В Bernstein назвали срок, когда биткоин может достичь $500 000
Индекс доллара (DXY) начал новую неделю под давлением, сохраняясь вблизи трехмесячных минимумов. В пятницу индекс практически не изменился и находился около 98,80, однако по итогам недели DXY снизился.
Для американской валюты сейчас складывается противоречивая ситуация. С одной стороны, неоднозначная американская статистика и ожидания более мягкой политики ФРС ограничивают потенциал роста доллара. С другой — сохраняющаяся напряженность на Ближнем Востоке поддерживает спрос на американскую валюту как на защитный актив.
Американская статистика не дала доллару однозначной поддержки. Опубликованные в пятницу данные по деловой активности в США оказались неоднозначными.
Августовский производственный PMI снизился до 53,2 пункта против 53,9 ранее и оказался хуже ожиданий. При этом ситуация в секторе услуг выглядела значительно лучше: PMI вырос до 56,8 пункта с 54,6, а композитный индекс поднялся до 56,0 против 54,5 месяцем ранее. Таким образом, американская экономика продолжает демонстрировать устойчивость, прежде всего за счет сектора услуг. Однако ухудшение ситуации в промышленности не позволило статистике стать однозначно позитивным фактором для доллара.
На мой взгляд, именно такая неоднородность американских данных сейчас мешает рынку сформировать устойчивый спрос на гринбек. Экономика США пока не демонстрирует признаков резкого ухудшения, но и аргументов в пользу дальнейшего ужесточения политики ФРС становится недостаточно.
Доходности Treasuries остаются важным фактором для доллара. Еще одним источником давления на DXY остается ситуация на рынке американского государственного долга.
После решения Министерства финансов США увеличить объем обратного выкупа долгосрочных облигаций доходности Treasuries первоначально снизились. Однако затем они вновь начали расти, а доходность 30-летних бумаг остается около многолетних максимумов.
Для доллара это создает неоднозначную ситуацию. С одной стороны, высокие доходности американских облигаций поддерживают привлекательность долларовых активов. С другой — их устойчиво высокий уровень отражает растущие опасения инвесторов относительно долговой нагрузки США и ситуации на длинном конце кривой.
Именно поэтому рынок сейчас внимательно следит не только за действиями ФРС, но и за способностью американского Минфина контролировать ситуацию на рынке государственных облигаций.
Ближний Восток снова становится фактором для DXY. Отдельное внимание инвесторов по-прежнему сосредоточено на ситуации вокруг Ирана и Ормузского пролива.
США готовят новые санкции против Ирана. Министр финансов США Скотт Бессент заявил о подготовке мер, которые должны стать крупнейшим экономическим давлением на Тегеран.
В ответ Иран пригрозил дальнейшим ограничением экспорта нефти через Персидский залив. Таким образом, сохраняется риск нового обострения ситуации и перебоев с поставками энергоносителей.
Для доллара это важный фактор, поскольку усиление геополитической напряженности традиционно повышает спрос на американскую валюту как на защитный актив. Однако одновременно рост цен на нефть способен усилить инфляционное давление и осложнить задачу ФРС по смягчению денежно-кредитной политики.
Получается парадоксальная ситуация: геополитический риск одновременно поддерживает доллар как защитный актив и способен усиливать инфляционные риски для американской экономики.
Что это означает для доллара? На текущем этапе рынок оценивает сразу несколько разнонаправленных факторов.
Слабость промышленного сектора, неоднозначная макроэкономическая статистика и ожидания более мягкой политики ФРС ограничивают потенциал роста DXY. Одновременно высокие доходности Treasuries и геополитическая напряженность вокруг Ирана не позволяют продавцам доллара получить полный контроль над рынком.
Дополнительное внимание инвесторы будут уделять предстоящему симпозиуму в Джексон-Хоуле и выступлению главы ФРС Кевина Уорша. Рынок будет искать сигналы относительно дальнейшей траектории процентных ставок и оценки инфляционных рисков.
Пока же сочетание фискальных рисков, высоких доходностей Treasuries и ожиданий более мягкой политики ФРС остается главным препятствием для устойчивого восстановления доллара.
Техническая картина DXY
С технической точки зрения общая картина по DXY по-прежнему остается медвежьей.
Альтернативный сценарий со снижением без отката был инвалидирован: несмотря на достаточно мощный импульс вниз, индекс развернулся и вернулся выше. При этом четверг завершился формированием доджи.
Доджи после продолжительного снижения, сформированный в основании движения, чаще рассматривается как модель продолжения. В то же время аналогичная свеча в вершине движения может выступать уже разворотным сигналом.
В нижней части движения остаются два относительно равных уровня в районе 98.555. Такие уровни могут выступать своеобразным магнитом для цены, поэтому базовым сценарием остается повторное движение к минимумам прошлой недели с последующим тестированием этой зоны.
Ключевые зоны, от которых продавцы могут вновь получить инициативу:- Имбаланс 98.980–99.080
- Имбаланс 99.150–99.350
- Зеркальный уровень 99.290
Пока DXY остается ниже этих зон, преимущество сохраняется за продавцами. Текущее восстановление я рассматриваю скорее как коррекционное движение внутри нисходящей структуры, а не как полноценный разворот.
Для изменения технического сценария покупателям потребуется более уверенное закрепление выше ближайших зон сопротивления и формирование последовательности повышающихся максимумов и минимумов. Пока же вероятность повторного движения к минимумам и тестирования области 98.555 остается более предпочтительным сценарием.
С уважением, Дмитрий Шляпкин
