Главные новости
0

Экономика США: повернули «налево», дорога прямо к социализму

ru.investing.com/analysis/article-200295500
Экономика США: повернули «налево», дорога прямо к социализму
От Павел Толмачев   |  09.08.2022 10:16
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили эту статью в Закладки
 
 
US10Y...
+0,49%
Добавить/Убрать из портфеля
Добавить в список
Добавить позицию

Позиция успешно добавлена:

Введите название портфеля активов
 

Великий Людвиг фон Мизес однажды сказал:

«В сущности экономическая история представляет собой летопись провалившихся методов государственного регулирования вследствие самонадеянного игнорирования законов экономической науки».

Нынешнее состояние экономики — следствие дирижистской экономической политики всех правительств последних двух десятилетий, начиная с прихода Буша-младшего и до администрации Байдена. Нынешние метания властей между двумя ими же созданными угрозами — инфляцией и рецессией — наглядное подтверждение бесспорной верности утверждения фон Мизеса.

Меня, как политэкономиста, социального бихевиориста и управляющего активами, трудно вывести из равновесия экономическими и даже политическими искажениями. Эмоциональная рефлексия в виде досады, злости и раздражения может быть позволена исследователю только в ипостаси обычного обывателя или гражданина, но не аналитика. Однако последняя история с Законом о снижении инфляции и его инициации со стороны бывших министров финансов, включая г-на Саммерса, вывела меня из обычного «аналитического равновесия» и вызвала настоящую фрустрацию. И сейчас я объясню почему.

Ларри Саммерс и 4 бывших министра финансов (как республиканцы, так и демократы) поддержали Закон о снижении инфляции, который по сути является упрощённой вариацией знаменитого и крайне сомнительного проекта Байдена Build Back Better.

Г-н Саммерс, будучи сам кейнсианским экономистом и сделавшим немалый вклад в рост государственного экспансионизма, теперь стал критиком ФЕДа. Он утверждает, что без увеличения безработицы и более твёрдого шага в повышении ставок взять инфляцию под контроль не получится.

Этот, мягко говоря, очевидный тезис не несет в себе ничего нового и является общим местом. Но вот что действительно обескураживает в позиции адептов и защитников этого закона. С одной стороны, все эти ребята годами и десятилетиями создавали экономические дисбалансы и ухудшали конкурентную среду через привязку агентов к дешевым деньгам, стоимость которых прямо или косвенно определяло государство, а не рыночный механизм.

С другой стороны, теперь они предлагают решать проблемы… за счет увеличения налогов на корпорации! Вместо того, чтобы признать неэффективность постоянного неравновесного стимулирования экономической активности через монетарное расширение, низкие ставки и постоянный рост потребительского левериджа, эти парни предлагают еще больше расширить государственный распределительный мандат!

Это очередной шаг в сторону элиминации свободного рынка и углубление в квази-социалистическую парадигму экономического порядка.

Но давайте еще раз вспомним, к чему привела политика монетарного стимулирования и почему она становится прямым путем к порочному социализму и этатизму, где по факту социальное и экономическое расслоение приобретают грандиозные масштабы.

Низкие ставки несут в себе две убийственные «боеголовки» для экономики и общества в целом. Первая – фактический эффект Кантильона. Именно благодаря низким ставкам возникает еще большее и драматическое расслоение между богатыми и бедными слоями социума, увеличивая неравенство.

Дешевые деньги в первую очередь получают элитные страты общества, естественно, вкладывая их в активы и тем самым усиливая инфляционное давление. Средние и нижние страты получают доступ к дешевым деньгам и разгоняют свои потребности за счет увеличения возможностей, создавая несоответствующий доходам импульс потребления и разгоняя таким образом инфляционный маховик. Такими образом инфляция растет под воздействием роста и расширения потребительских предпочтений, опережающих рост доходов, и под влиянием увеличения стоимости активов, в том числе, товарных рынков.

Все это, повторю еще раз, происходит на импульсе дешевых денег: появлении возможности дешево занимать и увеличивать потребительскую силу и необходимости искать добавленную стоимость в высоком риске на фоне нулевой доходности в безрисковых активах.

Так создается леверидж. Богатые богатеют еще больше, инвестируя в активы и таким образом разгоняя их стоимость, а бедные жадно потребляют, пытаясь воспользоваться дешевыми и доступными деньгами, чтобы удовлетворить и расширить свои потребительские предпочтения.

На «бедной» стороне раздувается опережающий потребительский спрос, а на «богатой» стороне опережающими темпами растет уровень благосостояния. Однако с неизбежным приходом инфляционного торнадо бедные, будучи закредитованными и не имея активов, резко беднеют еще больше и зачастую лишаются не соответствующих своим реальным доходам благ, а богатые получают всего лишь просадку в стоимости своего благосостояния, поднявшегося на куда более высокие уровни в сравнении с прошлыми периодами.

