Путин ужесточил правила вывоза наличных рублей из России
- Чем дольше Brent остаётся дорогой, жёстче будет ФРС.
- ЕЦБ будет осторожным, чтобы повышением ставок не навредить экономике.
Американский доллар сделал очередной шаг вперёд благодаря возобновлению роста доходности трежерис и сохранению геополитической напряжённости на Ближнем Востоке. В облигациях сохраняется конкурентная борьба с крупнейшими корпорациями за капитал инвесторов. При этом длительное пребывание нефти на повышенных уровнях усиливает эффекты второго порядка, проникая в базовую инфляцию. Это вынудит ФРС повышать ставки более агрессивно, чем ожидается сейчас. Ястребиный настрой FOMC открывают последние комментарии Лизы Кук, которая подтвердила, что указанные выше факторы будут разгонять инфляцию в ближайшие месяцы.
Рынок нефти посылает чёткий сигнал об ожиданиях ситуации на Ближнем Востоке. В ноябрьском фьючерса Brent котируется по $107 против $100 при октябрьской экспирации. Спред резко вырос с $1-2 до $7. На первый взгляд, это противоречит сообщениям о росте трафика через Ормузский пролив до 13 млн б/с по сравнению с 19 млн б/с до конфликта США и Ирана и возобновлению работы трубопровода Восток-Запад, который работает на половину своей мощности в 7 млн б/с, но будет восстанавливаться в ближайшие недели.
Напротив, продаже иранской нефти мешает блокада США. Это чревато эскалацией конфликта со стороны загнанной в угол Исламской республики. Шансы такого сценария растут, что расширяет бэквардейшн. К тому же в последние недели сложно увидеть признаки сближения позиций. Кажется, что стороны даже несколько отдалились от идеи искать компромисс.
Чем дольше Brent будет оставаться дорогой, тем выше риски разгона базовой инфляции за счёт эффектов второго порядка. Инвесторы постепенно сдвигают ожидания по ключевой ставке. За неделю ожидаемая средневзвешенная ставка на 15 сентября 2027 года выросла на 21 базисный пункт до 4.88%. То есть сейчас центральный прогноз составляет ещё 4–5 повышений в течение 12 месяцев против 3–4 неделей ранее. Шансы повышения ставки в октябре составляют 73%.
У ЕЦБ, напротив, вероятность ужесточения денежно-кредитной политики на ближайшей встрече упала с 39% до 31% после выступления Кристин Лагард. Она заявила, что Европейскому центробанку необходимо найти баланс между рисками ускорения инфляции и серьёзного замедления экономики еврозоны из-за жёсткой политики. Она пока не видит широкого ценового давления из-за высокой стоимости энергоносителей.
Команда аналитиков FxPro
