"Фосагро" ждет в 2026 году выпуска более 12 млн тонн удобрений

Вчерашнее сообщение от ФосАгро о том, что компания планирует в 2026 году произвести более 12 млн тонн минеральных удобрений (при сохранении прогноза по выпуску 12,5 млн тонн на 2025 год), прозвучало как важный сигнал для рынка.

Глава компании Александр Гильгенберг отметил, что по итогам девяти месяцев программа выполняется и новые инвестиционные проекты (в частности, в Саратовской области) начнут давать эффект уже в следующем году. Такая агрессивная операционная цель усиливает ожидания роста компании как по производственным, так и по финансовым параметрам.

С точки зрения финансовых результатов рост объёмов производства до уровня выше 12 млн тонн, и особенно выход инвестпроектов в стадию полной отдачи, может значительно укрепить маржинальность и увеличить прибыль. Уже в первом полугодии 2025 года ФосАгро показала выручку в 298,6 млрд рублей (+23,6 % г/г) и скорректированную EBITDA на уровне 115,3 млрд рублей (+50 % г/г) с рентабельностью порядка 31,7 %.

При выходе на более высокие объёмы и устойчиво высоких мировых ценах на фосфорные удобрения (что подтверждает сама компания) логично ожидать, что выручка за 2026 год  может уже превзойти рубеж в 550–600 млрд рублей при текущей производительности, EBITDA удержится и/или вырастет, давая чистую прибыль не ниже 120-140 млрд рублей.

С учётом инвестиций и амортизации свободный денежный поток (FCF) может усилиться, поддержав дивидендную политику и кредитное плечо (Соотношение “Чистый долг/EBITDA” сейчас примерно 1,25x). Исходя из этого, на горизонте 12 месяцев акции ФосАгро имеют потенциал роста. При прочих равных условиях и отсутствии резких изменений внешней среды я оцениваю его примерно в 25-35% от текущего уровня.
Таким образом ФосАгро выглядит как компания с крепкой операционной базой, очевидными драйверами роста (увеличение объёмов + инвестиционные проекты + поддержка высоких цен) и сравнительно низким риском с точки зрения долговой нагрузки.

При соблюдении текущего прогноза производства свыше 12 млн тонн в 2026 году её ключевые финансовые метрики должны показать значительный прогресс, что создаёт фундамент для роста стоимости акций.

Мы рекомендуем держать акцию с целевой ценой примерно в 8200–9000 рублей за бумагу и горизонтом инвестирования в 12 месяцев, с возможностью пересмотра вверх при подтверждении исполнения программы.

Более агрессивный сценарий (при выполнении программы сверху, росте цен и оптимизации затрат) не исключает роста стоимости акций до примерно 10000 рублей, но времени на это может потребоваться больше.