Российский долговой рынок на прошлой неделе был крайне неактивен. Евробонды стояли на месте, в локальном сегменте торговая активность также была невысокой. В целом на рынке присутствовал легкий оптимизм, но в отсутствие объемов, что в значительной степени обусловлено сезонными факторами, говорить о наличии сколь-нибудь выраженной динамики нельзя.
Результат греческого референдума не стал для долгового рынка сюрпризом, близость иранской сделки играет для российских бондов куда большую роль. Возможность скорого снятия санкций с Ирана с его последующим выходом на рынок углеводородов может привести к коррекции на рынке нефти, что вряд ли с позитивом будет воспринято инвесторами в российские бонды. Вместе с этим техническая картинка российского рынка по-прежнему остается достаточно благоприятной: многие западные инвесторы недоинвестированы в Россию, и, возможно, сколь-нибудь значимая коррекция приведет лишь к наращиванию позиций в российских активах.
В настоящий момент мы сохраняем нейтральный взгляд на рынок евробондов, который по-прежнему недооценен по сравнению с другими развивающимися рынками. Говоря о локальных рублевых бондах, отметим их среднесрочную привлекательность в силу сохраняющегося тренда на снижение инфляции. Оптимальной тактикой здесь является увеличение дюрации на просадках, что мы и сделали в конце прошлой недели. Например, в ПИФе Облигации плюс мы увеличили долю длинных ОФЗ 26212 с доходностью, близкой к 11% годовых.
Алексей Губин, аналитик УК «Альфа-Капитал»