ЦБ анализирует дефолт «Евротранса» на признаки манипулирования и инсайда
Рынки сначала стреляют, а потом разбираются. После чрезвычайно бурной реакции, как правило, следует отскок из-за охлаждения эмоций. Худшее дневное пике EURUSD за три месяца стало результатом того, что инвесторы посчитали риторику Кевина Уорша «ястребиной». Поклонники доллара США с энтузиазмом восприняли тот факт, что 16 из 18 чиновников FOMC показали в обновленных прогнозах как минимум два акта монетарной рестрикции в 2026. Однако, что дальше?
Срочный рынок уверен в росте ставки по федеральным фондам до 4,5% и выдает более чем 50%-ю вероятность ее повышения до 4,75% в течение следующих 12 месяцев. Однако консенсус-прогноз FOMC на 2027 остался на таком же уровне в 4,125%, что и в 2026. Он предполагает еще один акт монетарной рестрикции, вероятнее всего, в декабре. После чего последует длительная пауза. Конечно, многое может измениться, ведь политика ФРС зависит от данных. Но пока рынки явно бегут впереди себя.
Означает ли это, что падение EURUSD завершено? Вовсе не обязательно. Поддержку евро оказывает снижение цен на нефть и ралли фондовых индексов, что улучшает глобальный аппетит к риску и оказывает давление на американский доллар как актив-убежище. Кроме того, рынки прогнозируют еще три-четыре акта монетарной рестрикции от ЕЦБ. Однако политические риски в Германии и Франции, а также призрак энергетического кризиса наверняка будут сдерживать укрепление евро.
К тому же для рынков важен сам факт переоценки. Если в начале года инвесторы ожидали снижения ставки по федеральным фондам, в середине – ее скромного роста, то сейчас - ускорения цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. В результате тенденция сокращения спекулятивных нетто-лонгов по доллару США рискует обернуться вспять.
На стороне гринбэка играет фактор возвращения доверия к ФРС. Повышение ставок и «ястребиная» риторика Кевина Уорша сделали то, что не смог сделать Скотт Бессент с обратным выкупом облигаций – снизить их доходность. Инвесторы уверены, что центробанк будет сражаться с инфляцией до победного конца, что возвращает интерес к американским активам, включая трежерис. В выигрыше окажется доллар США.
В связи с этим откат EURUSD вверх, вероятнее всего, носит временный характер. Инвесторы отпускают эмоции, но факторы продолжения цикла монетарной рестрикции и возвращения доверия к ФРС со временем вернут на рынок «медведей».
Оригинал - здесь
