РБНЗ берет на себя обязательство девальвировать новозеландскую валюту (автор – Арно Массе)
Резервный банк Новой Зеландии опубликовал заявление о намерениях на 2015-2018 гг. и не упустил возможности уже в который раз повторить, что «неоправданный и неустойчивый» курс новозеландского доллара наносит вред новозеландской экономике в сочетании со снижением темпов роста экономики Австралии и Китая, а также резким падением цен на молочную продукцию. ИПЦ постоянно находится ниже целевой отметки 2% и даже опустился ниже целевого диапазона 1-3% с 3 квартала 2014 г. Кроме того, рынки не ожидают, что инфляция вернется в целевой диапазон до 4 квартала 2015 г. При этом, по данным последнего прогноза, инфляция вернется к отметке 2% только во 2 квартале 2016 г. После снижения учетной ставки на 25 пунктов в июне, «голубиная» позиция РБНЗ при низком повышательном давлении на инфляцию заставляет предположить, что у РБНЗ еще не закончились меры смягчения монетарной политики. Таким образом, мы ждем от РБНЗ снижения официальной денежной ставки до 3% на следующем заседании (23 июля), а новозеландский доллар может продолжить свое свободное падение относительно доллара США.
Обуздать инфляционные ожидания
В Бразилии Национальный совет по монетарной политике (CMN) ужесточил диапазон таргетирования инфляции на 2017 г. с +/- 2% до +/- 1,5%, но сохранил серединную точку на отметке 4,5%. Эта мера, несомненно, повысит доверие к ЦББ, т.к. был послан сильный сигнал рынкам о готовности центробанка осуществлять режим таргетирования инфляции. Сузив диапазон таргетирования, ЦББ теперь должен действовать более предусмотрительно, чтобы убедиться в том, что инфляция будет соответствовать новым целевым уровням.
Между тем, уровень безработицы в мае вырос сильнее, чем ожидалось. и достиг 6,7% вместо прогнозных 6,6% (6,4% в апреле). Уровень безработицы ускоряется (в январе 2015 г. он составлял 5,3%), т.к. продолжается снижение бразильского ВВП, а ЦББ продолжает ужесточение монетарных условий, чтобы обуздать высокую инфляцию. Последние фискальные данные вновь оказались слабыми: 91,5 млн. бразильских реалов в мае против 109,2 млн. в предыдущем месяце. Мы не ожидаем, что налоговые доходы на федеральном уровне значительно вырастут в ближайшие месяцы, т.к. рост уровня безработицы будет отрицательно влиять на собираемость налогов и повысит социальные издержки.
Япония уходит от дефляции (автор – Йэнн Квеленн)
Вчера важные данные пришли из Японии: в частности, уровень безработицы в мае составил 3,3%. Он остается без изменений с предыдущего месяца. Кроме того, инфляция увеличилась на 0,5% в годовом исчислении, несмотря на снижение роста по сравнению с апрелем.
Важное значение в экономической стратегии премьер-министра Абэ занимает стимулирование инфляции посредством увеличения расходов потребителей. На данный момент эта политика, похоже, работает, и новые данные указывают на то, что страна уходит от двадцатилетия низких темпов экономического роста. Однако, страх перед дефляцией, видимо, сохраняется, поэтому японский центробанк по-прежнему остается под давлением. Наиболее важно, что объем розничных продаж в Японии остался низким и находится на неприемлемом уровне для обеспечения устойчивого восстановления роста. Новые данные по розничным продажам за май будут опубликованы в следующий понедельник.
Также очень вероятно, что должностные лица недовольны чрезмерным снижением курса иены в последние годы. Пара доллар-иена сейчас торгуется на максимальных уровнях за 13 лет. Очевидно, что эффект количественного смягчения ослабил иену, что увеличило прибыль экспортеров и цену акций при росте стоимости импорта.
Мы полагаем, что дальнейшее монетарное смягчение продолжится до тех пор, пока не будет достигнут 2% целевой уровень инфляции. Пара доллар-иена торгуется вокруг 123,43 и, вероятно, вновь к 124,00 на фоне нового отката вниз темпов роста в США. Мы ожидаем, что ВВП за 2 квартал подтвердит хорошие данные 1 квартала.
EUR/USD: Пара торгуется в боковом коридоре в районе 1,1200. Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,1436 (максимум 18 июня 2015 г.). Более значительное сопротивление расположено на уровне 1,1459 (максимум 15 июня 2015 г.). Мы прогнозируем понижение пары до часовой поддержки на уровне 1,1050 (минимум 5 июня 2015 г.). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Продвижение выше по графику будет указывать на возможное тестирование сопротивления на уровне 1,1534 (максимум на реакции 3 февраля 2015 г.).
GBP/USD: Пара все еще торгуется между часовым сопротивлением на отметке 1,5930 (максимум 18 июня 2015 г.) и уровнем 1,5626 (минимум 17 июня 2015 г.). Повышательный импульс укрепляется, мы ожидаем, что пара протестирует сопротивление на уровне 1,5930. В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на формирование коррекционного дна, верхняя граница потенциала роста которого задана значительным сопротивлением на уровне 1,6189 (61% коррекция Фибоначчи).
USD/JPY: Пара держится в диапазоне между часовой поддержкой на уровне 122,46 (минимум 10 июне 2015 г.) и часовым сопротивлением на отметке 124,62 (10 июня 2015 г.). Скорее всего, пара восстановится на этом уровне и вновь протестирует поддержку на отметке 122,46. Ключевое сопротивление сосредоточено на отметке 135,15 (14-летний максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 118,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара преодолела сопротивление на уровне 0,9408 (максимум 11 июня 2015 г.), но затем опустилась ниже этого уровня. Более значительное сопротивление сосредоточено на уровне 0,9573 (максимум 29 мая 2015 г.). Часовая поддержка расположена на отметке 0,9151 (минимум 18 июня 2015 г.). В краткосрочной перспективе пара набирает понижательный импульс, поэтому в ближайшие недели мы будем придерживаться «медвежьей» позиции В долгосрочной перспективе ничто не указывает на окончание текущего нисходящего тренда после неудачной попытки преодолеть уровень 0,9448 и возобновить «бычий» тренд. Поэтому текущее ослабление можно рассматривать как контртрендовое движение. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).