Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Главным событием вчерашнего дня на валютном рынке было быстрое падение USD/JPY ниже 112. Валютная пара падала пять из последних шести торговых дней, и это ослабление вывело USD/JPY на самый низкий уровень с ноября. Мы можем назвать по меньшей мере три причины постоянного падения валюты. Первая и самая важная — инвесторы беспокоятся насчет состояния экономики США и политики президента Дональда Трампа. Пятничный отчет о занятости не впечатлил трейдеров, поскольку рост зарплат замедляется, а уровень безработицы растет. При этом Трамп давит на другие страны, чтобы они усиливали свои валюты, что, по сути, означает, что он хочет, чтобы доллар ослаб.
Во-вторых, доходность десятилетних облигаций вчера упала на 5 базисных пунктов, потянув доллар за собой, и когда USD/JPY прорвала 112 — важный уровень поддержки, — пара быстро продолжила падение. Проблема в том, что экономические данные были недостаточно хорошими, чтобы убедить рынки, что Федеральная резервная система США повысит процентные ставки в марте, а также чтобы компенсировать давление президента по ослаблению валюты. Акции начинают разворачиваться, и если обвал продолжится, это приведет к снижению склонности к риску, что создаст дополнительное давление на USD/JPY. Поскольку никаких важных экономических отчетов в США на этой неделе не будет, мы думаем, что USD/JPY продолжит падать до 110. Минимум в 111,36, зафиксированный 28 ноября, обеспечит некоторую поддержку, но мы ожидаем, что валютная пара упадет сильнее.
Хотя евро закончил день в минус относительно доллара США, он усиливался большую часть североамериканской торговой сессии. Политика была не менее важным фактором, чем экономика и монетарная политика. Франсуа Фийон, который был фаворитом в президентской гонке во Франции, оказался в центре скандала, и это привело к усилению позиций Марин Ле Пен, лидера крайне правой партии «Национальный фронт». Некоторые опросы даже показывают, что она лидирует в борьбе за президентское кресло, поэтому инвесторы начинают сильно нервничать. Эти опасения заметны на рынке облигаций: доходность французских облигаций взлетела, а доходность немецких — упала. В результате спред между доходностью десятилетних французских и немецких облигаций вырос до самого высокого с 2012 г. уровня. Инвесторы особенно обеспокоены антиглобалистскими и иммиграционными взглядами Ле Пен, а также ее обещанием организовать выход Франции из НАТО и провести референдум насчет членства страны в ЕС. В начале торговой сессии евро упал, когда опросы показали, что рейтинг Ле Пен растет, но валюта восстановилась после того, как Фийон заявил, что не выйдет из президентской гонки.
Также вчера выступал председатель Европейского центрального банка Марио Драги, потративший большую часть выступления на защиту количественного смягчения. Несмотря на положительные показатели, он не думает, что настало время сокращать объем стимулирования. Вместо этого он предупредил, что хотя недавние данные по инфляции и показывают положительные изменения, они могу быть обманчивы, поскольку улучшение вызвано по большей части волатильными ценами на энергоресурсы. Кроме заявления Драги, на евро также влияли смешанные показатели, появлявшиеся в еврозоне. В Германии объем промышленных заказов вырос в январе на 5,2%, хотя ожидался прирост всего на 0,7%. При этом индексы активности в строительном и розничном секторах Германии упали по сравнению с предыдущими месяцами. Евро сегодня останется в центре внимания, поскольку будет опубликован отчет о промышленном производстве в Германии.
Сегодня утром решение по поводу монетарной политики принял Резервный банк Австралии. Как и ожидалось, он оставил процентные ставки без изменений. Новозеландский доллар вчера вырос, а канадский — упал. Никаких конкретных причин для усиления NZD не было, а CAD оказался под давлением из-за падения цен на нефть. Сегодня в Канаде появятся данные по торговому балансу и количеству разрешений на строительство, а также индексы активности от Ivey. Учитывая, что последние показатели были высокими, инвесторы ожидают откат на этой неделе, который может привести к дальнейшему восстановлению USD/CAD.
Фунт закончил день без изменений относительно доллара США, поэтому GBP/USD осталась ниже 1,25. Поскольку в США и Великобритании никаких данных не было, беспокойство по поводу выхода Великобритании из ЕС обеспечило давление на валюту. Пресс-секретарь премьер-министра Великобритании Терезы Мэй заявил, что правительство твердо стоит на своем решении выйти из ЕС и не пропустит никакие законы, которые помешают процессу выхода. Падение фунта было небольшим, поскольку днем было достаточно предложений в EUR/GBP. Эта валютная пара ненадолго упала ниже 0,86, прежде чем закрепиться выше этого уровня.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management