Народный банк Китая (НБК) уже долгое время предпринимает активные действия. В субботу он снизил годовую ставку кредитования на 25 базовых пунктов до 4,85% в четвертый раз за 7 месяцев, а также снизил годовую депозитную ставку на 25 пунктов до 2%. Кроме того, НБК решил снизить целевой показатель нормы обязательных резервов для городских и сельских коммерческих банков ненационального уровня на 50 базовых пунктов, а для нефинансовых учреждений – на 300 базовых пунктов. При этом норма обязательного резервирования для крупнейших банков остается без изменений на уровне 18,50% (последнее снижение на 1% было сделано 19 апреля).
Народный банк Китая продолжает смягчение монетарной политики, т.к. экономика Китая показывает наименьшие темпы роста с 1 квартала 2014 г. По последнему прогнозу, дно этого снижения роста еще не достигнуто, т.к. медианный прогноз указывает на рост в 6,8% во 2 квартале 2015 г. Мы предполагаем, что НБК продолжит смягчение своей монетарной политики в попытке смягчить последствия замедления роста экономики. Однако мы ожидаем, что китайский центробанк будет и дальше совершать действия по таргетированию монетарного смягчения, чтобы фондовые рынки не переполнялись дешевыми деньгами.
Греция завтра не будет платить МВФ (автор – Йэнн Квеленн)
В эти выходные между Грецией и членами группы европейских кредиторов шли напряженные переговоры, достигшие кульминации, когда, вопреки всем прогнозам, Алексис Ципрас объявил в субботу вечером о том, что 5 июля будет проведен референдум в Греции. Народу Греции зададут вопрос о его отношении к предложению кредиторов. Правительство Греции, которое не достигла соглашения с ними, несомненно стремится получить поддержку от населения Греции на тот вероятный случай, если Греции придется покинуть еврозону.
Сейчас почти ясно, что завтра утром выплаты в адрес МВФ не будут произведены. Рост напряженности вокруг членства Греции в ЕС привел к росту изъятия депозитов из банков. За последние два года каждую неделю из греческой банковской системы в среднем изымалось 30 млн евро. На прошедших выходных из банков Греции ушло более 1 млрд евро. На прошлой неделе ЕЦБ объявил, что программа чрезвычайной финансовой помощи (ELA) возобновляется на прежнем уровне. При этом большая часть предоставленных средств уже изъята из банковской системы. Таким образом, греческое правительство будет вынуждено установить жесточайший контроль за движением капиталов (60 евро на человека в сутки). Кроме того, до тех пор, пока на следующих выходных не пройдет референдум, банки Греции и Афинская фондовая биржа работать не будут. Однако стоит добавить, что в случае крайне маловероятного соглашения с Брюсселем референдум будет отменен.
Еще одна важная проблема затрагивает т.н. «кредитно-дефолтные свопы». Когда будет запущен механизм выплат по этим инструментам? Европейские банки несут риск громадного ущерба, а рейтинговые агентства заявили, что они не снизят кредитный рейтинг Греции до D («дефолтный») в случае невыплаты в адрес МВФ. При этом отмечалось, что неспособность возместить финансовую помощь не является дефолтом в полной мере. Сейчас мы задаемся вопросом, что случится, когда Греция не сможет выплатить свой основной долг, ведь время для выплаты в адрес ЕЦБ наступит уже 20 июля. Исходя из указанных неопределенностей, мы уверенно прогнозируем снижение акций европейских банков.
Рынки сейчас отказываются от рискованных действий, переходя от акций к облигациям. Доходность по 10-летним облигациям Германии снизилась до 0,735%, потеряв 18,5 базовых пунктов, а европейские фондовые площадки сегодня движутся далеко на негативную территорию. Кроме того, инвесторы избавляются от облигаций периферийных стран, в результате чего доходность по итальянским и испанским облигациям растет. Усиливаются и опасения относительно переноса негативных тенденций на другие страны. Пара евро-доллар несомненно направляется к уровням ниже 1,1000.
EUR/USD: Пара пробила поддержку на уровне 1,1050 (минимум 5 июня 2015 г.). Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,1436 (максимум 18 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление расположено на уровне 1,1459 (максимум 15 июня 2015 г.). Часовая поддержка находится на отметке 1,0868 (минимум 28 мая 2015 г.). Мы ожидаем, что пара стабилизируется ниже отметки 1,1100. В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Продвижение выше по графику будет указывать на возможное тестирование сопротивления на уровне 1,1534 (максимум на реакции 3 февраля 2015 г.).
GBP/USD: Пара все еще торгуется между часовым сопротивлением на отметке 1,5930 (максимум 18 июня 2015 г.) и уровнем 1,5626 (минимум 17 июня 2015 г.). Повышательный импульс укрепляется, мы ожидаем, что пара протестирует сопротивление на уровне 1,5930. В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на формирование коррекционного дна, верхняя граница потенциала роста которого задана значительным сопротивлением на уровне 1,6189 (61% коррекция Фибоначчи).
USD/JPY: Пара пробила поддержку на уровне 122,46 (минимум 10 июня 2015 г.), но затем восстановилась выше этого уровня. Часовое сопротивление находится на отметке 124,62 (максимум 10 июня 2015 г.). Мы ожидаем, что пара наберете повышательный импульс и вернется на уровень сопротивления 124,62. Ключевое сопротивление по-прежнему сосредоточено на отметке 135,15 (14-летний максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара направляется к часовому сопротивлению на уровне 0,9503 (максимум 5 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление сосредоточено на уровне 0,9573 (максимум 29 мая 2015 г.). Часовая поддержка расположена на отметке 0,9151 (минимум 18 июня 2015 г.). Мы ожидаем, что пара протестирует сопротивление 0,9503. В долгосрочной перспективе ничто не указывает на окончание текущего нисходящего тренда после неудачной попытки преодолеть уровень 0,9448 и возобновить «бычий» тренд. Поэтому текущее ослабление можно рассматривать как контртрендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.)