Сезонный блеск золота

Золото традиционно считается иррациональным активом, ведь его котировки принято объяснять страхом, инфляционными ожиданиями или кризисом доверия к фиатным валютам. Однако если отбросить философию и взглянуть на график, то обнаруживается интересная закономерность: в период с ноября по декабрь драгметалл обычно дорожает. Предлагаю сегодня вместе с вами порассуждать о том, как превратить этот календарный паттерн в рабочий инструмент управления инвестиционным портфелем.

Если взять и проанализировать динамику мировых цен на золото за последние 5 лет, вырисовывается определённая закономерность: в промежутке с 1 ноября по 31 декабря золото дорожало в 4 случаях из 5, продемонстрировав среднюю доходность за эти два месяца около 4,6%. Согласитесь, для консервативного актива, который большую часть года может стоять в боковике, это достойный результат!



Главный драйвер этого спроса, на удивление, находится далеко за пределами США и Европы.

Индия, второй в мире потребитель золота после Китая, в ноябре и декабре переживает пик свадебного сезона, стартующий после фестиваля Дивали.

В индуистской культуре покупка золота — это не спекуляция, а религиозный и социальный императив. Золото дарится невестам, формирует приданое и служит главным маркером статуса семьи.

По оценкам Всемирного золотого совета, на четвёртый квартал приходится до 40% годового физического спроса Индии. Соответственно, период повышенного розничного спроса неизбежно транслируется на биржу, подтягивая котировки жёлтого металла вверх.

Что касается Китая, то здесь пик спроса на ювелирные украшения традиционно приходится на конец января, перед Новым годом по лунному календарю. Однако здесь важно понимать другой момент: то, что жители Поднебесной видят на прилавках магазинов в январе, физически закупается оптовиками в декабре, что также подстёгивает рост цен. Без этого декабрьского накопления январский розничный бум просто захлебнулся бы из-за логистических задержек.

К этим культурным факторам в последние годы добавился мощный институциональный игрок. Начиная с 2022 года повышенный спрос на золото предъявляет ЦБ Китая. Регулятор активно диверсифицирует свои резервы, планомерно сокращая долю американских государственных облигаций, в ответ на геополитические риски.

Весь этот потенциальный рост стоимости цен на золото, безусловно, позитивен для отечественного золотодобывающего сектора, который в этом году может выйти на рекордные уровни производства. Свои планы по увеличению производства уже подтвердили ЮГК и Селигдар , тогда как Полюс намерен сохранить производство на прошлогоднем уровне.

Стоит отметить, что в этом году менеджмент ЮГК и Полюса практически не коммуницирует с инвестиционным сообществом, тогда как Селигдар сохраняет открытость, даже несмотря на периодически возникающий вокруг компании информационный шум. И это важно: открытость в такие моменты — не слабость, а исключительно зрелость! Компания не прячется, а продолжает вести диалог с инвесторами, что дорогого стоит.

Руководство Селигдара на этой неделе отметило, что все производственные комплексы идут в плановом графике, при этом по основным подразделениям — «Рябиновому», «Самолазовскому» и «Нижнеякокитскому» — идёт даже перевыполнение показателей, а производство драгметалла на ЗИФ месторождения «Хвойное» уже превысило отметку в 1 т (напомню, проектная мощность составляет 2,5 т в год).


Сезонный рост золота — это не гарантия прибыли, а статистическое преимущество, сложившееся из культурного кода Азии. Но у этого преимущества есть важная особенность: оно неплохо работает как попутный ветер для тех, кто уже в активе. Если вы держите золото или акции золотодобытчиков в портфеле — ноябрь и декабрь исторически дают дополнительный аргумент в пользу того, чтобы не спешить с продажей. Если же только присматриваетесь — этот паттерн стоит держать в голове, но не как единственный повод для покупки.

Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.


*Не является инвестиционной рекомендацией

Читать оригинальную статью по ссылке