Вторая «боеголовка» — это расширение государственного мандата на перераспределение и общая экспансия государства в целом, нарушающая рыночную конкурентную среду. Государство как источник благосостояния - потребительского для бедных или инвестиционного для богатых — расширяет свои границы, одновременно сжимая границы индивидуальных свобод и возможностей.

Фактически это еще один патерналистский прием государства, способ подсадить общество на крючок социального обеспечения и защиты за счет создания новых нарративов в гражданском сознании в свою пользу. Левиафан не разрывает свои оковы, а убеждает общество снимать их самому.

Что мы получаем в результате сегодня?

Все мы помним неоднократные заявления со стороны ФЕД о транзитивности инфляции и о том, что эта временная проблема, созданная ковидными ограничениями, быстро рассосется в силу эластичного глобального предложения.

Вместо того, чтобы контролировать инфляционные процессы на фоне диких и необузданных бюджетных стимулов, обусловленных политической трусостью и расширяющимся аппетитом властных элит на полномочия в перераспределении общественных благ, ФЕД перенес свой фокус на участие в решении политических, а скорее, популистских задач, в частности, на снижение неравенства доходов. Это стало фактически третьим мандатом ФЕДа наряду с контролем инфляции и безработицы.

Ложным представляется утверждение о том, что низкие ставки значительно стимулировали создание новых рабочих мест на волне постковидного восстановления. На самом деле их триггировали предшествовавшие этому блокирование спроса, разрыв логистических цепочек и резкий отток иностранной рабочей силы из страны.

И даже если признать, что в краткосрочном горизонте сверхмягкая монетарная политика имела отношение к созданию рабочих мест, это, как обычно, стало лишь дополнительным бустером инфляционного галопа – вспомним здесь несостоятельность «кривой Филипса» и верность «вертикальной кривой» Фридмана.

Однако совершенно очевидным представляется тот факт, что низкие ставки выполнили совершенно противоположную функцию относительно изначально поставленной, замечу — порочной, цели сократить разрыв в доходах, то есть увеличили экономическое расслоение и социальное напряжение.

Разогнав стимулы и прямые дотации до абсолютно немыслимых величин, когда и нижние социальные страты начали направлять потоки монетарных излишков в финансовые активы, власти получили фактическую стагфляцию — интенсивную инфляцию и снижение экономической активности.

Ловушка захлопнулась, и теперь правительство находится в неизбежной колее “безальтернативности” плохого сценария: оба действия — ужесточение или неужесточение монетарной политики — не ведут к позитивному результату.

Отчасти это дихотомия Парето эффективности: невозможно улучшить один компонент гомогенной системы без ухудшения второго. Повышение ставок приводит к ухудшению экономического состояния агентов и угнетает экономический рост – потребление и производство. Неповышение ставок и удержание экономического роста сохраняет инфляцию на высоких уровнях или разгоняет ее дальше, уменьшая, как следствие «завтрашнего дня», экономические возможности агентов и снижая их покупательскую и производительную способность.

А принимая во внимание тот факт, что участие широких общественных слоев в инвестиционном буме на финансовых рынках способствовало неравновесному росту активов, можно предположить — под угрозой оказываются инвестиции банков, пенсионных фондов, страховых компаний и ETF-фондов — основных агрегаторов сбережений экономических агентов.

В случае затяжного и глубокого падения стоимости активов очевидно возникнет социальное напряжение. Для того, чтобы этого избежать, правительство будет вынуждено стимулировать низкие ставки по десятилеткам (10-Y Treasury Notes), поскольку именно они являются дисконт-фактором в оценке производительных активов.

Каким образом это стимулирование возможно? Только уменьшением предложения десятилеток на рынке, то есть очередным QE. Либо улучшением экономических перспектив, которые формируют ожидания и решения инвесторов.

Такие улучшения опосредуются, прежде всего, снижением инфляционных ожиданий, а этого возможно достичь в нынешней ситуации только монетарным ужесточением и торможением экономической активности, в первую очередь, спроса.

Возникает хорошо знакомый казус, как последствие кейнсианской экономической политики государства, опосредующий фактическую потерю — по крайней мере, частичную — независимости ФЕДа, как отдельной ветви экономической власти.

Следует в очередной раз повторить утверждение о том, что без рецессии — болезненной санации экономики, нормализации факторной структуры экономических циклов свободного рынка и делевериджа — обойтись не получится никак. Поэтому все разговоры о «мягком приземлении», все «ястребино-голубиные» заявления — не более чем фантомы или манипуляции ФЕДа, подыгрывающего правительству и пытающегося делать хорошую мину при заранее безнадежной игре. И это не имеет никакого отношения к таргетированию инфляции.

Единственным вариантом смягчения жесткого приземления может быть фискальное ослабление и бюджетное ужесточение, разворот если не к «австрийской парадигме», то к концепции «supply side economy», как минимум, о чем я неоднократно говорил и в академических статьях, и в публичных opinion-постах. И такой разворот – жизненная необходимость, а не «игры разума».

