Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Сегодня Федеральная резервная система США примет предпоследнее в этом году решение по монетарной политике, и хотя ожидается, что никаких изменений не будет, ФРС должна подготовить фундамент для повышения ставок в конце года. Доллар США уверенно сохранял свои позиции относительно большинства остальных ведущих валют перед этим важным событием, и если ФРС будет настроена достаточно «по-ястребиному», USD/JPY превысит 114 или даже приблизится к 115. Судя по фьючерсам на федеральные фонды, рынок оценивает вероятность повышения ставок в ноябре в 0%, а ожидания по поводу декабря составляют 85%. Это означает, что ФРС нужно будет занять однозначно «ястребиную» позицию, чтобы избежать распродажи доллара. Если кто-то не поддержит большинство и выступит за ужесточение политики в этом месяце, доллар вырастет, а если таких чиновников будет двое или больше, USD/JPY двинется к 115.
Как показывает приведенная ниже таблица, со времени предыдущего заседания ФРС в экономике США произошли широкомасштабные положительные изменения, и поскольку правительству удалось добиться прогресса в деле продвижения налоговой реформы, а акции держатся недалеко от рекордно высоких уровней, есть достаточно причин для повышения ставок. Потребительские расходы выросли, а настроения потребителей улучшились, средняя зарплата существенно увеличилась в сентябре, инфляция растет, а активность в производственном секторе и сфере услуг ускоряется.
По всем этим причинам мы считаем, что доллар вырастет в цене перед решением ФРС по процентным ставкам и после него. В отличие от заседания в прошлом месяце, после сегодняшнего заседания не будет пресс-конференции, поэтому мы получим только заявление ФРС. Но этого все равно может быть достаточно, чтобы вызвать энтузиазм у долларовых «быков». Мы ожидаем, что USD/JPY двинется к 114,50 после заседания, но если кто-то из чиновников займет более «ястребиную» позицию, чем остальные, валютная пара может даже превысить 115.
Нет никаких сомнений, что инвесторы настроены «по-бычьи» относительно доллара перед заседанием ФРС, поэтому если вдруг чиновники неожиданно озвучат какие-то опасения, дав инвесторам причины считать, что повышение ставок в декабре будет осторожным, USD/JPY быстро и агрессивно упадет, а сворачивание позиций может привести к обвалу до 112 в ходе последующих торгов. Банк Японии в понедельник также оставил политику без изменений, усилив давление на японскую иену.
Сырьевые валюты сильнее всего пострадали из-за укрепления доллара США, причем худший результат показал канадский доллар. Более слабый, чем ожидалось, рост ВВП Канады, а также «голубиные» заявления Банка Канады вызвали дальнейшее ослабление валюты. Экономисты ожидали, что экономика выросла на 0,1% в августе, но вместо этого ВВП сократился на 0,1%. Председатель Банка Канады Стивен Полоз заявил, что хотя источников роста канадской экономики стало больше, он собирается сохранять осторожность в вопросе изменения ставок, поскольку есть признаки ухудшения ситуации на рынке труда, а экономика сейчас находится в важной части цикла из-за высокого объема долгов домохозяйств, поэтому чиновники не хотят помешать восстановлению, повысив процентные ставки слишком рано. Банк Канады также считает, что экономика созрела для следующей фазы наращивания мощностей и не хотят ставить рост под угрозу, преждевременно ужесточая политику. Хотя пара USD/CAD уже существенно укрепилась, мы думаем, что она достигнет 1,2950 или даже 1,30, прежде чем остановит свой рост.
Новозеландский доллар поначалу падал относительно USD, а потом развернулся после появления благоприятного отчета об изменении количества занятых. Количество занятых выросло вдвое сильнее, чем ожидалось, а уровень безработицы при этом упал до самого низкого за восемь лет уровня в 4,6%. Вдобавок доля экономически активного населения выросла, поэтому этот блок статистики стал одним из самых положительных отчетов, появившихся в Новой Зеландии за последнее время. Хотя он показывает данные за предыдущий период, он может возыметь достаточно большое значение, чтобы сформировать краткосрочное дно в NZD/USD выше 0,68. Теперь мы ожидаем, что валютная пара двинется вверх до 0,70.
Австралийский доллар тем временем оставался слаб, поскольку объем кредитования частного сектора и продажи нового жилья разочаровали.
В отличие от сырьевых валют, евро и фунт показывали лучшие результаты, чем доллар США. Хотя политический кризис в Испании продолжается, инвесторов воодушевил высокий темп роста ВВП в третьем квартале. Экономика еврозоны выросла в третьем квартале на 0,6%, в результате годовой рост составил 2,5%, что является самым высоким показателем более чем за шесть лет. Этот отчет затмил замедление роста индекса потребительских цен и укрепил позиции EUR/USD выше 1,16. Фунт тем временем получил поддержку от перспективы, что Банк Англии займет «ястребиную» позицию на заседании по монетарной политике в четверг.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management