Вчера многие обратили внимание на заявление министра финансов, что текущий курс рубля помогает экспорту, и задались вопросом: «Может, рубль специально девальвируют?». Однако это утверждение вырвано из контекста. Министр обсуждал не влияние курса на экономику в целом, а то, как экспортерам справляться с высокими процентными ставками.
Что же происходит с рублем? Падение валюты — это не результат «коварного плана» правительства, а реакция рынка на геополитические риски и ухудшение внешнеторговых условий, особенно для экспортеров.
Китай тоже не спасает. Если в первом квартале поставки российской нефти в Поднебесную выросли на 12,9%, то во втором упали на 2,6%, а в третьем — на 6,8%.
Дальнейшие перспективы экспорта омрачают санкции против Газпромбанка, через который проходят расчеты, и страх стран перед вторичными санкциями. Это может привести к значительному сокращению валютной выручки, пока не наладятся новые каналы расчетов за экспорт.
Стоит ли ожидать валютных интервенций?
Центробанк реагирует не на сам уровень курса рубля, а на его волатильность. Например, курс доллара в районе 105 рублей сам по себе не вызывает у ЦБ беспокойства. А вот слишком быстрый темп обесценения — повод для вмешательства. Если рубль продолжит резко дешеветь, возможно, ЦБ приостановит покупки валюты в рамках бюджетного правила. Но если курс стабилизируется на текущем уровне, то, скорее всего, регулятор не будет предпринимать дополнительных мер.
Ну и главный вопрос: доколе?
Доллар уже выше 108, юань — 14,8. И мы не можем гарантировать, что падение рубля остановится даже после очередного процента снижения. Но вряд ли мы увидим какие-то глобальные движения рубля вниз и доллар по 120-150. Торопиться покупать доллар или другую валюту, возможно, уже поздно. И тем более шортить рубль не стоит.
Единственный нюанс — мы пока не знаем насколько сильно 15-й пакет санкций от ЕС может еще ударить по экспортерам. И если удар будет неожиданно сильным — движение рубля вниз может быть сильнее наших прогнозов. Но... давайте не делать пока выводов. Просто посмотрим, и тогда по факту разберемся.
А пока, как и советовали на семинаре неделю назад, продолжаем держать замещающие облигации и фонды ликвидности в юанях. Они растут. И хорошо.
А вот что делать инвесторам в этом случае — к примеру, покупать ли традиционно, как мы делаем при любой девальвации, акции экспортеров? Это обсудим сегодня в отдельной заметке.
Что же происходит с рублем? Падение валюты — это не результат «коварного плана» правительства, а реакция рынка на геополитические риски и ухудшение внешнеторговых условий, особенно для экспортеров.
- К первому добавить нечего — вы и так видели все в новостях: удары ATACMS по территории России становятся обычным делом, а также новые санкции со стороны США, ЕС и G7...
- А что касается второго, то, по данным Bloomberg, экспорт российской нефти упал до самого низкого уровня за два месяца, в основном из-за резкого сокращения поставок в Индию.
Китай тоже не спасает. Если в первом квартале поставки российской нефти в Поднебесную выросли на 12,9%, то во втором упали на 2,6%, а в третьем — на 6,8%.
Дальнейшие перспективы экспорта омрачают санкции против Газпромбанка, через который проходят расчеты, и страх стран перед вторичными санкциями. Это может привести к значительному сокращению валютной выручки, пока не наладятся новые каналы расчетов за экспорт.
Стоит ли ожидать валютных интервенций?
Центробанк реагирует не на сам уровень курса рубля, а на его волатильность. Например, курс доллара в районе 105 рублей сам по себе не вызывает у ЦБ беспокойства. А вот слишком быстрый темп обесценения — повод для вмешательства. Если рубль продолжит резко дешеветь, возможно, ЦБ приостановит покупки валюты в рамках бюджетного правила. Но если курс стабилизируется на текущем уровне, то, скорее всего, регулятор не будет предпринимать дополнительных мер.
Ну и главный вопрос: доколе?
Доллар уже выше 108, юань — 14,8. И мы не можем гарантировать, что падение рубля остановится даже после очередного процента снижения. Но вряд ли мы увидим какие-то глобальные движения рубля вниз и доллар по 120-150. Торопиться покупать доллар или другую валюту, возможно, уже поздно. И тем более шортить рубль не стоит.
Единственный нюанс — мы пока не знаем насколько сильно 15-й пакет санкций от ЕС может еще ударить по экспортерам. И если удар будет неожиданно сильным — движение рубля вниз может быть сильнее наших прогнозов. Но... давайте не делать пока выводов. Просто посмотрим, и тогда по факту разберемся.
А пока, как и советовали на семинаре неделю назад, продолжаем держать замещающие облигации и фонды ликвидности в юанях. Они растут. И хорошо.
А вот что делать инвесторам в этом случае — к примеру, покупать ли традиционно, как мы делаем при любой девальвации, акции экспортеров? Это обсудим сегодня в отдельной заметке.