Доллар консолидируется на фоне усиления опасений рецессии в США

По итогам прошедшей торговой недели индекс доллара закрылся с нейтральной динамикой против незначительного ослабления (-0,2%) неделей ранее. Идет уже 4-й месяц непрерывного ослабления курса доллара. По итогам торгов в пятницу индекс доллара закрылся на отметке 101,92 п.

Таким образом, индекс доллара продолжает вялую консолидацию возле уровней 8‑месячных минимумов, хотя весьма сильные данные по макроэкономике США могли бы дать повод к росту. Но, видимо, весь расчет делается на то, что на ближайшем заседании ФРС будут даны мягкие комментарии в части продолжения монетарной политики.

Доллар пока торгуется слабо, поскольку недостаточно сильные данные по корпоративным доходам в США усилили опасения рецессии, да и деловая активность в стране сократилась седьмой месяц подряд. При этом деловая активность в еврозоне неожиданно вернулась к умеренному росту в январе.

Хотя деловая активность в США сократилась в январе, впервые с сентября спад замедлился, а деловая уверенность укрепилась. Это, скорее, указывает на то, что американская экономика достаточно устойчива, чтобы выдержать еще несколько повышений ставки.

В то же время фьючерсы на фонды ФРС предполагают еще только два повышения ставки на четверть пункта до пика около 5% к июню, прежде чем ФРС начнет снижать ставки в конце года. Сам Федрезерв настаивает на том, что у него в запасе есть еще 75 б. п. для повышения ставок. Например, член Совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер заявил:

«Рынки оптимистично полагают, что излишняя инфляция скоро исчезнет, и мы можем понизить ставку позже в 2023 году. Но мы не разделяем эту точку зрения и должны удерживать ставку высокой продолжительное время, и не думать о ее снижении».

Баланс Федерального резерва за последнюю неделю сократился на -$18 млрд против сокращения на -$19 млрд неделей ранее. Сейчас он составляет $8,521 трлн. С максимумов ($9,015 трлн) ФРС сократила свой баланс на -$494 млрд.

Статданные, выходившие на прошедшей неделе, показали, что экономика США в IV квартале 2022 года выросла на 2,9% в пересчете на годовые темпы. Аналитики в среднем прогнозировали повышение на 2,6%. По итогам III квартала рост ВВП составил 3,2%. За весь 2022 год экономика США выросла на 2,1%, то есть ее темпы роста резко замедлились по сравнению с ростом на 5,9% в 2021 году. Экономисты прогнозируют, что ВВП вырастет лишь незначительно в I квартале текущего года.

Потребительские расходы, на которые приходится две трети ВВП США, в октябре-декабре увеличились на 2,1%. Индекс PCE Core, который внимательно отслеживает ФРС при оценке рисков инфляции, в IV квартале повысился на 3,9% относительно предыдущих трех месяцев после роста на 4,7% в октябре-декабре. Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE).

Вышедшая статистика показывает, что в декабре рост PCE составил всего 0,05% (м/м) и 5,02% (г/г), а базовый индекс – 0,3% (м/м) и 4,42% (г/г). Инфляционные ожидания на среднесрочную перспективу (ближайший год) среди населения в текущем месяце снизились до минимального значения с апреля 2021 года.

Другая выходившая статистика показала, что продажи первичного жилья выросли на 2,3% за декабрь против роста на 0,7% в предыдущем месяце. В то же время число разрешений на строительство по окончательным данным за декабрь составило 1,337 млн по сравнению с 1,351 млн в ноябре. Индекс деловой активности от ФРБ Чикаго за декабрь составил -0,49 п. по сравнению с -0,51 п. в ноябре.

Первичные заявки на пособие по безработице на прошлой неделе оказались на уровне 185 тыс. против 192 тыс. неделей ранее. Рассчитываемый Conference Board индекс опережающих индикаторов США (LEI) снизился с ноябрьских 111,6 п. до 110,5 п. в декабре. В годовом сопоставлении – это минимумы с мая 2020 года.

Предварительные данные по индексам деловой активности в производственном секторе и сфере услуг США за январь составили 46,8 п. и 46,6 п. соответственно, по сравнению с 46,2 п. и 44,7 п. в предыдущем месяце и прогнозами в 46 п. и 45 п.

На предстоящей неделе из статистики по США можно выделить следующую: 30 января – индекс деловой активности в производственном секторе от ФРБ Далласа за январь; 31 января – цены на жилье от S&P/Case-Shiller за ноябрь; индекс деловой активности в производственном секторе от ФРБ Чикаго за январь; индекс потребительской уверенности от CB за январь; 1 февраля – изменение занятости от ADP январь; индекс деловой активности в производственном и непроизводственном секторе от S&P Global (окончат.) за январь; решение ФРС по процентной ставке; 3 февраля – уровень безработицы и количество новых рабочих мест за январь; индекс деловой активности в сфере услуг от ISM за январь.