• После падения более чем на 6% в мае способность цен на газ возобновить рост вызывает сомнения.
• «Медведи» ссылаются на продолжающийся рост добычи, ограничения в экспорте СПГ и слабый спрос на газ для нужд кондиционирования.
• «Быки» говорят, что потенциальное сокращение предложения на мировом рынке означает сохранение позитивных перспектив у газа в США.
Увеличение добычи, ограниченный экспорт СПГ и слабый спрос для нужд кондиционирования — эти уже знакомые аргументы «медведей» снова начинают тревожить «быков» после того, как 8-недельное восстановление цен на природный газ уже дважды прерывалось.
Появился также один новый аргумент — это запасы газа в хранилищах. Они к концу этого месяца могут превысить средние за пять лет значения на 400 миллиардов кубических футов.
На момент написания статьи фьючерсы на газ Henry Hub в Нью-Йорке торговались в плюсе почти на 4% по сравнению с прошлой пятницей.
И тем не менее, восстановление цен на этот вид топлива, в которым некоторые участники рынка были так уверены всего шесть недель назад, похоже, начинает выдыхаться, поскольку по итогам мая цены упали на 6,4%.
Напрашивается вопрос: смогут ли цены на газ возобновить рост после того, как ситуация для них развивалась по сценарию «продавай в мае и уходи»?
С конца марта и по начало мая фьючерсы на газ Henry Hub на NYMEX непрерывно росли, поднявшись с уровней ниже $2 за миллион БТЕ почти до $2,70 впервые за два месяца.
Однако в последние дни котировки снова столкнулись с мощным сопротивлением в середине района $2–3.
Как отмечает Сунил Кумар Диксит, главный технический стратег-аналитик из SKCharting.com, судя по графикам ближайших фьючерсов, в краткосрочном периоде цены могут вырасти до максимумов середины мая, но сильно выше этих уровней они не продвинутся.
«Устойчивость выше $2,19 послужит опорой для роста в сторону $2,42 и $2,52, а затем — к $2,68.
Однако при откате ниже $2,19 будет вероятным дальнейшее падение к $2,04».
Температуры на большей части территории США остаются крайне мягкими, по крайней мере для «быков».
Согласно аффилированному с Reuters поставщику данных Refinitiv, на прошлой неделе было в общей сложности 48 градусо-дней по сравнению с нормальным за последние 30 лет уровнем 63.
Для определения этого показателя используется значение среднесуточной температуры наружного воздуха за дни, когда она была выше или ниже базовой температуры в 18°C (65°F). С его помощью производится оценка спроса на охлаждение и отопление жилых домов и коммерческих помещений.
Аналитики EBW Analytics отметили в опубликованном в среду обзоре:
«Наша долгосрочная траектория по запасам указывает на резкое снижение, а фундаментальные средне- и долгосрочные ожидания свидетельствуют о наличии потенциала роста цены. Тем не менее, в ближайшие недели цены на природный газ, вероятно, сначала столкнутся с краткосрочным ослаблением».
Краткосрочные технические индикаторы остаются «медвежьими», а фундаментальные показатели — слабыми, отмечают аналитики EBW, добавляя:
«Увеличение добычи, сдержанные объемы СПГ и начавшееся ослабление спроса для нужд кондиционирования могут привести к тому, что избыток газа в хранилищах к концу июня приблизится к 400 миллиардам кубов сверх 5-летних средних значений».
Источник: Gelber & Associates
На неделе, завершившейся 19 мая, совокупные запасы газа в подземных хранилищах США составляли 2,336 триллиона кубов, что на 29,3% выше прошлогоднего уровня 1,807 триллиона и на 17% выше среднего за пять лет показателя 1,996 триллиона.
Как указало Управление энергетической информации (EIA), запасы превышали прошлогодние уровни на 529 миллиардов кубов, а средние 5-летние значения — на 340 миллиардов кубов.
Таким образом, с учетом ожидаемой скорости увеличения запасов в ближайшие недели избыток в 400 миллиардов кубов не кажется такой важной цифрой.
По оценкам отраслевых аналитиков, за одну только прошлую неделю запасы могли увеличиться на 106 миллиардов кубов. На сопоставимой неделе прошлого года запасы выросли на 86 миллиардов, а средний показатель за пять лет (2018-2022 гг.) составляет 101 миллиард.
