Золото может обвалиться на 99,9% в худшем сценарии
Chesapeake Energy (NYSE:CHK) Corporation и Southwestern Energy Company объявили о завершении слияния, в результате которого была создана Expand Energy Corporation. Новая компания, акции которой начали торговаться на NASDAQ под тикером "EXE" со 2 октября 2024 года, теперь позиционируется как крупнейший производитель природного газа в Америке.
Доходы Expand Energy формируются за счет добычи, маркетинга и продажи природного газа, нефти и сжиженного природного газа (СПГ). Разделение идёт следующим образом: на природный газ, нефть и сжиженный природный газ (СПГ) приходится около 70% выручки, на маркетинговые операции - примерно 30% выручки.
Маркетинговые операции Chesapeake предоставляют услуги по маркетингу природного газа, нефти и сжиженного природного газа, включая структурирование цен на сырьевые товары, обеспечение и согласование услуг по сбору, переработке и транспортировке; администрирование контрактов и услуги по выставлению заявок для компании и других владельцев долей в скважинах, эксплуатируемых Chesapeake.
Компания, головной офис которой находится в Оклахома-Сити, штат Оклахома, осуществляет добычу на месторождении Марцеллус в северо-восточном Аппалачском бассейне в Пенсильвании и в районе сланцевого месторождения Хейнсвилл/Босье в северо-западной Луизиане.
Продажи осуществяются по краткосрочным и долгосрочным контрактам, чувствительным к рыночным колебаниям, а также по спотовым ценам. Добытый природный газ и сжиженный природный газ продаются покупателям по индексным контрактам, контрактам с процентной ставкой от индекса, контрактам спотовой ценой или контрактам с процентной ставкой от выручки.
На долю Valero Energy Corporation и Shell Energy North America приходится около 15% и около 10% выручки соответственно.
Стратегия компании заключается в создании акционерной стоимости посредством разработки крупных месторождений, сохраняя при этом лидирующие позиции в качестве поставщика доступной низкоуглеродной энергии.
Компания продолжает концентрироваться на повышении рентабельности за счет улучшения операционной эффективности, финансовой дисциплины и показателей ESG. Вкладывает капитал в проекты, направленные на снижение воздействия производственной деятельности на окружающую среду.
Перспективы спроса на природный газ высокие. Растет потребность в нём как в топливе для электростанций, поставляющих электроэнергию в ЦОД, так как невозможно быстро перейти на альтернативные источники, такие как ядерная энергетика.
Ожидается, что глобальный спрос на электроэнергию для ЦОД более чем удвоится в период с 2024 по 2030, причём значительная часть спроса будет приходиться на ИИ.
С географической точки зрения компания имеет преимущество, поскольку большая часть активов расположена на северо-западе Луизианы и в сланцевом месторождении Хейнсвилл, что обеспечивает ей близость к большей части экспортных мощностей по сжиженному природному газу (СПГ), которые сейчас строятся. Это будет приобретать всё большую ценность по мере роста объёмов добычи природного газа. Согласно прогнозам, основанным на текущих проектах, объёмы экспорта СПГ могут удвоиться к 2029 году, отмечает Управление энергетической информации США, поскольку стабильные цены стимулируют рост производства.
Expand Energy использует запас денежных средств для увеличения объемов бурения.
Ожидает рост свободного денежного потока за счет повышения цен и объемов добычи в 2025–2026 годах по мере ввода в эксплуатацию отложенных скважин и реализации синергетического эффекта. К концу 2026 года он составит около 600 миллионов долларов в год.
Основные мультипликаторы компании чуть выше среднеотраслевых. Текущий P/E около11,5х. Компания выплачивает дивиденды, которые в ближайшее время могут вырасти. Низкая долговая нагрузка.
Риски
Волатильность акций Expand Energy, учитывая, что их акции упали примерно на 22% с пикового значения в июне к середине сентября. Однако это падение в значительной степени произошло из-за снижения цен на природный газ, в немалой степени обусловленного неблагоприятными погодными условиями.
Замедление расходов на ИИ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»
Доходы Expand Energy формируются за счет добычи, маркетинга и продажи природного газа, нефти и сжиженного природного газа (СПГ). Разделение идёт следующим образом: на природный газ, нефть и сжиженный природный газ (СПГ) приходится около 70% выручки, на маркетинговые операции - примерно 30% выручки.
Маркетинговые операции Chesapeake предоставляют услуги по маркетингу природного газа, нефти и сжиженного природного газа, включая структурирование цен на сырьевые товары, обеспечение и согласование услуг по сбору, переработке и транспортировке; администрирование контрактов и услуги по выставлению заявок для компании и других владельцев долей в скважинах, эксплуатируемых Chesapeake.
Компания, головной офис которой находится в Оклахома-Сити, штат Оклахома, осуществляет добычу на месторождении Марцеллус в северо-восточном Аппалачском бассейне в Пенсильвании и в районе сланцевого месторождения Хейнсвилл/Босье в северо-западной Луизиане.
Продажи осуществяются по краткосрочным и долгосрочным контрактам, чувствительным к рыночным колебаниям, а также по спотовым ценам. Добытый природный газ и сжиженный природный газ продаются покупателям по индексным контрактам, контрактам с процентной ставкой от индекса, контрактам спотовой ценой или контрактам с процентной ставкой от выручки.
На долю Valero Energy Corporation и Shell Energy North America приходится около 15% и около 10% выручки соответственно.
Стратегия компании заключается в создании акционерной стоимости посредством разработки крупных месторождений, сохраняя при этом лидирующие позиции в качестве поставщика доступной низкоуглеродной энергии.
Компания продолжает концентрироваться на повышении рентабельности за счет улучшения операционной эффективности, финансовой дисциплины и показателей ESG. Вкладывает капитал в проекты, направленные на снижение воздействия производственной деятельности на окружающую среду.
Перспективы спроса на природный газ высокие. Растет потребность в нём как в топливе для электростанций, поставляющих электроэнергию в ЦОД, так как невозможно быстро перейти на альтернативные источники, такие как ядерная энергетика.
Ожидается, что глобальный спрос на электроэнергию для ЦОД более чем удвоится в период с 2024 по 2030, причём значительная часть спроса будет приходиться на ИИ.
С географической точки зрения компания имеет преимущество, поскольку большая часть активов расположена на северо-западе Луизианы и в сланцевом месторождении Хейнсвилл, что обеспечивает ей близость к большей части экспортных мощностей по сжиженному природному газу (СПГ), которые сейчас строятся. Это будет приобретать всё большую ценность по мере роста объёмов добычи природного газа. Согласно прогнозам, основанным на текущих проектах, объёмы экспорта СПГ могут удвоиться к 2029 году, отмечает Управление энергетической информации США, поскольку стабильные цены стимулируют рост производства.
Expand Energy использует запас денежных средств для увеличения объемов бурения.
Ожидает рост свободного денежного потока за счет повышения цен и объемов добычи в 2025–2026 годах по мере ввода в эксплуатацию отложенных скважин и реализации синергетического эффекта. К концу 2026 года он составит около 600 миллионов долларов в год.
Основные мультипликаторы компании чуть выше среднеотраслевых. Текущий P/E около11,5х. Компания выплачивает дивиденды, которые в ближайшее время могут вырасти. Низкая долговая нагрузка.
Риски
Волатильность акций Expand Energy, учитывая, что их акции упали примерно на 22% с пикового значения в июне к середине сентября. Однако это падение в значительной степени произошло из-за снижения цен на природный газ, в немалой степени обусловленного неблагоприятными погодными условиями.
Замедление расходов на ИИ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр «Борселл»