Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Если взглянуть на недавнее движение австралийского доллара, становится очевидно, что валюта формирует вершину. За последние две недели AUD/USD постепенно упала с пика в 0,7750 ниже 0,75. 78 центов были крепким уровнем сопротивления для австралийского доллара с начала 2016 г., и валютная пара все еще не может преодолеть этот уровень. Тем не менее, падение AUD/USD было медленным, и медведи не спешат называть недавнее движение пиком из-за оптимизма Резервного банка Австралии.
Австралийская экономика начала проявлять слабость перед заседанием РБА в прошлом месяце, и хотя центральный банк озвучил неизменное опасение из-за последствий усиления валюты, инвесторы сосредоточились на положительных перспективах мировой экономики. Но со временем РБА становилось все тяжелее сохранять расположение духа, поскольку экономические показатели ухудшались.
Вчера розничные продажи неожиданно упали, а рост производственной активности замедлился. Мы составили таблицу, которая показывает масштаб изменений в экономике Австралии с предыдущего заседания РБА в марте – отрицательных изменений было больше, чем положительных. РБА озвучил конкретные опасения по поводу рынка труда, и, к сожалению, последние показатели дали больше причин для беспокойства, чем для оптимизма: уровень безработицы вырос до самого высокого уровня более чем за год. У РБА достаточно причин смягчить позицию, и мы думаем, что именно на это рассчитывают трейдеры AUD/USD, поскольку это будет означать, что остается возможность дальнейшего смягчения политики. Если мы правы и РБА будет настроен менее оптимистично, AUD/USD может упасть до 0,75.
Тем временем один из худших результатов вчера показал канадский доллар, падение которого обвалило USD/CAD до 1,34. Движение CAD нельзя объяснить данными или изменением цен на нефть, поскольку производственная активность ускорилась, по данным Markit Economics, а нефть лишь немного упала в цене. Вместо этого причиной обвала CAD было резкое падение доходности канадских государственных облигаций.
Эта неделя будет насыщенной для канадского доллара, а начнется все с сегодняшнего отчета о торговле. Ожидается, что торговый профицит страны, резко подскочивший в январе, немного уменьшится в феврале. Кроме этого отчета, в конце недели в Канаде появится отчет о занятости и индекс активности от Ivey.
Как и AUD и CAD, новозеландский доллар немного упал относительно американского доллара. Никаких экономических отчетов в Новой Зеландии вчера не было, а сегодня там пройдет аукцион молочной продукции.
В США доходность десятилетних облигаций резко упала, вызвав обвал USD/JPY ниже 111, но ослабление доллара США относительно японской иены было ограничено, поскольку уклонение от риска привело к усилению USD относительно остальных ведущих валют. Согласно отчету ISM, производственная активность замедлилась в марте. Хотя падение было небольшим и компенсировалось увеличением цен и улучшением ситуации на рынке труда, данные были недостаточно хорошими, чтобы убедить инвесторов покупать доллары перед, возможно, слабым отчетом о занятости.
Если отчет не будет ошеломительно положительным, доллар может не суметь вырасти на этой неделе, и мы не думаем, что сегодняшних данных по торговле, объему промышленных заказов и объему заказов на товары длительного пользования будет достаточно, чтобы вызвать существенное усиление доллара.
Вместо этого трейдерам стоит следить за выступлениями чиновников Федеральной резервной системы. Вчера выступал президент Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер, обладающий правом голоса на заседаниях по монетарной политике и известный своими ястребиными взглядами. Он заявил, что три повышения ставок в 2017 г. будут уместны, и хотя ФРС не хочет спешить, она также не хочет отстать. Его слова указывают на то, что центральный банк все еще разделен во мнениях насчет повышения ставок в июне или сентябре. Сегодня должен выступить Дэниел Тарулло, также обладающий правом голоса на заседаниях по монетарной политике.
EUR/USDторговался в узком коридоре в 39 пунктов в ходе европейской и североамериканской торговой сессий. Движение единой валюты было ограничено падением доходности десятилетних немецких гособлигаций. Данные из еврозоны были смешанными: рост цен производителей замедлился, зато уровень безработицы упал. Индекс производственной активности в еврозоне и Германии пересмотрены не были.
Хотя сегодня в еврозоне появится отчет по розничным продажам, в центре внимания рынка будет выступление председателя Европейского центрального банка Марио Драги. Тем не менее, учитывая, что он будет выступать на презентации новой купюры в 50 евро, глава центрального банка может не захотеть говорить об экономике и монетарной политике.
В этом месяце инвесторы будут также первый тур президентских выборов во Франции. Пока что Эммануэль Макрон держит существенный отрыв от Марин Ле Пен. По мере приближения 23 апреля евро будет становиться чувствительнее к результатам опросов. А до тех пор 1,0650 останется важным уровнем поддержки для EUR/USD.
Худшие результаты вчера показывал фунт, упавший из-за слабых данных. Индекс производственной активности упал в марте с 55,1 до 54,2. Как написал наш коллега Борис Шлоссберг, рост объемов производства остается положительным, но он явно замедляется, поскольку рост цен продолжает давить на потребительский спрос. По словам Роба Добсона из Markit, внутренний рынок остается главным источником расширения для производителей. Положительное влияние исторически низкого обменного курса фунта на экспорт тоже сыграло роль, но в последние месяцы в меньшей степени. При этом влияние обменного курса особенно сильно сказывается на расходах. Хотя инфляция в феврале инфляция упала с январского рекордного уровня, она все равно одна из самых высоких за 25 лет ведения учета.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management