Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Сегодняшний отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе США – это самое важное событие этой недели, и инвесторы торгуют USD/JPY так, будто отчет наверняка покажет хорошие показатели, потому что USD/JPY держится выше 113, несмотря на вчерашние слабые данные. При этом оптимистичные взгляды Джанет Йеллен и слабые показатели в прошлом месяце – это единственные причины, по которым сегодняшний отчет может быть хорошим. Индекс активности в сфере услуг вырос в июне, но составляющая индекса, отвечающая за занятость, упала с 57,8 до 55,8, указав на замедление роста количества занятых. ADP также сообщила о самом маленьком приросте количества рабочих мест с октября. Среднее за последние 4 недели количество заявок на получение пособия по безработице выросло с прошлого месяца, а общее число лиц, получающих пособие по безработице, достигло самого высокого уровня с середины апреля. Настроения потребителей смешанные, поэтому уменьшение количества увольнений, по данным Challenger, Grey & Christmas, – это единственный показатель, указывающий на то, что прирост количества занятых ускорится, поскольку количество занятых в производственном секторе указывается в отчете отдельной строкой.
Учитывая, что доллар США держится на текущем уровне в основном из-за жесткости Федеральной резервной системы, инвесторы вряд ли будут терпеть еще один месяц слабого роста количества занятых и могут резко обрушить USD, если отчет о занятости разочарует. Тем не менее, если количество занятых вырастет на 175 тыс. или больше и зарплаты увеличатся на 0,3% или больше, это оправдает позицию Йеллен и позволит USD/JPY достигнуть 114 или даже более высокого уровня.
Аргументы за высокие показатели по рынку труда:
- По данным Challenger, Gray & Christmas, количество увольнений снизилось на 19,3%.
- Индекс занятости в производственном секторе от ISM резко вырос.
- Индекс доверия потребителей от Conference Board вырос с 117,6 до 118,9.
Аргументы за низкие показатели по рынку труда:
- Индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM немного упал с 57,8 до 55,8.
- По данным ADP, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе был самым маленьким с октября.
- Среднее за последние 4 недели число заявок на получение пособия по безработице выросло с 239 тыс. до 243 тыс.
- Общее число лиц, получающих пособия по безработице, выросло с 1,929 млн до 1,956 млн.
- Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета упал с 97,1 до 95,1.
Лучшие результаты вчера показывал евро, вырвавшийся вперед из-за «ястребиных» взглядов Европейского центрального банка. Согласно протоколу последнего заседания ЕЦБ по монетарной политике, «Совет управляющих рассматривал вопрос о том, нужно ли изменить его мягкую позицию относительно количественно смягчения». Чиновники решили этого не делать, но эта информация подтверждает, что центральный банк готовится к сокращению объема закупки активов. Даже член ЕЦБ и председатель Бундесбанка Йенс Вайдманн согласился, что восстановление позволяет нормализовать политику ЕЦБ, а его коллега по ЕЦБ Эвальд Новотны добавил, что количественное смягчение – это не постоянный инструмент.
Мы часто видим такое единство взглядов разных чиновников, когда они пытаются подготовить рынок к существенному изменению политики, и думаем, что сейчас ЕЦБ делает именно это. Поэтому мы ожидаем, что евро будет и дальше показывать лучшие результаты, чем другие ведущие валюты, особенно чем фунт, а также австралийский и новозеландский доллары. Сегодня в Германии появятся данные по промышленному производству, и увеличение объема производственных заказов указывает, что они должны быть хорошими.
Фунт тоже откатился из-за «ястребиных» взглядов Иана Маккафферти, члена комитета Банка Англии по монетарной политике, заявившего, что инфляция выросла очень быстро, а фунт способствует укреплению инвестиций. Он назвал недавнее усиление валюты небольшим и добавил, что она помогает экспортерам. Поэтому Маккафферти считает, что несколько повышений ставок могут понадобиться в ближайшие годы, если прогнозы центрального банка оправдаются.
Маккафферти присоединился к ряду других чиновников Банка Англии, которые начали говорить о повышении процентных ставок. К сожалению, последние экономические показатели были слабыми, поэтому возникает вопрос, как быстро центральный банк сможет ужесточать политику. Сегодня в Великобритании появятся данные по промышленному производству и торговому балансу, и хотя GBP/USD недалеко от 1,30, мы не думаем, что она сможет укрепиться выше этого уровня, если отчет о занятости в США не будет совсем слабым.
Сегодня в центре внимания также будет канадский доллар, продолживший укрепляться относительно доллара США. Неожиданно большое увеличение количества разрешений на строительство и небольшой рост цен на нефть поспособствовали укреплению. К сожалению, торговый дефицит Канады увеличился в мае почти вдвое, что стало сюрпризом для экономистов, ожидавших, что он уменьшится. При этом выросли и импорт, и экспорт, что указывает на силу канадской экономики. Сегодня появятся отчет о состоянии рынка труда Канады и индексы активности от Ivey. Хотя эти показатели будут иметь меньшее значение, чем отчет о занятости в США, CAD все равно может существенно отреагировать, поскольку сегодняшние данные сформируют ожидания перед решением Банка Канады по монетарной политике на следующей неделе. Хотя мы думаем, что рынок труда и производственный сектор покажут хорошие результаты, после хороших показателей прошлого месяца нас может ждать откат, который вызовет фиксацию прибыли по USD/CAD.
Австралийский и новозеландский доллары показали вчера одни из худших результатов, но их ослабление особо не связано с данными, поскольку в Австралии торговый профицит вырос в мае сильнее, чем ожидалось. Обе валюты столкнулись с сопротивлением после существенного укрепления в прошлом месяце и сейчас падают из-за фиксации прибыли, уклонения от рисков и снижения цен на американские акции. Мы ожидаем, что эти две валюты продолжают показывать худшие результаты, чем другие, а «ястребиные» взгляды других центральных банков снизят привлекательность AUD и NZD.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management