По итогам прошедшей недели индекс доллара обвалился на 2,28%, против снижения на 0,66% неделей ранее. К середине июля индекс DXY торгуется на 99,60 п. Последний раз доллар был здесь в начале апреля 2022 года.
Ключевой фактор, который обеспечил доллару такое резкое ослабление — статистика по потребительской инфляции (индекс CPI) в США, показавшая в июне рост лишь на 3% (минимум с марта 2021 года) относительно того же месяца прошлого года. Это означает существенное замедление инфляции, которая в мае составляла 4%. Данные оказались ниже, чем ожидалось (3,1%).
Инфляция в США продолжает замедляться во всех основных категориях потребления. Если динамика цен останется неизменной во II полугодии, то общая и базовая инфляция в 2023 году составит 2,8% и 3,5% соответственно. Это ниже ожиданий ФРС по инфляции PCE и PCE Core на 2023 год на уровне 3,2% и 3,9% соответственно. Однако данных одного месяца недостаточно, чтобы сделать точный прогноз на весь год.
Индекс цен производителей в США, также опубликованный на прошлой неделе, показал, что в июне рост составил 0,1% (м/м) против снижения на 0,4% (м/м) в мае и оказался ниже прогнозов роста на 0,2% (м/м). В совокупности это говорит о том, что охлаждение инфляции позволит ФРС завершить цикл ужесточения денежно-кредитной политики раньше, чем ожидалось прежде. При этом снижение инфляции при сохранении устойчивого рынка труда позволяет предположить, что в США не будет рецессии в 2023 году.
На этом фоне доходность по 10-летним USTres с уровня 4,08% до выхода данных по инфляции упала к концу недели до 3,8%. Это негативно сказалось на индексе доллара, который резко упал в стоимости.
Получается, что ФРС сейчас стоит на пороге завершения повышения своей процентной ставки, в то время как другие мировые центробанки пока еще продолжают ужесточать ДКП. Например, на прошлой неделе Банк Канады (ВоС) поднял ставку на 25 б. п. до уровня в 5,00% годовых — это самый высокий уровень ставки за 22 года. И хотя в Канаде отмечается значительный прогресс в борьбе с инфляцией, которая упала с пикового значения 8,1% прошлым летом до 3,4% в мае, базовое инфляционное давление оказалось более устойчивым, чем ожидалось.
В этой связи комментарии представителей ФРС, прозвучавшие на прошлой неделе, позволили предположить, что центробанк США действительно готов прекратить повышение ставки. Однако рынки по-прежнему ожидают повышения ставки ФРС на 25 б. п. на заседании в конце июля. Американские облигации росли в цене на прошлой неделе, поскольку трейдеры теперь начинают думать, что агрессивная полоса глобальных повышений процентных ставок близка к завершению, а инфляция в США продолжит и дальше замедляться.
На фоне такой быстрой нормализации ситуации с инфляцией трейдеры уже не полностью оценивают еще 50 б. п. повышения ставки от ЕЦБ. Тоже самое можно сказать и про ожидания по Банку Англии, который в пике может поднять ключевую ставку до 6,25%, а не до 6,5%, как ожидалось ранее. Если это будет действительно так, тогда есть шансы на то, что индекс доллара начнет восстанавливать позднее свои позиции.
Согласно отчету ФРБ Нью-Йорка, в июне инфляционные ожидания населения на следующие 12 месяцев сократились до 3,8% с 4,1% в прошлом месяце. Это самый низкий показатель с апреля 2021 года. Касаемо макроэкономической статистики, то на прошедшей неделе в США вышли июльские данные по индексу экономического оптимизма от IBD/TIPP, которые показали результат в 41,3 п. против 41,7 п. месяцем ранее.
Традиционные недельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице снизились до 237 тыс. против 249 тыс. неделей ранее и прогнозов в 250 тыс. Индекс потребительского доверия в США в июле вырос до 72,6 п. по сравнению с 64,4 п. месяцем ранее, говорится в предварительном отчете Мичиганского университета, который рассчитывает этот показатель. Индекс обновил максимум с сентября 2021 года. Аналитики в среднем прогнозировали менее значительное повышение — до 65,5 п.
На предстоящей неделе стоит обратить внимание на следующую статистику по США:
- 17 июля – индекс деловой активности в производственном секторе от NY Empire State за июль.
- 18 июля – розничные продажи за июнь; промышленное производство за июнь; индекс деловых настроений по рынку жилья от NAHB за июль; чистые долгосрочные потоки TIC за май.
- 19 июля – разрешения на строительство и число закладок новых домов за июнь.
- 20 июля – первичные заявки на пособие по безработице за неделю; индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии за июль; продажи вторичного жилья за июнь.
Удачных торгов!