Доллар обязан быть сильным

США должны обеспечить, чтобы доллар оставался мировой резервной валютой. Первое публичное заявление без пяти минут министра финансов Скотта Бессента обратило вспять все успехи EURUSD после выхода в свет данных по американской инфляции. Похоже, администрация Дональда Трампа не собирается существенно ослаблять гринбэк, а если так, то основной валютной паре есть куда падать.

На первый взгляд, статистика по CPI носила смешанный характер. Потребительские цены разогнались в годовом исчислении с 2,7% до 2,9%, в месячном продемонстрировали лучшую динамику почти за год. Однако основной вклад в их динамику внесло повышение цен на газ на 4%. В то же время базовая инфляция замедлилась с 3,3% до 3,2% г/г и до 0,2% м/м, что стало самым низким темпом роста за полгода.

Инвесторы тут же зацепились за последние цифры: доходность трежерис упала, фондовые индексы отметились лучшей динамикой со времен победы Дональда Трампа на выборах, а деривативы пересмотрели свои взгляды на судьбу ставки по федеральным фондам. Вероятность, что она не будет снижена в 2025, упала с 26% до 16%. Шансы на более чем один акт монетарной экспансии выросли с 35% до 50%.

Масла в огонь подлили комментарии чиновников FOMC. По словам президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, дезинфляционный тренд остается в силе. Его коллега из ФРБ Ричмонда Томас Баркин считает, что последние данные подтверждают историю, а именно, движение цен к таргету. Остан Гулсби из ФРБ Чикаго утверждает, что тенденция в инфляции продолжает улучшаться.

На таком фоне ралли EURUSD выглядело закономерным. Глобальный аппетит к риску растет, ставки по долгам падают, шансы на возобновление цикла монетарной экспансии ФРС увеличиваются. К тому же спекулянты постепенно выходят из лонгов по доллару США на фоне слухов о поэтапном введении пошлин на импорт.

Вместе с тем, даже если Федрезерв и будет снижать ставки, то явно медленнее, чем другие регуляторы. Вслед за опасениями главного экономиста ЕЦБ Филипа Лейна по поводу возвращения дефляции в еврозону последовал «голубиный» спич Луиса де Гиндоса. По мнению вице-президента Европейского центробанка, последний больше обеспокоен перспективами роста, чем возвращением инфляции к таргету. А значит, ослабление денежно-кредитной политики получит свое продолжение.

На мой взгляд, как у доллара США, так и у евро есть свои уязвимые места, что усиливает риски консолидации основной валютной пары. Тем не менее, если после инаугурации Дональд Трамп возьмется за выполнение своих предвыборных обещаний, засучив рукава, «быки» по EURUSD будут вынуждены бежать с поля боя. Стратегии продаж EURUSD на росте с таргетами на 1,012 и 1 работают, почему бы и дальше их не придерживаться?