Обещания Трампа продолжить войну взвинтили цены на нефть на 6,5%
Как следует из обновленного обзора “Норникеля", компания ожидает дефицита на рынке палладия в 2025–2026 годах вместо баланса. Если в июльской версии прогноза рынок выглядел сбалансированным, то теперь оценки смещены в сторону нехватки предложения.
С учетом инвестиционного спроса в 2025 году дефицит палладия оценивается в 0,2 млн унций, а без учета инвестиций в 2026 году также около 0,2 млн унций. По платине ситуация остается напряженной.
Дефицит с учетом инвестиций в 2025 году составит около 0,4 млн унций и, по оценке компании, сохранится примерно на том же уровне в 2026 году.
Официальные прогнозы профильных отраслевых организаций в целом подтверждают эту картину. По оценкам World Platinum Investment Council, предложение палладия в ближайшие два года будет сдержано из-за ограниченных возможностей наращивания добычи и постепенного восстановления спроса со стороны автопрома.
При этом давление со стороны вторичной переработки ослабевает, а инвестиционный интерес к металлу сохраняется на фоне низких запасов и высокой волатильности. В базовых сценариях ведомств и отраслевых аналитиков рынок палладия в 2025–2026 годах остается в зоне структурного дефицита, пусть и умеренного по масштабу.
В этих условиях палладий получает фундаментальную поддержку, но резкого ценового ралли ждать не стоит. Вероятнее сценарий плавного восстановления котировок по мере нормализации автопроизводства и сокращения складских запасов.
Для “Норникеля” это означает более стабильную ценовую конъюнктуру по ключевому металлу и снижение рисков по денежному потоку. Акции компании, которые сейчас торгуются около 137,4 рубля, выглядят справедливо оцененными, но при сохранении дефицита на рынке палладия и нейтральном внешнем фоне могут вернуться в диапазон 150–165 рублей на горизонте 12 месяцев.