И тем не менее, заголовки о том, что запасы газа в хранилищах превышают средние за пять лет уровни на 400 миллиардов кубов, могут оказать сокрушительное влияние на рынок с учетом того, что добыча продолжает увеличиваться.
Согласно данным Refinitiv, на которые ссылается агентство Reuters, среднесуточные объемы производства газа в 48 нижних штатах США увеличились в мае до 101,7 миллиарда кубов с апрельского месячного рекорда 101,4 миллиарда кубов.
Как показывают данные Refinitiv, объемы поставок газа из Канады в США, как ожидалось, должны были подскочить в среду до 10-недельного максимума 8,54 миллиарда кубов в сутки с уровня 7,81 миллиарда кубов во вторник.
Канадский экспорт сократился с 8,52 миллиарда кубов в сутки 4 мая до 25-месячного минимума 6,41 миллиарда кубов в сутки 17 мая на фоне лесных пожаров в Альберте, вынудивших нефтегазовые компании сократить добычу нефти и газа.
После того, как пожарные добились существенного прогресса в борьбе со стихией, 23 мая канадский экспорт увеличился до 8,12 миллиарда кубов в сутки.
С начала текущего года средний объем экспорта газа из Канады в США достигает 8,3 миллиарда кубов в сутки, а за 2022 год этот показатель составил 9,0 миллиардов кубов.
На долю Канады приходится примерно 8% всего потребляемого или экспортируемого из США газа. По прогнозам метеорологов, погода в 48 нижних штатах США с 31 мая по 10 июня будет преимущественно соответствовать климатической норме, а начиная с 11–15 июня температуры начнут превышать нормальные значения.
Согласно оценкам Refinitiv, на фоне более высоких температур спрос на газ в США, включая экспорт, увеличится с 89,5 миллиарда кубов в сутки на этой неделе до 92,7 миллиарда кубов в сутки на следующей неделе.
Эти прогнозы примерно не изменились со вторника. Объемы подачи газа на семь крупнейших экспортных СПГ-терминалов США сократились с рекордного уровня 14 миллиардов кубов в сутки в апреле до среднего уровня 13 миллиардов кубов в сутки в мае вследствие работ по техобслуживанию на нескольких заводах.
Рекордные показатели прошлого месяца были выше 13,8 миллиарда кубов, которые эти семь терминалов могут перерабатывать в СПГ, поскольку часть топлива была использована для питания оборудования, используемого для производства СПГ.
Некоторые эксперты задаются вопросом, не придется ли американским экспортерам СПГ отменять поставки этим летом в свете случившегося в этом году обвала цен на газ в Европе и Азии после того, как в хранилищах скопилось огромное количество газа вследствие преимущественно теплой зимы.
В 2020 году из-за слабого спроса было отменено по меньшей мере 175 поставок СПГ.
На данный момент на рынке считают, что ввиду опасений относительно энергетической безопасности на фоне событий в Украине, а также санкций и ограничений, наложенных на российский газ, мировые цены на этот вид топлива будут оставаться в 2023 году достаточно высокими, чтобы США смогли сохранять рекордные объемы экспорта СПГ.
На момент написания статьи европейский газ торговался около 25-месячного минимума в районе $8 за миллион БТЕ в голландском хабе Title Transfer Facility. Котировки газа Japan Korea Marker находились в районе 24-месячного минимума около $9. С начала года цены упали примерно на 65% и 68% соответственно.
Для сравнения, фьючерсы на газ в США с начала текущего года упали менее сильно — почти на 50%. Крупнейший мировой производитель этого вида топлива сталкивается с затруднениями в экспорте, которые могут подтолкнуть вверх цены на внутреннем рынке.
**
Дисклеймер: Эта статья была написана исключительно в образовательных и информационных целях и никоим образом не является побуждением или рекомендацией к покупке или продаже какого-либо сырьевого товара или связанных с ним ценных бумаг. Автор Барани Кришнан не держит позиций в сырьевых товарах и ценных бумагах, рассмотренных в статье. Он обычно приводит мнения других аналитиков, иногда не совпадающие с его собственной точкой зрения, чтобы представить разносторонний анализ рынка. В целях поддержания нейтральности автор иногда приводит противоположные точки зрения и рыночные переменные.