Опубликованные в среду данные с рынка жилой недвижимости в США не смогли оказать заметного влияния на рынках. Продажи на вторичном рынке жилья в марте резко выросли на 5.1% против падения в феврале на 7.3%. В количественном выражении 5.33 млн против 5.07 млн. Рынок воспринял эти данные как хороший предлог для распродаж единой европейской валюты, но не более того.
Общие ожидания того, что ФРС, надеясь, что рост цен на нефтяном рынке окажет поддержку инфляции,не будет в ближайшем времени повышать ставки, продолжают оказывать давление на американский доллар. Это приводит к заметному стимулированию склонности инвесторов к рискованной игре и причем без всяких программ QE и тому подобного.
Ралли на нефтяном рынке, похоже, уже ничем не остановить. Инвесторы окончательно убедили себя в том, что ребалансировка на нефтяном рынке не за горами, а значит, надо успеть на этом заработать. Участников рынка не пугает ни все еще остающиеся высокие запасы нефти на мировом рынке, ни слабость мировой экономики, о которой чуть ли не каждую неделю талдычит МВФ. Спекулятивные фонды разгоняют нефтяные цены, увлекая за ними и товарно-сырьевые валюты. Ранее они их загоняли в «пол», а сегодня «задирают» вверх. В лидерах роста против американской валюты за последний месяц стал российский рубль, который прибавил 3.41%. От него старается не отставать и канадский доллар, рост которого составил 3.19%.
Но если внимательнее присмотреться к существующему в настоящий момент соотношению между ростом котировок нефти и динамикой цен на сырьевые валюты, то заметно сильное отставание вторых от первых. Еще совсем недавно они двигались практически параллельно, но рост канадского доллара, норвежской кроны и российского рубля заметно снизился. Это показывает на то, что, вероятно, трейдеры валютного рынка оценивают последний скачок нефтяных цен как неадекватный существующим реалиям и несколько забегающий вперед, так как пока настоящих оснований фундаментального порядка для сильного роста цен на рынке нет. Вчерашнее небольшое снижение запасов нефти, данные по которым были опубликованы Министерством энергетики США, вряд ли может служить веским основанием, также как резкое сокращение дистиллятов. Например, в январе еще большее падение дистиллятов было полностью проигнорировано рынком и нефтяные котировки продолжали падение. Инвесторы нефтяного рынка усиленно наращивают спекулятивные позиции, толкая нефтяные цены вверх. Их уже не интересует реальное положение дел. Вероятно, есть желание повыше загнать нефтяные котировки перед серьезной коррекцией.
Заметим, что такой сильный отскок наблюдался на рынке нефти только после острой фазы кризиса 2008-09 гг., но в той ситуации происходило понижение процентных ставок ФРС, а спрос на сырую нефть все еще сильно поддерживался Китаем, который по инерции продолжал неплохо расти. А обещание ЦБ США начать количественное смягчение, а затем и реальное воплощение стимулирующих мер поддерживало нефтяные цены. Но сейчас ситуация обратная. Федрезерв «грозит» и далее неуклонно двигаться к нормализации денежно-кредитной политики, повышая процентные ставки, а китайская экономика все еще находится в нисходящем тренде. К тому же присутствует еще один риск для нефтяных цен – это возобновление активности сланцевых компаний, которые, вероятно, возобновят активную работу после достижения цен на марку WTI в районе 45.00 долларов за баррель, что опять приведет к затоваренности рынка на фоне все еще остающегося слабого потребления сырой нефти.
На наш взгляд, поведение сырьевых валют ясно на это указывает, а значит, риск локального коррекционного разворота не только на рынке нефти, но и на валютном и фондовом рынках уже не за горами.
Сегодня внимание рынка будет сосредоточено на решении ЕЦБ по денежной политике. Здесь не ожидается никаких изменений ни по ставкам, ни по объемам стимулирующих мер, поэтому к себе привлечет выступление президента ЕЦБ М. Драги.
Сергей Невский, валютный стратег IC Markets