Путин ужесточил правила вывоза наличных рублей из России
Очень популярный тезис — снижение ставок приведет к перетоку депозитов на фондовый рынок. Два основных вопроса — при какой ставке это случится и поможет ли это рынку?
Мы можем обратиться к примеру 2023 года, чтобы лучше оценить эффект на рынок. Тогда ставку сильно снизили (до 7,5%), длинные депозиты весны–лета 2022 года заканчивались, и многие не хотели терять в доходности, что побуждало людей брать риск и идти на фондовый рынок.
В 2023 году:
- Индекс вырос на 40%, на пике рост достигал 50%.
- В феврале сделки совершили более 4 млн физиков — исторический рекорд.
- Приток новых денег в 2023 году перекрыл отток в 2022-м.
Этот приток был обеспечен кэшем с депозитов. Причем структура рынка в 2023 году была схожей с нынешней. Доля физиков в акциях — 76%, в облигациях — 33%. Этого хватило для бурного роста рынка.
Также отметим 2 момента:
- Приток средств в 2023 году — 1,25 трлн руб. На 1 января на депозитах населения было 36 трлн руб. Т.е. в рынок ушло всего 3,5% накоплений. Сейчас у населения 67 трлн на депозитах, за год может перетечь 2,3 трлн.
- Ставка ЦБ составляла 7–9%, т.е. депозиты были намного менее привлекательны, чем акции.
Теперь ответим на 2 основных вопроса, которые мы поставили в начале поста.
При какой ставке ускорится переток с депозитов
В первую очередь важна не ставка ЦБ, а доходность депозитов. И тут уровень в 12,5%. Во-вторых, нет конкретного числа, при котором начнется переток. Люди придут, когда рынок уже начнет расти.
Сейчас инвестор видит два слабых года по индексу подряд и просто не понесет деньги в акции, а уйдет на рынок облигаций. Зато после нескольких месяцев роста ситуация кардинально поменяется, и чем выше будет индекс, тем больше люди будут переносить с депозитов, что ярко подсвечивает динамика 2023 года.
То есть ставки по депозитам, которые будут выталкивать людей на фондовый рынок, уже, вероятно, достигнуты, но нужен второй кусочек пазла — рост рынка.
Поможет ли переток с депозитов рынку?
Однозначно да. У нас слишком низколиквидный рынок, и даже притоки в 20–30 млрд руб. в месяц способны существенно сдвинуть индекс вверх.
Мы можем получить повторение 2023 года за счет крайне малой части депозитов. Пока по большей части они утекают в облигации. Но несколько месяцев роста рынка акций способны изменить ситуацию.
