morgan Stanley видят несколько обнадеживающих признаков того, что медь готова к восстановлению.
Показатели спроса на медь в Китае демонстрируют признаки улучшения. Премия за медь в Яншане, отражающая силу спроса на спотовом рынке, возросла, сигнализируя о том, что физический спрос на медь растет.
Кроме того, запасы в Китае начинают сокращаться, что отражает повышение уровня загрузки проволочных заводов и замедление роста поставок рафинированной меди.
Эти тенденции свидетельствуют об укреплении фундаментальных показателей меди, что создает предпосылки для потенциального ценового ралли.
Кроме того, позиционирование рынка меди стало значительно чище. Резкая коррекция цен на медь приблизила чистое позиционирование к нормальным уровням, снизив риск дальнейшей ликвидации.
Это создает более благоприятные условия для притока новых инвестиций на рынок, что может привести к росту цен в ближайшие месяцы.
Morgan Stanley сохраняет оптимизм в отношении как алюминия, так и меди на четвертый квартал 2024 года. Однако, по их мнению, медь имеет больший потенциал превзойти алюминий из-за его недавней низкой производительности и улучшения динамики рынка.
Несмотря на этот оптимизм, аналитики предупреждают, что ухудшение состояния мировой экономики может оказать более значительное негативное влияние на медь, чем на алюминий, поскольку медь более чувствительна к экономическим колебаниям.