Здесь уже всплывает тема влияния политических интересов элит на социально-экономическое развитие; элит, привыкших за два десятилетия к расширению своего права и инструментария на перераспределение благ и вертикализацию экономических обменов. Об этом, безусловно, стоит поговорить отдельно, но в другой раз.

Рейган как-то сказал:

«Правительство — как грудной младенец: чудовищный аппетит на одном конце и полная безответственность на другом».

Сказал блестяще, и хочется задать вопрос: кто теперь приберет в люльке и решится не зажимать нос?

Экономика США: повернули «налево», дорога прямо к социализму
 

Интересное

Экономика США: повернули «налево», дорога прямо к социализму

Комментировать

Правила комментирования

Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.

Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.

На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.

Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.

Категорически запрещается:

  • Размещение ссылок, рекламы и спам;
  • Ненормативная лексика, а также замена букв символами;
  • Оскорбления в адрес участников форума и авторов;
  • Разжигание межнациональной и расовой розни;
  • Комментарии, состоящие из заглавных букв;
  • Допускаются комментарии только на русском языке;

Размещение комментария на Investing.com автоматически означает Ваше согласие с правилами комментирования и с необходимостью их соблюдения.



Investing.com оставляет за собой право модерировать и удалять комментарии посетителей сайта, нарушающие правила, а при повторном нарушении — блокировать доступ на сайт и запрещать дальнейшую регистрацию на Investing.com.

Ваш комментарий
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
Опубликовать также в :
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Спасибо, ваш комментарий добавлен и появится на форуме после проверки модератором.
Комментарии (26)
Vilyur Kamaltinov
Vilyur Kamaltinov 10.08.2022 4:28
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
очень созвучно с аналитикой Спайдела. Тоже Павел...
Руслан Маяковский
Руслан Маяковский 10.08.2022 0:10
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Я думаю налево они повернули уже 2008, а сейчас этот поворот на лево почти пройден и началось прямое движение в пропасть =)
Uds Onebox
Uds Onebox 09.08.2022 23:23
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо за статью. Продолжение статьи ровно шестимесячной давности (Тема 9: Инфляционный торнадо: бойтесь государства, дары приносящего... от 09.02.2022). Уверен, что Вы в состоянии на глубоком понимании процессов, зависимостей и теорий, набросать очертания вариаций и ориентиров новых "течений" в экономике как на ближайшие 2-3 года, так и долгосрочного экономического развития независимых государств, регионов и образований. Старые теории практически исчерпали себя и ограничивают "загоризонтное" мышление и эволюцию основанную на новых принципах. Основное в текущей статье - это варианты "Решений" возросших внутренних противоречий, которые не указаны в статье, но все их понимают и все равно надеются на лучшее. Хочется верить в дорогу прямо к социализму, но прямого пути из текущего состояния нет.
09.08.2022 21:03
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Благодарю Вас, Павел! 👍
Андрей Никитин
Андрей Никитин 09.08.2022 19:47
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
очень интересно, но непонятнопойду гуглить незнакомые слова
Владислав Дорошук
Владислав Дорошук 09.08.2022 19:47
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Евгений Селезнев
Евгений Селезнев 09.08.2022 19:26
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Статья хорошая и информативная, но очень много мудрёных слов. Можно было бы попроще написать.
Гамид Гамбаров
Гамид Гамбаров 09.08.2022 18:03
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Гамид Гамбаров
Гамид Гамбаров 09.08.2022 18:02
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Фанзия Якупова
Фанзия Якупова 09.08.2022 17:50
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Очень грамотно !
Сергей Орлов
Сергей Орлов 09.08.2022 15:01
Сохранено. См. Закладки.
Вы уже сохранили этот комментарий в Закладки
Спасибо, Павел!
 
Вы действительно хотите удалить этот график?
 
Опубликовать
 
Заменить данный график на новый?
1000
В связи с жалобами других пользователей вам временно запрещено добавлять новые комментарии. Ваш статус будет проверен нашим модератором в ближайшее время.
Пожалуйста, подождите минуту, прежде чем оставить комментарий.
Добавить график к комментарию
Подтвердить блокировку

Вы уверены, что хотите заблокировать пользователя %USER_NAME%?

После этого вы и %USER_NAME% не сможете видеть комментарии друг друга на Investing.com.

%USER_NAME% добавлен в ваш черный список

Вы только что разблокировали этого участника. Повторно заблокировать этого участника можно только через 48 часов.

Пожаловаться на комментарий

Я считаю, что данный комментарий:

Комментарий отмечен

Спасибо!

Ваша жалоба отправлена модераторам.
Войти через ВКонтакте
Войти через Google
или
Зарегистрироваться
Cпециальное предложение именно для вас!