Удар по Новороссийску грозит ростом мировых цен на продовольствие
Да, и такое бывает. В свежей макростатистике по России нашлось место позитиву: рост экономики оказался лучше ожиданий. Годовой прирост ВВП по итогам 2 квартала 2026 года составил 1,3% после снижения на 0,2% в первом. Это лучше прогнозов и Минэка (0,9%), и ЦБ (0,8%).
➡️Отчасти такое колебание индекса объясняется календарным эффектом. В 1 квартале было на 3 рабочих дня меньше, чем год назад, во втором, напротив, на 3 дня больше. Это занизило годовой прирост ВВП в первом квартале примерно на 0,5 п.п. и завысило во втором.
?Но календарный и сезонный эффекты необходимо устранять, чтобы понять, что произошло с экономикой. Росстат нас, к сожалению, такими данными не балует при публикации первой оценки ВВП. Поэтому дадим вам нашу оценку: это 0,9% роста за квартал.
Появляется закономерный вопрос: а благодаря чему рост и насколько он устойчив? Опять же, Росстат при публикации первой оценки ВВП не балует нас и разбивкой. Просто одна цифра. Из чего она получилась, расскажут потом (11 сентября).
На основе отраслевой статистики можно сделать вывод, что ключевым драйвером был потребительский спрос. Дополнительно он мог быть усилен перераспределением с начала года из-за повышения НДС.
◽️Полагаем, что сильный рост экономики — это разовое явление второго квартала (мы предупреждали в заголовке, что хороших новостей немного). Потребительский спрос будет замедляться из-за снижения номинального роста заработных плат вследствие уменьшения спроса на труд со стороны предприятий. Дополнительно удары по инфраструктуре приведут к сокращению производственных мощностей.
Кстати, стоит отметить, что первая оценка ВВП рассчитывается на основе отчетностей крупных и средних предприятий. Поэтому, когда Росстат получит данные по малым предприятиям, оценка может быть пересмотрена вниз.
По остальной макростатистике позитив есть только для оптимистов.
▪️Инфляция за июль вышла в соответствии с ожиданиями (хорошо, что не хуже), но она остается высокой из-за топливного кризиса.
▪️Дефицит бюджета складывается вблизи прогноза, который озвучил ЦБ: 2% ВВП для первичного структурного дефицита. Снова хорошо, что нет негативных сюрпризов.
▪️Недельный рост потребительских цен впервые с мая оказался ниже сезонной нормы, соответствующей цели ЦБ, благодаря снижению цен на топливо. Но и здесь последние новости указывают на риски повторных проблем.
Подводя итог: все не так плохо в моменте. Инфляция и дефицит бюджета не там, где должны быть, но и катастрофой ситуацию точно не назвать. Что касается экономики, то пока удается балансировать у низких темпов роста, не скатываясь в рецессию. Но баланс рисков, к сожалению, в худшую сторону.
