В преддверии «момента истины» доллар умерил пыл после недавнего роста, опасаясь сюрпризов от Федрезерва. Сегодня вечером центробанк США огласит широко ожидаемое решение по денежно-кредитной политике. Ужасающий майский отчет по рынку труда практически свел на нет ожидания в отношении повышения ставки.
Против действий регулятора играют и рыночные настроения, где страхи по поводу «Брекзита» одержали верх. Высокую степень обеспокоенности участников рынка вчера выдало историческое событие – доходность по 10-летним гособлигациям Германии впервые упала ниже нулевой отметки. Сегодня ситуация несколько стабилизировалась, однако нервозность все же присутствует ввиду неопределенности в отношении потенциальной риторики ФРС.
На что следует обратить внимание в рамках сопроводительного заявления и пресс-конференции Дж. Йеллен? В первую очередь всех интересует настрой ЦБ в вопросе дальнейших шагов, а точнее, временные ориентиры по второму повышению стоимости кредитования. Здесь важно уловить акценты регулятора в аспекте его оценки состояния рынка труда.
В частности, если мы услышим, что слабые майские показатели занятости были единовременным явлением и в дальнейшем ожидается возвращение благоприятной динамики, это можно будет расценить как готовность к дальнейшей нормализации монетарной политики после подтверждения позитивных сигналов. Не исключено, что потребуется пронаблюдать за индикаторами рынка труда в течение нескольких месяцев, чтобы удостовериться в сохранении целостности восходящего тренда.
Однако, как мы помним, недавно Дж. Йеллен указала на сохранение «некоторой цикличной слабости» рынка труда. Если глава ФРС выскажется в аналогичном ключе и выразит опасения относительно темпов роста занятости и инфляции, рынки расценят тон как «голубиный». В этом случае рисковые активы ускорят восстановление, а доллар окажется под ударом. Впрочем, полагаем, что центробанк не станет злоупотреблять «мягкостью», которая может навредить его репутации.
Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