Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Долларовые быки вновь взяли рынок под контроль и обеспечили доллару усиление относительно всех ведущих валют. В предыдущей заметке мы писали, что доллар отстает от американских акций и облигаций, а не отвязывается от них, но вчера это расхождение закончилось, поскольку валюта резко подскочила. USD/JPY не хватило 20 пунктов до 115, а EUR/USD просела почти до 1,0650. Усиление произошло вопреки смешанным экономическим отчетам из США. Хотя дефицит торгового баланса немного уменьшился в декабре, а экономическая активность выросла в этом месяце, по данным Markit Economics, количество заявок на получение пособия по безработице выросло сильнее, чем ожидалось, а продажи новых домов резко упали. Рынок ожидал, что они сократятся всего на 0,7%, но падение на 10,4% стало самым большим с марта 2015 г.
Рост доходности американских облигаций после победы Дональда Трампа на выборах вызвал увеличение стоимости ипотечных кредитов более чем на 75 базисных пунктов с 3,54% перед выборами до 4,32% в конце декабря. Сегодня появятся данные по ВВП в четвертом квартале, а также по объему заказов на товары длительного пользования и индекс настроения потребителей в США от Мичиганского университета. Ожидается, что рост замедлится, и в этом случае доллар может откатиться в конце недели. Хотя мы думаем, что на следующем неделе доллар продолжит расти в цене, недавнее усиление вывело USD/JPY к простым скользящим средним за 20 и 50 дней, что создает благоприятные условия для фиксирования прибыли.
После того как EUR/USD не смогла прорваться выше 1,08, череда более низких дневных пиков и падений указывает на то, что валютная пара прошла краткосрочный пик. Никаких экономических отчетов в еврозоне вчера не было, кроме отчета о настроениях потребителей в Германии, который показал небольшое улучшение по сравнению с предыдущим месяцем. Зато выступили несколько европейских чиновников, и их заявления были противоречивыми. Франсуа Виллерой, член Совета управляющих Европейского центрального банка, заявил, что хотя прогнозы ЕЦБ насчет роста подтверждают, что экономика еврозоны восстанавливается, рост пока неудовлетворительный, а опасения насчет скачка инфляции «очень преувеличены». Клаас Кнот, глава центрального банка Нидерландов и член Совета управляющих ЕЦБ, считает, что риск дефляционной спирали больше не актуален, а председатель правительства Испании Мариано Рахой выказал опасения насчет преждевременного ужесточения политики. Ослабление евро обеспечило существенную поддержку экономике, но неизменно мягкая монетарная политика центрального банка и положительные перспективы доллара США могут ограничить рост. Мы ожидаем, что EUR/USD откатится до 1,06 или даже 1,0550 в краткосрочной перспективе.
Хотя фунт вчера тоже упал относительно доллара США, он вырос относительно всех остальных ведущих валют. Рост ВВП в четвертом квартале составил 0,6%, оказавшись выше, чем ожидалось. Экономисты ожидали, что рост замедлится, но вместо этого британская экономика сохранила тот же темп роста, что и в третьем квартале. Этот положительный показатель вызвал резкое усиление GBP/USD, которой не хватило всего несколько пунктов до 1,27. Тем не менее мы считаем резкое падение индекса изменения объема розничных продаж в Великобритании от CBI крайне тревожным. Этот отчет имеет сильную корреляцию с объемом розничных продаж и указывает на возможное замедление потребительских расходов.
Фунт все еще готов к дальнейшему усилению, особенно в свете поездки премьер-министра Терезы Мэй в Вашингтон. Хотя США воюет с Мексикой в Twitter, с Великобританией у них должны быть более теплые отношения, учитывая, что Трамп поддерживает выход Великобритании из ЕС. Мы не удивимся, если Мэй договорится с Трампом о двустороннем торговом соглашении. Если два лидера будут говорить о прогрессе в этом вопросе, это крайне положительно повлияет на доллар. Если США станут одной из первых стран, которые заявит о заключении торгового соглашения с Великобританией, это станет вотумом доверия для выхода из ЕС и вынудит другие страны последовать примеру США. Защитит ли это британскую экономику от замедления роста и рецессии? Нет, но пройдут годы, прежде чем Великобритания формально выйдет из ЕС, а самое тяжелое начнется именно тогда. Пока что ослабление валюты и более теплые отношения с США должны обеспечить экономике поддержку.
Тем временем все три сырьевые валюты упали в цене, когда USD пошел вверх. Новозеландский доллар пострадал сильнее всего, причем его падение произошло вопреки положительным данным по инфляции. Индекс потребительских цен в Новой Зеландии составил 0,4% в четвертом квартале, хотя ожидалось, что он составит 0,3%, Когда появился отчет об инфляции, NZD подскочил почти на 50 пунктов, но вскоре достиг пика, потеряв все достижения и уйдя в минус за остаток дня. Канадский доллар тоже упал, но его падение могло быть хуже, если бы не резкий скачок цен на нефть почти на 2%. Поскольку вчера увеличилась склонность инвесторов к риску, цены на золото начали падать, а с ними и австралийский доллар. AUD продолжает оставаться в центре внимания, поскольку сегодня утром появились данные, что цены производителей в Австралии выросли на 0,5% вместо ожидавшихся 0,2%, несмотря на неожиданно низкий индекс потребительских цен, опубликованный ранее на этой неделе.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management